Посилення регулювання Web3 у Сінгапурі, галузь стикається з重大转折

30 травня 2025 року Управління фінансового управління Сінгапуру (MAS) опублікувало документ-відповідь на нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що матиме глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набирають чинності 30 червня 2025 року, і MAS чітко заявило, що не буде жодного перехідного періоду. Це означає, що масштабна "втеча Web3 з Сінгапуру" могла тихо початися.

MAS в цьому жорсткому консультативному документі чітко зазначає: "Ми приймемо надзвичайно обережний підхід." Це знаменує собою несподіване прощання Сінгапуру, який колись вважався "азійським крипто-дружнім раєм", з минулим, не через поступове коригування політики, а через майже "уривчасте" посилення регулювання. Для проектів та установ, які ще спостерігають, тепер питання вже не в тому, "чи піти", а в тому, "коли піти" та "куди йти".

Колишня слава: Золотий вік арбітражу регулювання

Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли інші країни вжили жорстких заходів щодо криптовалют, цей маленький острів відкрив свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ вибрали його для розміщення своїх штаб-квартир не лише через 0% податку на приріст капіталу, а й через те, що в той час MAS продемонстрував позицію "обіймаємо інновації".

Тоді Сінгапур можна було вважати "святим місцем регуляторного арбітражу" для індустрії Web3. Тут реєстрація компанії дозволяла легально надавати послуги з цифрових активів користувачам по всьому світу (за винятком Сінгапуру), одночасно користуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "бути в Сінгапурі, але думати про глобальний ринок" приваблювала безліч професіоналів Web3.

Однак нові правила DTSP означають, що Сінгапур остаточно закрив двері для регуляторно дружнього середовища, і його позицію можна просто підсумувати так: вигнати всіх працівників Web3 без ліцензії.

Визначення DTSP та його вплив

DTSP повністю означає постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення Закону про фінансові послуги та ринки (FSM Act), DTSP включає два типи суб'єктів:

1. Фізичні особи або партнерства, що здійснюють діяльність у торгових приміщеннях Сінгапуру;
2. Сингапурські компанії, які здійснюють послуги з цифрових токенів за межами Сингапуру (незалежно від походження компанії).

Визначення "торгового місця" в MAS є надзвичайно широким і включає "будь-яке місце, яке використовується ліцензіатом для ведення бізнесу в Сінгапурі (включаючи мобільні кіоски)". Це означає, що, якщо в будь-якому місці Сінгапуру здійснюється бізнесова діяльність, пов'язана з цифровими активами, незалежно від того, чи спрямована вона на місцевих чи іноземних клієнтів, можуть виникнути юридичні ризики.

Щодо ситуації з віддаленою роботою, позиція MAS є досить розмитою. Хоча щодо працівників іноземних компаній, які працюють з дому, проявляється певна ступінь толерантності, визначення таких ідентичностей, як засновники проєктів, акціонери тощо, все ще залишається невизначеним, що залишає великий простір для тлумачення.

Широке визначення цифрових токенів

Визначення MAS щодо послуг цифрових токенів є дуже широким, і навіть включає в себе публікацію дослідницьких звітів. Згідно з актом FSM, сфера регулювання охоплює "будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів", включаючи надання консультацій або дослідницького аналізу, пов'язаного з цифровими токенами, у різних формах.

Це може означати, що навіть як KOL або організація, яка публікує аналіз інвестиційної цінності певного токена в Сінгапурі, теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконною діяльністю.

Потенційно постраждалі групи

Високий ризик типів особистості включає:

• Незалежні фахівці (такі як розробники, проектні консультанти, маркет-мейкери, майнери тощо)
• Контент-кріейтори та KOL (наприклад, аналітики, оператори спільноти тощо)
• Основні члени проекту (наприклад, засновники, бізнес-розробка, продажі тощо)

Типи високих ризиків включають:

• Непридбані біржі (централізовані та децентралізовані біржі)
• Проектна команда (наприклад, DeFi, гаманці, NFT тощо)

Висновок

Регуляторні дії Сінгапуру вказують на намір очистити ринок Сінгапуру від усіх недобросовісних учасників. Практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може підпадати під регуляцію, незалежно від того, чи це CEO великої компанії, чи фрілансер.

Оскільки у відповідних визначеннях існує безліч сірих зон, MAS, ймовірно, використовуватиме "кейс-орієнтовану" стратегію правозастосування. А тимчасово подати заявку на отримання ліцензії на відповідність також не є простим завданням; MAS чітко заявила, що буде "неймовірно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP і схвалить заяву лише в "надзвичайно обмежених випадках".

В Сінгапурі ера регуляторного арбітражу закінчилася, і галузь стикається з новим перетворенням та консолідацією.