Малайзія застосовує "подвійний режим регулювання" криптоактивів, головним чином за участю Національного банку Малайзії (BNM) та Комісії з цінних паперів (SC). BNM відповідає за монетарну політику та фінансову стабільність, не визнаючи криптоактиви як законний платіжний засіб. SC включає відповідні криптоактиви до системи регулювання капітального ринку, розглядаючи їх як цінні папери/інвестиційні продукти для регулювання.
Юридична основа регуляторної системи походить з наказу «Закон про капітальні ринки та послуги 2007 року (цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери)», що набрав чинності в 2019 році. SC поступово опублікував кілька супутніх нормативних актів, включаючи «Керівництво для визнаних операторів ринку» та «Керівництво з цифрових активів» тощо.
У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги до ліцензування. Платформи торгівлі цифровими активами (DAX) повинні реєструватися як визнані оператори ринку (RMO-DAX) і відповідати високим стандартам комплаєнсу. SC також ввела систему "кастодіїв цифрових активів (DAC)", яка вимагає, щоб організації, що надають послуги з кастодії активів, мали відповідні ліцензії.
Щодо послуг гаманців, якщо вони лише надають функцію децентралізованого програмного гаманця, то поки не підлягають регулюванню; але якщо вони також мають функцію обміну фіатних грошей або зберігання, то необхідно отримати відповідну кваліфікацію для платежів або зберігання.
Регулювання бірж та ринкова структура
До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих цифрових активів, що отримали схвалення SC (DAX), серед яких Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital та Torum International. Усі ці платформи є RMO-DAX, які підтримують поповнення, зняття коштів та обмін монет у малайзійських рінгітах (MYR).
Станом на початок 2025 року, дозволено до торгівлі 22 види криптоактивів, що охоплюють основні монети, монети публічних блокчейнів, DeFi монети тощо. Варто зазначити, що жодна стабільна монета або монета для конфіденційності не отримала схвалення для торгівлі. Luno є платформою з найбільшою кількістю токенів, яка практично охоплює всі регульовані монети.
Механізм вводу-виводу коштів та контроль за валютою
Ліцензовані біржі в Малайзії підтримують поповнення та виведення у національній валюті малайзійський ринггіт (MYR). Користувачі можуть поповнити рахунок через місцеві банківські перекази, а також продати криптоактиви та вивести їх у MYR. Інвестори також можуть перевести криптовалюту, що відповідає нормам, з особистого гаманця на блокчейні до біржі для торгівлі.
Для запобігання утворенню каналів відтоку коштів через криптоактиви, регуляторні органи Малайзії вжили такі заходи щодо бірж:
Дозволяється лише торгівля в MYR
Виведення коштів обмежується місцевими банківськими рахунками
Шифрування перевірки монет
Ці дизайни ефективно уникають перетворення криптоактивів на інструменти для переказу коштів, основна позиція регулювання полягає в "не забороняти торговельні операції, але контролювати їх використання за межами країни".
Модель зберігання коштів та забезпечення активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі в Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з управлінням. Платформи повинні забезпечити суворе розділення активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів для холодного зберігання/мультипідпису.
SC запроваджує систему "Цифрових активів зберігачів (DAC)", встановлюючи спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги зберігання токенів. Станом на кінець 2023 року, вже три установи, включно з CoKeeps, отримали затвердження принципів DAC.
SC вимагає від усіх ліцензованих бірж:
Підтримуйте співвідношення резервів 1:1
Впровадження періодичних аудиторських перевірок активів та звітів про підтвердження резервів
Заборонено платформі здійснювати будь-які форми кредитування активів клієнтів або інвестицій з використанням кредитного плеча
Стан ринку та конкурентна ситуація на платформах
Ринок криптоактивів Малайзії в останні роки демонструє стабільний ріст. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів у національному крипто ринку досяг приблизно 21 мільярда ринггітів. У 2022 році кількість нових рахунків для торгівлі цифровими активами склала 128 тисяч.
У контексті конкурентного середовища платформи Luno Malaysia завжди займала абсолютну лідируючу позицію на ринку. Згідно з її відкритими даними за 2024 рік, кількість зареєстрованих користувачів на цій платформі перевищила 1 мільйон, загальна кількість угод перевищила 72 мільйони, а загальна сума активів під управлінням досягла 4,28 мільярда ринггітів. Річний обсяг торгівлі досягнув 87 мільярдів ринггітів, що становить понад дев'яносто відсотків від усього ринку ліцензованих бірж.
Інші біржові платформи мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку. З точки зору профілю інвесторів, основними є роздрібні користувачі, з помітно молодшим віком. Інвестори віком до 45 років становлять понад 72% рахунків DAX.
Явища використання платформ без ліцензії та регуляторна позиція
Незважаючи на те, що Малайзія встановила сувору ліцензійну систему, деякі досвідчені інвестори все ще використовують зарубіжні незареєстровані платформи. Це явище відображає обмеження місцевого комплаєнс-ринку в аспектах монет, різновидів продуктів та інвестиційних інструментів.
У відповідь на вищеописану ситуацію Комісія з цінних паперів Малайзії (SC) вжила поступових регуляторних заходів, створивши систематичний механізм обмежень і покарань:
Система попереджувальних списків для інвесторів
Офіційне правоохоронне і заборонне розпорядження
Поєднання блокування технологій та фінансових засобів
Освіта інвесторів та публічні застереження
В цілому, регулятори Малайзії дотримуються нульової толерантності до незареєстрованих торгових платформ, встановлюючи регуляторний мінімум «дотримання норм – ризики на ваш рахунок» шляхом адміністративних наказів, фінансових блокад та пропаганди в суспільстві.
Система випуску монет та нагляд за платформами IEO
Малайзія вживає високих заходів обережності в проектуванні комплаєнсу для випуску цифрових токенів. Усі токенові емісії, що стосуються публічного залучення коштів, вважаються випуском цінних паперів і підлягають регуляторній системі відповідно до Закону про капітальні ринки та послуги. Основою цієї механіки є впровадження моделі "первинного розміщення токенів на біржі (IEO)".
До 2025 року вже дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію: Pitch Platforms Sdn Bhd (pitchIN) та Kapital DX Sdn Bhd (KLDX). Платформа IEO, як посередник, має не лише здійснювати укладення угод, а й проводити повний процес належної перевірки та подальшого нагляду за проектами випуску.
Повний процес випуску токенів IEO включає: подання заявки та розкриття білого документа, проведення належної перевірки платформи та отримання схвалення, підтвердження реєстрації SC та публічний продаж, збір коштів та їх передача, подальші звіти та регуляторне розкриття.
До кінця 2024 року ринок IEO в Малайзії все ще перебуває на ранній стадії, кількість проектів обмежена, але рівень їх відповідності високий. Завершені випуски в основному становлять проекти середнього та малого фінансування на суму до RM1000 тис., що надає місцевим малим і середнім підприємствам нові канали для інноваційного фінансування.
Механізм торгівлі токенами та їхнього виходу на ринок
SC чітко зазначає, що цифрові токени, випущені платформою IEO, якщо вони плануються до обігу на публічному ринку, повинні бути зареєстровані на ліцензованій біржі цифрових активів (DAX). Процес їхнього виходу на біржу включає в себе регуляторну реєстрацію та схвалення, внутрішній аудит біржі, а також механізм реєстрації та оголошення.
У 2024 році токен платформи BidNow BID став першим токеном, що був випущений через IEO та успішно зареєстрований на біржі. Щоб запобігти маніпуляціям на ринку, внутрішній торгівлі та іншим подібним діям під час обігу токенів на біржі, SC створила супутню систему постійного моніторингу вторинного ринку.
Підсумок та перспективи
Від 2020 року, коли Комісія з цінних паперів Малайзії офіційно встановила рамки регулювання цифрових активів, місцевий ринок криптоактивів та механізм фінансування токенів поступово розвиваються. Система IEO досягла замкнутого циклу від проектування політики до фактичної реалізації, кілька успішних випадків свідчать про те, що місцеві проекти та інвестори поступово підвищують рівень прийняття моделі IEO.
На даному етапі громадськість щодо системи IEO перебуває у стані "раціонального очікування та невеликої участі". Загалом, Комісія з цінних паперів Малайзії має "обережно відкриту" регуляторну позицію щодо IEO. Консультаційний документ про токенізацію DLT, опублікований SC у 2025 році, додатково підтверджує, що регулятори оцінюють можливість розширення механізму токенізації на традиційні продукти ринку капіталу.
Озираючись у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання. У контексті глобального посилення регулювання криптоактивів, Малайзія може скористатися своєю стабільністю системи та юридичною ясністю, щоб залучити більше місцевих і регіональних компаній до використання комплаєнс-можливостей для випуску та торгівлі цифровими активами, що, в свою чергу, сприятиме її становленню одним із центрів цифрових фінансів Південно-Східної Азії.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BrokenDAO
· 07-25 05:15
Розподіл влади завжди лише фальшиве твердження. Розуміючи недоліки механізму, ви це зрозумієте.
Переглянути оригіналвідповісти на0
PensionDestroyer
· 07-24 21:33
Банк МА справді дуже вмілий.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlatlineTrader
· 07-22 05:45
Відповідність регуляції зрозуміла, гроші заробити не вдасться – це марно.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasBankrupter
· 07-22 05:44
Двохсистемна гра виглядає досить витончено, BNM не визнає SC, але визнає.
Подвійна система регулювання шифрування Малайзії: екологія відповідності під спільним управлінням BNM та SC
Огляд регуляторної рамки Криптоактивів в Малайзії
Малайзія застосовує "подвійний режим регулювання" криптоактивів, головним чином за участю Національного банку Малайзії (BNM) та Комісії з цінних паперів (SC). BNM відповідає за монетарну політику та фінансову стабільність, не визнаючи криптоактиви як законний платіжний засіб. SC включає відповідні криптоактиви до системи регулювання капітального ринку, розглядаючи їх як цінні папери/інвестиційні продукти для регулювання.
Юридична основа регуляторної системи походить з наказу «Закон про капітальні ринки та послуги 2007 року (цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери)», що набрав чинності в 2019 році. SC поступово опублікував кілька супутніх нормативних актів, включаючи «Керівництво для визнаних операторів ринку» та «Керівництво з цифрових активів» тощо.
У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги до ліцензування. Платформи торгівлі цифровими активами (DAX) повинні реєструватися як визнані оператори ринку (RMO-DAX) і відповідати високим стандартам комплаєнсу. SC також ввела систему "кастодіїв цифрових активів (DAC)", яка вимагає, щоб організації, що надають послуги з кастодії активів, мали відповідні ліцензії.
Щодо послуг гаманців, якщо вони лише надають функцію децентралізованого програмного гаманця, то поки не підлягають регулюванню; але якщо вони також мають функцію обміну фіатних грошей або зберігання, то необхідно отримати відповідну кваліфікацію для платежів або зберігання.
Регулювання бірж та ринкова структура
До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих цифрових активів, що отримали схвалення SC (DAX), серед яких Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital та Torum International. Усі ці платформи є RMO-DAX, які підтримують поповнення, зняття коштів та обмін монет у малайзійських рінгітах (MYR).
Станом на початок 2025 року, дозволено до торгівлі 22 види криптоактивів, що охоплюють основні монети, монети публічних блокчейнів, DeFi монети тощо. Варто зазначити, що жодна стабільна монета або монета для конфіденційності не отримала схвалення для торгівлі. Luno є платформою з найбільшою кількістю токенів, яка практично охоплює всі регульовані монети.
Механізм вводу-виводу коштів та контроль за валютою
Ліцензовані біржі в Малайзії підтримують поповнення та виведення у національній валюті малайзійський ринггіт (MYR). Користувачі можуть поповнити рахунок через місцеві банківські перекази, а також продати криптоактиви та вивести їх у MYR. Інвестори також можуть перевести криптовалюту, що відповідає нормам, з особистого гаманця на блокчейні до біржі для торгівлі.
Для запобігання утворенню каналів відтоку коштів через криптоактиви, регуляторні органи Малайзії вжили такі заходи щодо бірж:
Ці дизайни ефективно уникають перетворення криптоактивів на інструменти для переказу коштів, основна позиція регулювання полягає в "не забороняти торговельні операції, але контролювати їх використання за межами країни".
Модель зберігання коштів та забезпечення активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі в Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з управлінням. Платформи повинні забезпечити суворе розділення активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів для холодного зберігання/мультипідпису.
SC запроваджує систему "Цифрових активів зберігачів (DAC)", встановлюючи спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги зберігання токенів. Станом на кінець 2023 року, вже три установи, включно з CoKeeps, отримали затвердження принципів DAC.
SC вимагає від усіх ліцензованих бірж:
Стан ринку та конкурентна ситуація на платформах
Ринок криптоактивів Малайзії в останні роки демонструє стабільний ріст. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів у національному крипто ринку досяг приблизно 21 мільярда ринггітів. У 2022 році кількість нових рахунків для торгівлі цифровими активами склала 128 тисяч.
У контексті конкурентного середовища платформи Luno Malaysia завжди займала абсолютну лідируючу позицію на ринку. Згідно з її відкритими даними за 2024 рік, кількість зареєстрованих користувачів на цій платформі перевищила 1 мільйон, загальна кількість угод перевищила 72 мільйони, а загальна сума активів під управлінням досягла 4,28 мільярда ринггітів. Річний обсяг торгівлі досягнув 87 мільярдів ринггітів, що становить понад дев'яносто відсотків від усього ринку ліцензованих бірж.
Інші біржові платформи мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку. З точки зору профілю інвесторів, основними є роздрібні користувачі, з помітно молодшим віком. Інвестори віком до 45 років становлять понад 72% рахунків DAX.
Явища використання платформ без ліцензії та регуляторна позиція
Незважаючи на те, що Малайзія встановила сувору ліцензійну систему, деякі досвідчені інвестори все ще використовують зарубіжні незареєстровані платформи. Це явище відображає обмеження місцевого комплаєнс-ринку в аспектах монет, різновидів продуктів та інвестиційних інструментів.
У відповідь на вищеописану ситуацію Комісія з цінних паперів Малайзії (SC) вжила поступових регуляторних заходів, створивши систематичний механізм обмежень і покарань:
В цілому, регулятори Малайзії дотримуються нульової толерантності до незареєстрованих торгових платформ, встановлюючи регуляторний мінімум «дотримання норм – ризики на ваш рахунок» шляхом адміністративних наказів, фінансових блокад та пропаганди в суспільстві.
Система випуску монет та нагляд за платформами IEO
Малайзія вживає високих заходів обережності в проектуванні комплаєнсу для випуску цифрових токенів. Усі токенові емісії, що стосуються публічного залучення коштів, вважаються випуском цінних паперів і підлягають регуляторній системі відповідно до Закону про капітальні ринки та послуги. Основою цієї механіки є впровадження моделі "первинного розміщення токенів на біржі (IEO)".
До 2025 року вже дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію: Pitch Platforms Sdn Bhd (pitchIN) та Kapital DX Sdn Bhd (KLDX). Платформа IEO, як посередник, має не лише здійснювати укладення угод, а й проводити повний процес належної перевірки та подальшого нагляду за проектами випуску.
Повний процес випуску токенів IEO включає: подання заявки та розкриття білого документа, проведення належної перевірки платформи та отримання схвалення, підтвердження реєстрації SC та публічний продаж, збір коштів та їх передача, подальші звіти та регуляторне розкриття.
До кінця 2024 року ринок IEO в Малайзії все ще перебуває на ранній стадії, кількість проектів обмежена, але рівень їх відповідності високий. Завершені випуски в основному становлять проекти середнього та малого фінансування на суму до RM1000 тис., що надає місцевим малим і середнім підприємствам нові канали для інноваційного фінансування.
Механізм торгівлі токенами та їхнього виходу на ринок
SC чітко зазначає, що цифрові токени, випущені платформою IEO, якщо вони плануються до обігу на публічному ринку, повинні бути зареєстровані на ліцензованій біржі цифрових активів (DAX). Процес їхнього виходу на біржу включає в себе регуляторну реєстрацію та схвалення, внутрішній аудит біржі, а також механізм реєстрації та оголошення.
У 2024 році токен платформи BidNow BID став першим токеном, що був випущений через IEO та успішно зареєстрований на біржі. Щоб запобігти маніпуляціям на ринку, внутрішній торгівлі та іншим подібним діям під час обігу токенів на біржі, SC створила супутню систему постійного моніторингу вторинного ринку.
Підсумок та перспективи
Від 2020 року, коли Комісія з цінних паперів Малайзії офіційно встановила рамки регулювання цифрових активів, місцевий ринок криптоактивів та механізм фінансування токенів поступово розвиваються. Система IEO досягла замкнутого циклу від проектування політики до фактичної реалізації, кілька успішних випадків свідчать про те, що місцеві проекти та інвестори поступово підвищують рівень прийняття моделі IEO.
На даному етапі громадськість щодо системи IEO перебуває у стані "раціонального очікування та невеликої участі". Загалом, Комісія з цінних паперів Малайзії має "обережно відкриту" регуляторну позицію щодо IEO. Консультаційний документ про токенізацію DLT, опублікований SC у 2025 році, додатково підтверджує, що регулятори оцінюють можливість розширення механізму токенізації на традиційні продукти ринку капіталу.
Озираючись у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання. У контексті глобального посилення регулювання криптоактивів, Малайзія може скористатися своєю стабільністю системи та юридичною ясністю, щоб залучити більше місцевих і регіональних компаній до використання комплаєнс-можливостей для випуску та торгівлі цифровими активами, що, в свою чергу, сприятиме її становленню одним із центрів цифрових фінансів Південно-Східної Азії.