Липневий прогноз: Ринок зустрічає рекордну "тишу", три основні дії Трампа можуть вплинути на динаміку

Ринок увійшов у період аномально спокійного стану. Обсяги торгівлі знизилися до найнижчого рівня за 9 місяців, волатильність досягла найнижчого рівня за 21 місяць, що вказує на те, що незважаючи на те, що в липні відбудеться кілька важливих подій, ринок, можливо, все ще продовжить літній млявий тренд.

Останні кілька років у липні зазвичай трапляються деякі значні події, але ціни на ринку зазвичай залишаються відносно стабільними. Здається, трейдери більше схильні насолоджуватися життям у цьому місяці, а не пильно стежити за ринком. Чи зламає липень цього року цю закономірність? Побачимо.

Липневий прогноз - Ще одне спокійне літо?

Кілька важливих подій наближаються. Серія дій Трампа продовжить впливати на ринкові настрої та цінові тенденції біткоїна. Цього місяця буде три важливі моменти, пов'язані з Трампом: "Великий і красивий" бюджет, закінчення терміну призупинення мит, а також крайній термін для адміністративного наказу щодо криптовалют.

• Бюджетний закон: Трамп підпише бюджетний закон "Великий і красивий" 5 липня. Цей закон викликав багато суперечок через свою експансіоністську природу, і очікується, що він збільшить дефіцит США на 3,3 трильйони доларів. Експансіоністська фіскальна політика зазвичай вигідна для таких дефіцитних активів, як біткоїн, але цей позитивний ефект може бути компенсований питаннями тарифів.

• Проблема митних зборів: 90-денний період звільнення від митних зборів закінчиться 9 липня. Очікується, що Трамп зробить коментар з цього приводу, нові митні збори поступово проявлять свій вплив протягом усього місяця. З огляду на досвід лютого-квітня цього року, невизначеність щодо митних зборів може легко пригнічувати ринкові настрої, що негативно позначається на біткоїні.

• Криптоадміністративний наказ: 22 липня є останнім терміном для нового адміністративного наказу про криптовалюту. До цього часу робоча група повинна подати звіт, запропонувати рекомендації щодо законодавчої та регуляторної структури, а також оцінити стан запасів цифрових активів в США. Хоча попередній "стратегічний запас біткоїнів" наказ вже минув, пов'язані рішення та оголошення можуть бути оприлюднені в будь-який момент.

Ці події можуть вплинути на курс біткоїна, залежно від того, який з факторів – фінансова експансія чи торговельна невизначеність – буде домінувати. Крім того, зменшення ліквідності через свято Дня незалежності США 4 липня може збільшити недоуміння на ринку в найближчий час, змушуючи трейдерів ухилятися від активних дій.

Еволюція "Трампівської угоди" та ринкові емоції

Дії Трампа, безумовно, збурять ринок. Протягом півроку його перебування на посаді глобальна невизначеність зросла, що призвело до того, що ринок (, особливо крипторинок ), став ще більш млявим. За показниками, такими як ставка фінансування, відкриті контракти, відкриті позиції в ETF з важелем, обсяги торгівлі та ухилення опціонів, важко уявити, що біткоїн знаходиться лише на 5% від історичного максимуму. В умовах нинішньої невизначеності ризикова прихильність ринку виглядає досить помірною, що призводить до того, що ціни та здатність до ризику перебувають у абсолютно іншій структурній ситуації, ніж під час попередніх бичачих ринків.

Цей пригноблений ризиковий апетит можна вважати позитивним сигналом для майбутнього біткоїна. Обмежене захоплення означає, що якщо подальший ринок покращиться, ризик ліквідації також буде нижчим. Наразі на ринку немає причин для масового розгортання, загальний рівень важелів все ще контрольований, що більше підходить для продовження утримання спотів і терпіння в цьому сезонному тихому ринку.

Історія повторюється чи вихід за межі звичних рамок?

Оглядаючись на період з 2021 по 2024 рік, липень є другим найменш активним місяцем року за обсягом торгівлі, хоча в липні останніх кількох років було чимало значних новин, здатних потрясти ринок.

• У липні 2021 року, після заборони на видобуток біткоїнів у Китаї, ціна біткоїна різко впала до річного мінімуму;
• У липні 2022 року Three Arrows Capital та Celsius розпочали процедуру банкрутства;
• У 2023 році, хоча відносно спокійно, одна велика компанія з управління активами подала заявку на біткойн ETF;
• 2024 рік буде особливо неспокійним, на початку місяця Mt.Gox розпочне розподіл активів, уряд Німеччини продасть біткойни, в середині місяця Трамп зазнає замаху і візьме участь у конференції з біткойнів, наприкінці місяця Байден вийде з президентських перегонів.

У середовищі, де спостерігається відсутність ознак перегріву ринку, вибір продовжувати утримувати спот і зберігати терпіння, можливо, є більш надійною стратегією.

Глибокий аналіз ринкових даних

Ринок спот демонструє

Торговельна активність на спотовому ринку за останні сім днів ще більше зменшилася, середньоденний обсяг торгів знизився на 34% в порівнянні з попереднім тижнем, а середньоденний обсяг торгів за 7 днів склав 2,18 мільярда доларів США, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Ця млява активність головним чином зумовлена вузькими консолидаційними діапазонами та відносно спокійною інформаційною ситуацією.

Обсяги спот-трейдингу біткоїнів у червні 2025 року знизилися до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовжуючи загальносезонну низьку торгівельну тенденцію. Історичні дані показують, що з червня по жовтень займає лише 43% часу в році, але вносить лише 32% річного обсягу торгівлі. Історично, липень ( становить 6,1% річного обсягу торгівлі ), а вересень ( - 6% ) зазвичай є найменш активними місяцями в році.

В аспекті волатильності спостерігається подібна картина. 7-добова волатильність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником з 14 жовтня 2023 року. Варто зазначити, що за минулий рік така низька 7-добова волатильність ( нижче 1% ) тривала лише два дні, що свідчить про можливе виникнення більш суттєвих змін на ринку в короткостроковій перспективі. Історичні дані показують, що навіть на фоні заборони китайських майнерів у 2021 році, банкрутства криптокомпаній у 2022 році та значних політичних подій у 2024 році середня волатильність у липні, вересні та жовтні залишалася низькою.

Хоча ціни демонструють слабку динаміку, але грошові потоки виглядають сильними. ЕТП біткойна за минулий тиждень зафіксував чистий приплив 18 877 біткойнів, що майже повністю зумовлено значними грошовими потоками з американського спотового ETF, встановивши найсильніший тижневий приплив капіталу з 28 травня. Проте сильні грошові потоки різко контрастують із застійними цінами, що свідчить про наявність значного тиску з боку продавців на ринку.

Отже, незважаючи на наявність кількох потенційних ринкових каталізаторів у липні 2025 року, згідно з минулими моделями, ринок все ще може перебувати в стані невисокої торгівлі та низької волатильності, входячи в типовий літній млявий стан.

Ринок деривативів

В цілому, низька премія на ф'ючерси на деякій біржі, обмежений приплив коштів до ETF з важелем, а також низький важіль і помірна прибутковість на ринку безстрокових контрактів свідчать про те, що ринкові тиски, зумовлені важелем, мають обмежений ризик у короткостроковій перспективі.

• Ф'ючерсний ринок: Криптовалютні ф'ючерси на деякій біржі за минулий тиждень показали посередні результати, трейдери уникали відкриття нових напрямкових позицій, незважаючи на важливий термін виконання червневих контрактів, загальна ризикова експозиція залишалася без змін. Річний преміум біткоїн-ф'ючерсів залишався слабким, коливаючись на рівні 7-8%, і у вівторок вранці опустився до 6.5%, що є найнижчим рівнем за останні 8 днів.

• Крипто-ETF з важелем: Активність крипто-ETF з важелем також помірна, з моменту минулого четверга спостерігається невеликий відтік коштів, що свідчить про те, що ринковий ризик залишається стабільним. Протягом минулого тижня на одній з бірж кількість відкритих контрактів зменшилася на 2,105 біткойнів, головною причиною цього є те, що трейдери утримували контракти червня на суму 8,960 біткойнів до терміну їх дії. Протягом останніх двох місяців, коли ціна біткойна залишалася вище 100,000 доларів, кількість відкритих контрактів коливалася в вузькому діапазоні від 145,000 до 160,000 біткойнів.

• Постійні контракти: Ринок постійних контрактів також відображає таку ж обережну поведінку. 7-денна річна ставка фінансування в середньому складає лише 2,5%, що значно нижче нейтрального рівня 10,95%. Це свідчить про те, що на ринку продовжує бракувати бажання відкривати нові довгі позиції, що призводить до того, що ціни на постійні контракти залишаються нижчими за спотові ціни. Обсяг відкритих позицій за постійними контрактами на біткойн все ще значно нижчий за піковий рівень у травні, фактично зупинившись на рівні 266 тисяч біткойнів, лише трохи відскочивши від низького рівня минулого тижня у 257 тисяч біткойнів.

• Ринок опціонів: Тим часом, щодо ринку біткоїн-опціонів, через тривале бокове коливання цін та зменшення торговельної активності попит на напрямкові ставки зменшився, а ухил за всіма термінами став нейтральним. Одночасно, тривала консолідація призвела до зниження імпліцитної волатильності до нового щорічного мінімуму, і ринок очікує, що літній тренд буде продовжувати повільно розвиватися.

Виникнення ринку деривативів на альткоїни

Протягом минулого року відносний рівень важелів на ринку альткоїнів різко зріс. Обсяг відкритих позицій за безстроковими контрактами у відношенні до ринкової капіталізації майже подвоївся, з 3% 1 липня 2024 року до 5,6% сьогодні, що свідчить про те, що торгівля з використанням важелів на альткоїнах стала значно активнішою в порівнянні з роком раніше.

Обсяг відкритих позицій одного з основних альткоїнів зріс на 68%, з 3,5 млн монет до 6,88 млн монет. Натомість обсяг відкритих позицій токена одного з публічних блокчейнів зріс на 115%, з 13,2 млн монет до 28,3 млн монет. У порівнянні з цим, обсяг відкритих позицій біткоїна залишився практично незмінним, з 263 тис. монет на 1 липня 2024 року до 266 тис. монет на 1 липня 2025 року, що підкреслює зосередження уваги трейдерів на альткоїнах.

Проте, незважаючи на поступове зростання обсягів альткойнів, ставка фінансування альткойнів малює обережну картину ринку.