RWA: відображення реальних активів у блокчейні

Вступ

Токенізація реальних активів (RWA) має на меті підвищення ліквідності, прозорості та доступності, щоб більше людей могли отримати доступ до високовартісних активів. Це пояснення хоч і є загальним, але не є повним і точним. У цій статті буде розглянуто концепцію RWA з особистої точки зору в поточному контексті.

! RWA: Слон у проваллі

Один. Ранні спроби RWA

Поєднання Блокчейн з реальними активами можна простежити до Colored Coins на Bitcoin. Цей протокол представляє зовнішні активи шляхом додавання метаданих до UTXO Bitcoin, що стало першим системним спробою неденежних функцій у блокчейні та відкриває шлях до інтелектуалізації. Але через обмеження скрипту Bitcoin, Colored Coins повинні покладатися на сторонні гаманці для розшифровки, не зумівши подолати такі вузькі місця, як централізована довіра та недостатня ліквідність.

Після того, як Ethereum відкрив еру Тюрінга, різноманітні наративи про блокчейн стали дуже популярними, але RWA, крім стабільних монет на базі фіатних валют, так і не змогли реалізуватися. Це можна пояснити наступними причинами:

1. Протиріччя між децентралізацією та регулюванням: RWA потребує централізованих сутностей для забезпечення довіри, що суперечить децентралізованій природі Блокчейн.

2. Складність активів: фінансові активи легше стандартизувати, але представлення не фінансових активів у блокчейні стикається з багатьма технічними викликами.

3. Недостатня привабливість доходу: порівняно з надзвичайно волатильними криптоактивами, прибутковість традиційних активів важко конкурує з високими поверненнями DeFi.

Два, еволюція регуляторної рамки

Нещодавно Гонконг, Дубай, Сінгапур та інші регіони послідовно запровадили регуляторні рамки для RWA, що заклало основу для їх розвитку. Але фрагментація регулювання та уникнення ризиків традиційними фінансовими установами залишаються основними перешкодами.

Огляд регуляторних рамок в різних регіонах:

• США: SEC та CFTC відповідно регулюють токени, що є цінними паперами, та токени товарного типу, вимоги KYC/AML суворі.
• Гонконг: Включення токенізованих цінних паперів до існуючої системи регулювання, запуск програми песочниці для тестування токенізованих облігацій та інших застосувань.
• ЄС: Регламент MiCA набуде чинності, висуваючи чіткі вимоги до емітентів RWA.
• Дубай: запустили програму токенізації пісочниці, що підтримує тестування токенів на основі цінних паперів та деривативів.
• Сінгапур: включення токенів, що є цінними паперами, до існуючого законодавства, а також просування пілотних проектів з функціональними токенами.

Поточний протокол RWA повинен працювати на публічному Блокчейн, але має бути оснащений відповідними модулями, щоб відповідати регуляторним вимогам різних регіонів. Це призводить до обмеженої взаємодії між протоколами, що ускладнює досягнення бажаної відкритості.

Деякі проекти досліджують можливість реалізації децентралізації в межах комплаєнс-рамки. Наприклад, Ondo Finance за допомогою спеціально спроектованого токена USDY обминає визначення цінних паперів, створюючи міст між RWA та світом DeFi. Але така складна схема все ще не може задовольнити потреби фінансової інклюзії. У майбутньому необхідно, щоб традиційні фінансові установи та проектні команди спільно працювали над подоланням бар'єрів між різними юрисдикціями для досягнення широкого застосування RWA.

! RWA: Слон у проваллі

Три, категорії активів RWA та їх переваги

Поточна загальна вартість RWA-активів у блокчейні (без урахування стейблкоїнів) складає приблизно 20,7 мільярда доларів США, до складу яких входять приватні кредити, облігації США, сировинні товари, нерухомість та акції. Ці активи в основному орієнтовані на традиційних фінансових користувачів, особливо на малий та середній бізнес і інституціональних інвесторів.

Основні переваги RWA у блокчейні включають:

1. Круглосуточний миттєвий розрахунок
2. Подолання територіальних обмежень, зниження витрат на отримання капіталу
3. Зниження граничних витрат на послуги за допомогою смарт-контрактів
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей (наприклад, для гірничих підприємств)
5. Знизити інвестиційний поріг, реалізувати сегментацію активів

Для криптовалютної індустрії RWA обіцяє створити трильйонний ринок. Для користувачів DeFi RWA пропонує нові низькоризикові інвестиційні можливості, такі як золото, американські державні облігації, акції тощо.

Чотири, Потенційні застосування RWA

RWA не лише може перетворити фінансову систему, але й може стати новим шляхом для регулювання Блокчейн-індустрії. Наприклад, у сфері NFT, більшість проектів NFT наразі не змогли надати власникам суттєві права. У майбутньому RWA може забезпечити більш регульовану механіку розподілу прав для проектів NFT, що дозволить власникам отримувати права, подібні до традиційних інвестицій в інтелектуальну власність.

П'ять, Перспективи

Незважаючи на те, що RWA наразі все ще обмежена регуляторною рамкою, яка нагадує приватні протоколи у блокчейні, її потенціал не можна недооцінювати. У майбутньому, з удосконаленням регулювання та технологій, RWA має шанс реалізувати безшовне управління активами та інвестиціями через різні часові зони та регіони. Це призведе до революційних змін у глобальній фінансовій системі, дозволяючи активам вільно обертатися на величезному публічному реєстрі блокчейну.

! RWA: Слон у проваллі