Еволюція політики регулювання віртуальних активів у Гонконгу

Останніми роками швидкий розвиток віртуальних активів поставив нові виклики перед глобальною фінансовою системою. Як третій за величиною фінансовий центр світу, Гонконг відіграє важливу роль у створенні регуляторної рамки для віртуальних активів. У цій статті систематично розглядається розвиток політики регулювання віртуальних активів у Гонконгу з метою надання читачам всебічного розуміння.

2017-2021: Початкова стадія дослідження

Цей період є початковим етапом регулювання віртуальних активів у Гонконзі, з основним акцентом на ризикові попередження, поступово вводячи пілотні регуляторні заходи. Регуляторна позиція переходить від обережного спостереження до упорядкованої нормалізації.

• У вересні 2017 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала заяву, у якій зазначила, що деякі ICO можуть становити "цінні папери" і підлягають регулюванню.

• У грудні 2017 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку вимагала, щоб фінансові установи, які пропонують продукти, пов'язані з криптовалютою, дотримувалися чинного фінансового законодавства.

• У листопаді 2018 року Комісія з цінних паперів і фондового ринку запропонувала включити відповідні віртуальні активи торгові платформи до регуляторного пісочниці.

• У березні 2019 року Комісія з цінних паперів визначила STO та розробила попередні вимоги до відповідальності посередників.

• У листопаді 2019 року Комісія з цінних паперів запропонувала ліцензійну систему, платформи повинні самостійно підтверджувати відповідність стандартам і добровільно подавати заявки на ліцензію.

• У листопаді 2020 року Управління фінансових справ та скарбниця розпочало консультації щодо включення постачальників послуг віртуальних активів до системи ліцензування.

• У травні 2021 року фінансовий департамент підтвердив впровадження системи ліцензування VASP, що вимагає від учасників ринку подавати заявки на ліцензії та дотримуватися вимог щодо боротьби з відмиванням грошей.

На цьому етапі регулювання віртуальних активів у Гонконзі стало більш інституційним, акцент змістився з класифікації продуктів на побудову повноцінної екосистеми відповідності. Регуляція сприймає стратегію "не агресивного допуску, а також не радикального заборони", зосереджуючи увагу на спостереженні та обмеженому регулюванні.

2022 рік: Ключова точка перетворення політики

31 жовтня 2022 року Департамент фінансів опублікував першу політичну декларацію "Щодо розвитку віртуальних активів у Гонконзі", що позначає зміну регуляторної думки з "ризикового підходу" на "можливісний підхід". Декларація зазначає, що буде активно сприяти розвитку екосистеми віртуальних активів, впроваджувати режим ліцензування VASP, підтримувати токенізацію, зелені облігації та нові сценарії, такі як NFT.

Ця зміна відображає стратегічні потреби Гонконгу у підтримці статусу фінансового центру та реагуванні на міжнародну конкуренцію, а також є відповіддю на різноманітні запити ринку віртуальних активів.

З 2023 року: заглиблення та реалізація регуляторної політики

З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконзі переходить у стадію "реального впровадження", поступово створюється повна та обов'язкова правова та ліцензійна система.

• У лютому 2023 року уряд Спеціального адміністративного району Гонконг випустив перший токенізований зелених облігацій.

• У червні 2023 року Комісія з цінних паперів та фондового ринку впровадила "Керівництво для платформ торгівлі віртуальними активами", запустивши систему ліцензування VASP. Набрали чинності "Правила боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (зміни)", які вимагають, щоб платформи торгівлі віртуальними активами працювали на основі ліцензії.

• У серпні 2023 року одна з бірж стала першою ліцензованою біржею в Гонконзі, яка відкрилася для роздрібних інвесторів.

• У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів опублікувала циркуляр щодо токенізованих цінних паперів, підкреслюючи необхідність дотримання чинного законодавства про цінні папери.

• У грудні 2023 року Управління з фінансових послуг та Комісія з цінних паперів спільно опублікували циркуляр, який чітко визначає, що спотові та ф'ючерсні ETF на віртуальні активи можуть бути легально продані. Комісія з цінних паперів опублікувала циркуляр, що встановлює вимоги до фондів, які інвестують у віртуальні активи.

• У січні 2024 року успішно випущено перший токенізований цінний папір, що підлягає законодавству Гонконгу.

• У березні 2024 року Управління грошового обігу запустить «Проект Ensemble», щоб дослідити інтеграцію токенізованих активів та оптової цифрової валюти центрального банку.

• У липні 2024 року Управління грошового обігу запустить програму регуляторного піщаного ящика для стейблкоїнів.

• З серпня по вересень 2024 року буде реалізовано кілька проектів прав на доходи від зарядних станцій та сонячних електростанцій RWA.

• У лютому 2025 року міністр фінансів оголосив, що буде опубліковано другу заяву про політику віртуальних активів. Одна з компаній з управління фондами випустила перший токенізований фонд, призначений для роздрібних інвесторів в Азійсько-Тихоокеанському регіоні.

• У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросте до 10, Комісія з цінних паперів опублікує регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re". Запуск першого у світі проекту обміну фізичних активів RWA.

Особливості регуляторної системи Гонконгу

Гонконг застосовує стратегію "додаткового регулювання", базуючись на існуючій правовій структурі, шляхом публікації вказівок або циркулярів для "латання" регулювання віртуальних активів. Цей підхід є ефективним, має високу адаптивність і сприяє інтеграції між фінансовими установами та новими технологічними компаніями.

Гонконг має намір регулювати віртуальні активи як похідні фінансові активи, зосереджуючи увагу на трьох основних лініях оборони: фінансовій відповідності, боротьбі з відмиванням грошей та захисту інвесторів. Це не тільки знижує витрати на координацію регулювання, але й створює міст між трансформацією системи та розвитком галузі.