Крипторинок повертається, куди рухаються альти?

Передмова

Нещодавно біткоїн встановив новий рекорд, ефір зріс на сорок відсотків, крипторинок знову відчуває атмосферу бикового ринку. Активність ончейн-капіталу зросла, популярність торгових платформ явно зросла, а макроекономічні сигнали також демонструють позитивну тенденцію.

Однак, коли ви дивитеся на гаманці, ви виявляєте, що альти все ще стоять на місці — це все ще той бичачий ринок, який ми знаємо?

Один, чи справді альти пропустили бичачий ринок?

Станом на 22 травня 2025 року ціна біткоїна перевищила 110 тисяч доларів, встановивши історичний рекорд; ефір за останній місяць зріс більш ніж на 45%. У цій хвилі покращення настроїв капітал і потоки зосереджуються на основних активах. Щодо макроекономічного середовища, пом'якшення глобальних торговельних відносин і зростання ризикового апетиту до капіталу забезпечують гарні умови для зростання всього крипторинку.

Проте, на фоні цих позитивних новин, сектор малих монет залишається в загальному депресивному стані. Більшість малих монет не лише не зросли, а навіть продовжують коригуватися. Популярність біткоїна та ефіріуму приховує те, що на всьому ринку відбувається певна зміна напрямку: малі монети не залишилися без торгів, а навпаки, свідомо "виключаються" з уваги капіталу та користувачів.

Чому цей ралі на ринку бика стосується лише основних монет? Чи вже зруйнувалася ціннісна логіка малих альтів? Або ж їм потрібна нова стратегія виживання? У цій статті ми розглянемо виклики та шляхи вирішення, з якими стикаються малі альти, зокрема, через призму макроекономічного середовища, вподобань інвесторів, менталітету користувачів та механізмів інновацій.

Два, аналіз макрооточення: Чи справді прийшов биків ринок?

1. Пом'якшення торговельних відносин та відновлення ризикових настроїв

Станом на середину травня 2025 року, основний тон макромаркету зазнав значних змін.

Глобальні торговельні відносини зміщуються в бік пом'якшення, основні економіки після торговельних переговорів у Женеві опублікували спільну заяву, в якій йдеться про зниження мит з пікового рівня 125% до 10%. Цей крок не лише викликав оптимістичні настрої на ринку, але й випустив позитивний сигнал щодо боротьби з інфляцією.

Внаслідок цього, американські акції потрапили в структурний висхідний канал. Індекс S&P 500 піднявся з 4,800 пунктів на початку року до 5,940 пунктів (станом на 20 травня 2025 року), наближаючись до історичного максимуму. Суттєво підвищився ризиковий апетит інвесторів, індекс Nasdaq та великі технологічні акції різко зросли, тоді як золото та державні облігації показали ознаки відтоку капіталу.

Водночас, крипторинок також отримує очевидні вигоди. Згідно з даними, з березня загальний чистий приплив коштів у криптоактиви, що базуються на біткоїні, склав 9,3 мільярда доларів, при цьому більшість зосереджена на спотовому ринку, особливо активність торгівлі в період східного часу США суттєво зросла, що свідчить про тенденцію до входження великої кількості американських інвестицій.

2. Ріст основних монет не зупиняється

Біткоїн 22 травня 2025 року під час торгів перевищив 110,707 доларів, досягнувши історичного максимуму; ефір з квітня демонструє сильний ріст, і станом на 22 травня піднявся до приблизно 2629 доларів, увійшовши в "ключову зону" для прориву 3000 доларів.

3. Чи стають основні монети "пристанищем" для капіталу? За цим стоїть "перевага визначеності"

• Очікування регулювання стали більш чіткими: біткойн і ефір мають сильні атрибути відповідності, регуляторні органи поступово чітко визначають їх класифікацію;
• Краща ліквідність: великі інституції постійно поглинають біткоїн через спотові продукти або послуги з управління активами;
• Наратив більш повний: BTCFi та екосистема Ethereum L2 нещодавно стали новим центром обговорення.

Це призводить до того, що основні монети отримують надприбуток у новому циклі, тоді як маломасштабні монети потрапляють на фінансовий маргін.

4. Загальний тренд альти невиразний

В порівнянні, показники альткоїнів значно гірші.

Окрім невеликого зростання деяких проектів з наративом, таких як AVAX та NEAR, більшість альтів не відреагували на відновлення основних монет, а навіть зазнали корекції, що призвело до подальшої концентрації коштів у основних монетах.

5. Ринок не "немає грошей", а "не хоче ризикувати"?

Згідно з даними про взаємодію в ланцюгу, усього ринку не бракує ліквідності, а ліквідність надзвичайно нерівномірно розподілена. Попит зосереджений на біткоїні та деяких популярних проєктах, а глибина торгівлі альткоїнами продовжує знижуватися. Попит на біткоїн та ETF стрімко зростає.

Ринок справді повернувся до бичачого тренду, але, здається, він належить лише біткоїну, а не альтам.

Три, чому альти не встигли?

1. Досвід користувачів зріс: період заганяння і продажу вже минув

У 2021 році під час бичачого ринку велика кількість роздрібних інвесторів увійшла на ринок через емоції FOMO, сліпо купуючи різні нові монетні проекти, в результаті чого більшість з них опинилася в глибоких збитках під час періодичних крахів малих монет. За даними аналітичних агентств, станом на кінець 2022 року понад 73% інвесторів у неосновні токени зазнали збитків після 6 місяців утримання.

Після ротації на ринку, до 2025 року інвестори загалом виробили більш обережне ставлення до торгівлі:

• Більше звертають увагу на реальну кількість користувачів проєкту та активність на ланцюгу
• Більш схильні вибирати проекти з механізмами інновацій, чіткими механізмами аірдропу та підтримкою екосистеми
• Не слухайте "сигнали" або не ризикуйте бездумно

Згідно з даними про взаємодію в ланцюгу, медіанне значення участі проектів з монетами після їх запуску (активні адреси за 7 днів) знизилося з понад 13 000 у 2021 році до нинішніх менш ніж 2 800, що свідчить про помітне охолодження зацікавленості громади.

Користувачі не уникають входу, а обирають "розумніше чекати".

2. Трансформація поведінки лідерів думок: від "крику про підвищення" до "арбітажу"

Раніше проекти з малими монетами вкрай залежали від думок лідерів та поширення в спільноті. Лідери думок перетворювали трафік на ціну через раннє вкладення, прямі ефіри, відео-контент. Однак у 2025 році, з появою різних треків, вибухом мемів та зміною стратегій аеродропів, лідери думок почали більше перетворюватися з "розповсюджувачів контенту" на "гравців управління".

Спостерігаючи за впливовими особами, активними в соціальних мережах, не важко помітити: впливові особи перед просуванням проекту вже мають часткову пропорцію токенів попередньо розподілених; після публікації в спільноті, вони поступово реалізують їх на торгових платформах для отримання прибутку; і зафіксовано очевидну поведінку "підняття та обвалу".

Особливо нещодавно в деяких "гарячих проєктах" екосистеми певної публічної блокчейн-мережі, лідери думок часто беруть участь у стратегії "повітряних дропів+перенесення уваги в групи", що призводить до зростання ймовірності збитків для звичайних користувачів.

У довгостроковій перспективі така поведінка прискорює руйнування довіри до альткоїнів.

3. Переміщення гарячих секторів: наратив не може змагатися з BTCFi, AI, Restaking

Поточна криптонарація зосереджена на трьох напрямках: BTCFi, AI, Restaking.

А традиційні проекти малих монет не мають зв'язку з основними наративами, наративи слабкі, технології не роблять проривів, екологічна співпраця рідкісна, тому важко отримати нову увагу з боку потоку.

Гарячою темою більше не є "всі монети можуть зрости", а капітал та користувачі зосереджуються на "інвестиціях у правильні історії".

4. Довіра до ринку та структура ліквідності переписуються

Довірча механіка малих монет починає руйнуватися:

• Користувачі більше не довіряють проектним командам: більшість проектів активні лише в перші 30 днів після запуску, після чого їх ліквідність висихає.
• Інтерес до маркет-мейкерів зменшився: маркет-мейкерські інститути зосереджують ресурси на основних монетах та відповідних стабільних монетах, а торгівельні пари з альтів були зняті з кількох торгових платформ.

Більш серйозна проблема полягає в тому, що відсутність консенсусу призводить до "порожнечі" в спільноті: у проекту залишаються лише операційні акаунти, а реальних спільнот немає; роздрібні інвестори переходять до системи балів, каналів для полювання на аеродропи або навіть до видобутку криптовалюти за допомогою штучного інтелекту.

Це також призвело до нового явища — альти більше не є "грою на дурнів", а "грою на швидкість": ніхто не вірить у довгострокові інвестиції, всі намагаються захопити короткостроку ліквідність.

Маленькі альти не зростають не тому, що ніхто не звертає на них увагу, а тому, що більше немає підстав у них вірити.

Коли дизайн стимулів проекту більше не триває, репутацію лідерів думок не вдається встановити, а гравці користувачів залишилися лише з "механізмом випередження", вся екосистема малих монет втрачає базову довіру та структуру ліквідності.

Наступний крок - це переробка цієї системи, а не повторення старих схем.

Чотири, виникнення нового "гри з малими монетами"

1. Аірдропи та механізм накопичення балів, що керуються торговими платформами

На фоні зниження зацікавленості користувачів з'явилися деякі торгові платформи, які через розробку системи завдань, обмін балів та аеродропи знову активізують участь користувачів. Крім того, деякі проекти також почали впроваджувати механізм множення балів, намагаючись стимулювати довгострокову участь користувачів та підвищити активність у спільноті. Основна суть цих механізмів полягає в тому, що:

• Зниження порогу участі: через прості завдання можна отримати винагороду, що приваблює більше користувачів до участі.
• Посилення залучення користувачів: механізми балів та аердропів заохочують користувачів продовжувати участь в екосистемі проекту.
• Розширення впливу спільноти: механізм рекомендацій спонукає користувачів активно поширювати проєкт, розширюючи вплив.

2. Запуск одразу на вершині? Стійкість Meme монет викликає сумніви

Meme монета в 2025 році демонструє більш сильні характеристики, що керуються спільнотою. Проектна команда швидко збирає популярність через соціальні мережі, громадські заходи та вірусний контент. Вони зазвичай швидко привертають увагу ринку через поширення в соціальних мережах, перш ніж монета з'являється на торгових платформах; після виходу монети ціна швидко підвищується, а потім також швидко коригується. Її стійкість ставиться під сумнів, ринок закликає проектну команду постійно оптимізувати безпеку, структуру управління та побудову спільноти.

П'ять, майбутнє: шлях до прориву малих монет

1. Невеликі монети потребують зміни шкіри проти зміни душі: повторна упаковка старих проектів або реконструкція механізму?

Чи є у малих монет шанс, залежить не від ринку, а від того, чи можуть вони "самооновлюватися".

Минулі багато проектів зникли в ведмежому ринку, а на початку бичачого ринку знову "відроджувалися": змінювали логотип, оновлювали дорожню карту, додавали кілька ключових слів про ШІ, і знову починали розповідати історії. Але користувачі 2025 року більше не вірять у "нову пляшку зі старим вином".

На відміну від "обгортки", дійсно конкурентоспроможні проекти обрали "перезавантаження": реконструкцію економічної моделі Token, впровадження більш справедливої механіки аірдропів, а також через DAO спрямування на спільне управління, що дозволяє користувачам перетворитися з спекулянтів на співбудівників екосистеми, одночасно покладаючись на надзвичайно простий досвід користувача та глибоке з'єднання з рідним потоком на блокчейні, що забезпечує постійну активність і ліквідність.

Ключ до прориву не в тому, наскільки модно упаковано, а в тому, наскільки новий механізм, наскільки справжні емоції і наскільки стабільний ритм.

2. Що насправді потрібно дрібним інвесторам? Наратив? Практичність? Чи чиста гра?

2021 року роздрібні інвестори шукали наратив, шукали простір для уяви.

Роздрібні інвестори 2025 року більше звертають увагу на "Чи можу я помилитися з низькими витратами?", "Чи можу я продати в будь-який час?", "Чи не є я насправді супротивником для проекту або лідерів думок?"

Їм не потрібні "грандіозні бачення", їм потрібні чітке управління очікуваннями та швидкий зворотний зв'язок.

Це також означає, що проектна команда повинна повторно спроектувати шлях участі користувачів:

• Механізм завдань, балів та прив'язки NFT не може базуватися лише на "заохоченні", необхідно врахувати "вартість виходу" в дизайні;
• Більше не прагнемо до вибухового зростання кількості користувачів, а створюємо "ядро лояльних користувачів" малими, але якісними.
• Дати користувачам відчуття, що вони не "розроблені", а "бере участь".

3. Як проект, платформа та спільнота можуть відновити довіру користувачів?

На ринку є два двигуни зростання:

• Система трафіку, керована торговою платформою: торговельна платформа реконструює "завдання → винагорода → аірдроп → лістинг монет" єдиний шлях залучення користувачів. Це не лише інструмент холодного старту проекту, а й "пісочниця" для контролю ризику трафіку.
• Спільнотно керована нова наративна система: соціальні групи, що розділяються, DAO творців, інструменти інкубації лідерів думок з низьким бар'єром входу стали інфраструктурою для автономізації трафіку альтів.

Якщо раніше підхід до залучення трафіку був "покриття всього", то теперішній підхід більше схожий на "запалювання іскри": дати можливість раннім прибічникам грати, заробляти гроші та генерувати реальні угоди й контент, щоб мати можливість отримати вітчизняний ріст та природне поширення.

Підсумок: альткоїни дійшли до моменту перезавантаження

маленькі монети не зникли, вони просто дійшли до порогу нової перетасовки.

Ті проекти, які не мають механізмів інновацій, бракує участі громади і сподіваються на те, що крики про зростання на 10 разів принесуть успіх, приречені на занепад у цьому циклі.

але насправді зрозуміти зміни поведінки користувачів, реконструювати структуру стимулів та мати можливість співіснувати та вигравати разом з громадою проекти,