Дефляційна токеноміка: нова зброя проти коливань ринку

Нещодавно ринок криптовалют зазнав найбільших ліквідацій з моменту події LUNA. Ціна біткоїна впала нижче 80 тисяч доларів, і весь ринок загалом знизився. У цій високій невизначеності чутливість інвесторів до ризику суттєво зросла, і капітал швидше пересувається до проектів з характеристиками стійкості до падінь. Водночас люди все більше і більше уважно ставляться до моделей економіки токенів. Одне ключове питання виникає на поверхні: чи існує токен-модель, яка може витримувати коливання ринку та проходити через бичачі та ведмежі цикли?

Плюси та мінуси інфляційної моделі

Більшість токенів обирають інфляційну модель не випадково. Завдяки додатковій емісії для винагороди розробників, спільноти та ранніх інвесторів можна швидко запустити екосистему. Однак, коли ринкові настрої знижуються, розширення обігу в поєднанні зі зменшенням попиту може призвести до спадної спіралі цін. Ефір - це типовий випадок. У його ранньому дизайні не було встановлено верхньої межі загальної пропозиції, що призвело до тривалих проблем з інфляцією, викликавши занепокоєння у користувачів. Лише після впровадження механізму знищення вдалося ефективно зменшити тиск на продаж, цей механізм мав глибокий вплив на економічну модель ефіру та його ринкову продуктивність.

Отже, якщо інфляція є паливом для запуску екосистеми, чи може дефляція стати ефективним інструментом для боротьби з циклічними коливаннями?

Логіка дефляційної рідкості

На фоні еволюції ефіріуму яскраво контрастує чотирирічний цикл зменшення винагороди біткоїна. Після кожного зменшення винагороди швидкість випуску нових монет зменшується вдвічі, а дефіцитність сприяє зростанню цін. Цей механізм дозволяє біткоїну зберігати дефляційні властивості навіть під час численних ведмежих ринків, ставши єдиним "цифровим золотом", яке переживає цикли на крипторинку.

Ця логіка використовується все більшою кількістю проектів. Наприклад, в рамках цього циклу, на який звертається велика увага, екосистема Solana, нещодавно розпочала голосування за одну з пропозицій, яка намагається збалансувати екологічні стимули та зберігання вартості шляхом динамічного регулювання рівня інфляції. Основний механізм цієї пропозиції полягає в наступному: коли рівень стейкінгу перевищує 50%, обсяг випуску зменшується для стримування інфляції, а коли він нижче 50%, обсяг випуску збільшується для стимулювання стейкінгу. Такий дизайн "еластичної інфляції" відкриває один ключовий принцип — дефляція не є повним запереченням інфляції, а є інструментом збалансування, що динамічно взаємодіє з нею.

Навіть у періоди ринкової стагнації кількість тримачів токенів проектів, що використовують дефляційну модель, зростає, що, можливо, є найсильнішим підтвердженням ефективності дефляційної токеноміки в умовах низхідного тренду.

Трійна цінність дефляційного механізму

У поточному антициклічному середовищі цінність дефляційного механізму стає все більш очевидною, його прорив полягає в трьох рівнях:

1. Премія за дефіцитність: коли темп зростання обігу нижчий за темп зростання попиту, вартість токена природно зростає.
2. Антиінфляційні властивості: у умовах надмірної емісії фіатних грошей та регуляторного тиску, дефляційні токени стають притулком для капіталу.
3. Посилення суспільної згоди: прозора дія знищення, спрямована на спільноту, передає довгострокові зобов'язання проекту, залучаючи інвесторів з цінностями, а не короткострокових спекулянтів.

Щоб реалізувати ці цінності, потрібні конкретні інструменти підтримки. Серед основних сучасних механізмів дефляції можна виділити:

• Знищення Токенів: переведення частини обігових токенів на адресу чорної діри.
• Стейкінг: за допомогою винагороди стимулювати довгострокове утримання.
• Екологічні витрати: використання токенів як комісії за транзакції або застави, що формує позитивний цикл використання та знищення.

Мікроскопічний зразок дефляційного дизайну

Відомий мем-токен у недавніх коливаннях ринку демонструє відносну стабільність, за якою стоїть багаторівнева дефляційна модель. Ядром цієї моделі є прозорий механізм знищення в ланцюзі, що включає автоматичне знищення в екосистемі та масове знищення, спричинене подіями, що постійно зменшує власний обіг упродовж всього коливального ринку, реалізуючи дефляційну економіку. Це в певній мірі досягає ефекту "зростання без падіння".

Щоденний механізм знищення цього Токена інтегровано у всі його екологічні застосування, обсяг знищення постійно зростає. Крім того, його спільнота регулярно ініціює масштабні заходи зі знищення, що викликані подіями. Наприклад, у грудні минулого року та в лютому цього року було проведено дві великі програми зі знищення, загальний обсяг знищених Токенів становив близько 3% від загальної пропозиції. Ці заходи зі знищення не тільки зміцнили довіру інвесторів, але й забезпечили підтримку ціни шляхом зменшення тиску на продаж.

Ці заходи створили потрійний ефект:

1. Перебудова рідкості: зі зменшенням кількості токенів в обігу, усвідомлення їхньої цінності зростає, що може створити тиск на підвищення ціни токена.
2. Встановлення довіри в спільноті: знищення токенів подає позитивний сигнал для спільноти, що управління проектом прагне до довгострокового зростання та сталості токенів.
3. Потенціал зростання: постійне знищення призводить до зменшення пропозиції, що забезпечує більший простір для зростання ціни токена.

Висновок

У висококоливальному ринковому середовищі цінність токеноміки поступово починає проявлятися. Вона більше не є абстрактною формулою з білої книги, а ключовим фактором, що визначає життя і смерть проєкту. Через знищення для боротьби з інфляцією або завдяки механізмам динамічного регулювання для балансування стейкінгу та дефіцитності, ми бачимо, що дефляційні механізми перетворюються з необов'язкових стратегій на життєву необхідність. У певні ключові моменти крипторинку дизайн токеномічної моделі може більшою мірою визначати долю проєкту, ніж маркетинговий наратив.