Огляд крипторинку за січень-лютий 2025 року: політичні зміни та технологічні прориви викликали ринкові коливання

На початку 2025 року, з моментом набуття повноважень новим урядом, політичні переваги США почали проявлятися. Однак, під впливом значних проривів у сфері ШІ, технологічний сектор американського ринку акцій зазнав удару, що викликало серію коливань на фінансових ринках. У лютому, з публікацією ключових економічних даних, коригуванням регуляторної рамки та прискоренням технологічних інновацій, ці три основні сили переплелися, що призвело до того, що крипторинок пережив різкі коливання та реконструкцію.

У лютому 2025 року в США макроекономіка зазнала кількох змін. Серія ключових економічних показників знизилася, в той час як новий уряд активно впроваджує політику підвищення імпортних мит. Ці два фактори взаємодіють, маючи глибокий вплив на економіку США та світову економіку, викликавши коливання на глобальних ринках.

Попри те, що переглянуте значення ВВП США за четвертий квартал залишилося на рівні зростання 2,3%, кілька показників свідчать про те, що економіка вступила в "канал низького зростання". Ринок праці явно охолоджується: у лютому було додано 187 тисяч нових робочих місць, що нижче за очікування; темп зростання погодинної заробітної плати сповільнився до 0,2%, що є найнижчим показником за 17 місяців. Крім того, індекс споживчої впевненості університету Мічигану протягом трьох місяців поспіль знизився до 98,3, що свідчить про зростаюче занепокоєння населення щодо зниження купівельної спроможності.

У січні основний CPI зріс на 0,3% в порівнянні з попереднім місяцем та на 2,5% в річному обчисленні, що на 0,1 процентного пункту менше, ніж у попередньому місяці, що свідчить про зниження інфляції. Річний показник основного PCE у січні зафіксований на рівні 2,6%, що є найнижчим за 8 місяців, відповідно до очікувань ринку, ставши однією з небагатьох позитивних новин.

Проте, митна політика стане найбільшим невизначеним фактором інфляції в США. Новий уряд оголосив про введення 10% мита на імпортні товари з сусідніх країн, що безпосередньо підвищить витрати на ключові категорії, такі як автомобілі та сільськогосподарська продукція. За оцінками, ця політика може призвести до додаткового підвищення CPI США на 0,3-0,5 процентних пунктів у другому кварталі.

У сфері відсоткових ставок ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система найближчим часом зберігатиме ставки незмінними. Але з урахуванням невизначеності щодо інфляції та тиску, який можуть створити тарифи, рішення ФРС про зниження ставок все ще залишається під питанням.

Основна суперечність економіки США у 2025 році полягає в "уповільненні зростання" та "стійкості інфляції". Федеральна резервна система намагається збалансувати ризики через обережну монетарну політику, тоді як новий уряд серією підвищень мит лише ускладнив цю проблему, а також продовжує впливати на цінову логіку глобального ланцюга постачань, посилюючи невизначеність у світовій економіці. Історичний досвід показує, що торговий протекціонізм важко дійсно вирішити структурні економічні проблеми. Як знайти визначеність у політичних іграх стане ключовим питанням глобального ринку в найближчі півроку.

! Спеціальний випуск криптовалюти 2025 року: "Трамп 2.0" Повний місяць, ринкова постановка "Пісня льоду та полум'я"

Перші два місяці 2025 року, найгарячішою темою в галузі ІІ є поява певної компанії. Найбільший вплив цієї компанії на американський ринок акцій, безумовно, полягає в тому, що вона зруйнувала попередні очікування ринку щодо майбутнього наративу про ІІ.

Розвиток AI-ринку досягнув такої стадії, що уникнути бульбашки важко. Нові компанії значно зменшили залежність від обчислювальної потужності завдяки оптимізації алгоритмів, що сприяло переходу галузі від "змагання в обчислювальній потужності" до "ефективності алгоритмів", перетворивши логіку попиту ринку на AI-інфраструктуру. Наприклад, їхня остання модель завершила навчання лише на 2048 висококласних GPU, тоді як традиційні моделі вимагали десятки тисяч аналогічних чіпів, що прямо підірвало наратив про "замкову кріпость", підтримувану високими капітальними витратами технологічних гігантів США.

Удар, завданий новими AI-компаніями, в поєднанні з побоюваннями щодо глобального ланцюга постачання, викликаними тарифною політикою, призвели до того, що технологічні акції, як найбільш глобалізований сектор, постраждали в першу чергу. У лютому індекс NASDAQ, через велику вагу технологічних акцій, зазнав найбільших втрат, впав на 4%, що стерло накопичений з початку року приріст і стало найгіршим місячним показником за 10 місяців; індекс Dow Jones, завдяки великій частці традиційних галузей, порівняно менше впав, загальний спад склав 1,58%, тоді як S&P 500 опинився між двома вищезгаданими, знизившись на 1,42%.

Ринок вже явно переосмислює конкурентну ситуацію в американській індустрії штучного інтелекту, що безпосередньо відображається на поведінці великих технологічних компаній на фондовому ринку США. Судячи з фінансових звітів, останні результати великих технологічних компаній не мають особливих яскравих моментів, навіть компанії з найкращими показниками не змогли суттєво перевищити очікування, що призвело до фіксації прибутків інвесторами та викликало розпродажі. Загалом, наразі ринок позбавлений чіткої торгової спрямованості, ціни великих технологічних компаній демонструють "зниження, яке підпорядковується політиці та емоціям в кінці місяця". Як зазначив один з інвестиційних аналітиків: "Загалом, страх вже став колективною емоцією."

У контексті низького ринкового настрою криптоактиви також не можуть уникнути впливу. Дані показують, що шість місяців змінна кореляція між біткоїном та Nasdaq нещодавно зросла до 0.5, досягнувши найвищого рівня за останні два роки, що означає, що волатильність американського фондового ринку зростає, а вплив на крипторинок стає все більш очевидним. Як тільки фондовий ринок починає коливатися через несподівані змінні або панічні настрої, ризикова схильність інвесторів знижується, і вони починають виводити кошти з ризикових активів, що може призвести до тиску на ціни на крипторинку. Ця ланцюгова реакція підкреслює "надмірно оборонну" позицію ринку щодо впливу нових технологій та політичної невизначеності.

З новим урядом в США криптополітика перейшла від передвиборчих обіцянок до суттєвих дій. Найбільше запалює новий уряд 18 січня оголошенням про продаж офіційного Meme токена.

Ця токенова капіталізація одного разу перевищила 14,5 мільярда доларів, а потім впала на 60%. Ця хвиля божевільної спекуляції на ринку зробила багатими деяких людей, а іншим довелося терпіти серйозну втрату активів. Глибший урок цього інциденту полягає в тому, що шифрування валюти поширюється з фінансової сфери в політичну. Якщо американські регулятори через біткоїн-спотовий ETF вважають це віхою входження шифрування валюти в традиційну фінансову сферу, то випуск монет урядом є свідченням входження шифрування валюти в політичну сферу. Через операції, такі як "обмін токенами", політичний вплив безпосередньо перетворюється на ліквідність на ринку, демонструючи потенціал шифрованих активів як нового політичного інструменту. Незалежно від того, чи кілька штатів США змагаються за просування законопроектів про резерви біткоїн, чи прискорення процесу дотримання вимог у рамках MiCA ЄС, важлива нитка "код є владою" проходить через глобальні регуляторні ігри.

Окрім випуску монет урядом, криптосфера також продовжує стежити за рівнем виконання його політики. Після вступу нової влади в криптосфері з'явилося багато позитивних новин, таких як створення робочої групи з криптовалют, розробка нових регуляторних схем для цифрових активів, дослідження можливостей створення національних резервів криптовалюти. Одночасно регуляторні органи скасували певні положення, що дозволяє банкам зберігати цифрові активи після випуску додаткових вказівок від регуляторів. Внаслідок цього ціна біткоїна активно зросла, наприкінці січня її зростання склало 9,5%. Однак незабаром новини про технологічні прориви та новини про митні збори вдарили по ринку, і в лютому крипторинок зазнав історичного коригування: біткоїн впав нижче 100 тисяч доларів, знизившись на 17,39% у лютому, закрившись на рівні 85 тисяч доларів, а весь місячний спад зосередився на останньому тижні місяця. Цей різкий спад не мав єдиної причини, швидше нагадував коливання самої хаотичної ринкової ситуації; він був як ланцюговою реакцією, що стала наслідком продажу ризикованих активів під тиском митної політики, так і результатом самочищення ринку після надмірного використання кредитного плеча.

Варто звернути увагу на те, що біткоїн у цій хвилі коливань все ще демонструє певну витривалість, інші альтернативні монети постраждали від негативних подій, що виникли всередині ринку, більшість з них зазнала значні втрати, ефір зазнав тиску через певну подію і досягнув річного мінімуму, Solana також сильно коливалася через політичний скандал з випуском монет. У середині та наприкінці лютого деякі інституції розглянули ці короткострокові коливання як можливість для довгострокової інвестиції. Наприклад, одна компанія з 18 по 23 лютого витратила 1,99 мільярда доларів, купивши 20 356 біткоїнів за середньою ціною 97 514 доларів за монету. Інша ігрова компанія також 28 лютого оголосила, що група збільшила свої інвестиції в біткоїн, придбавши близько 100 біткоїнів за приблизно 7,95 мільйона доларів, вартість покупки склала близько 79 495 доларів за монету.

Якщо ми ще більше подовжимо часову шкалу, ми виявимо, що з минулого року ціни на золото та біткойн все більше збігаються. Протягом 2024 року загальна волатильність обох показників має певну спрямованість, у лютому цього року ціна на золото також, досягнувши історичного максимуму 2942 долари США за унцію, впала більш ніж на 100 доларів за тиждень. Ціни на біткойн і золото тісно пов'язані, що означає, що "цифрове золото" біткойна стає все більш очевидним, і його основна причина в тому, що вони обидва вважаються альтернативами кредитним валютам. У міру подальшої еволюції глобальної економічної ситуації та геополітичних обставин, ціни на обидва можуть продовжувати зберігати певний рівень взаємозв'язку.

Поточний крипторинок опинився в певному вакуумі новин, традиційні наративи (такі як період зменшення нагороди за блок, приплив коштів ETF) мають зменшуючий ефект. Проте, судячи з сигналів, які були випущені на нещодавньому Гонконгському консенсусному саміті, хоча в короткостроковій перспективі не вистачає вибухових наративів, три основні тенденції тихо формують ринок: по-перше, трансформація регуляторної парадигми, більшість Конгресу США, що підтримує крипто, просуває законопроект FIT21, регуляторні органи скорочують розмір виконавчих відомств, регулювання переходить від придушення до орієнтації, прибираючи бар'єри для входу установ; по-друге, крипторинок 2025 року перебуває на ключовому переломному етапі від "політичного арбітражу" до "створення вартості", від "спекулятивного драйву" до "технологічного драйву"; і нарешті, інтеграція ШІ та криптовалют може стати найцікавішою новою точкою прориву. Якщо сектор ШІ почне відновлюватися і з'явиться співпраця з крипторинком, новий наратив також може з'явитися. Коли ринок завершить очищення від важелів і сформується співпраця наративу ШІ та криптовалют, новий етап підвищення може бути вже на порозі. Історичний досвід неодноразово підтверджує, що новий ранок часто народжується в темряві, де переплітаються шаленість і страх.

Новий уряд відзначає місяць на посаді, ринок входить у стадію хаосу, складність перевищує все, що було раніше. Крипторинок також зазнав впливу цієї невизначеності, зустрічаючи рідкісні часті коливання. Хоча вроджені слабкості людської природи посіяли насіння ризику на ринку, незмінна рідкість біткоїна ніколи не похитнулася і надала йому стійку життєздатність, здатну прориватися крізь циклічний туман. Як сказано в одній відомій цитаті: "Хаос - це не безодня, а сходи".