Аналіз руху китайського фондового ринку після сильної віддачі
Від часу виходу нещодавніх політик, китайський фондовий ринок зазнав значного зростання. Фінансова політика та центральні засідання суттєво підняли настрій на ринку, на ринках A-share та гонконгських акцій спостерігалася сильна віддача, що випереджала світові ринки. Однак після святкових днів, під загальним оптимістичним очікуванням, ринок зазнав корекції, що викликало обговорення стійкості цього циклу. У цій статті буде проведено аналіз з трьох точок зору: економічних основ, політики та оцінки фондового ринку, щоб спробувати зробити висновок про подальший рух ринку.
Один. Основні факти
В цілому, основи національної економіки залишаються слабкими, хоча спостерігаються деякі ознаки маргінального покращення, але явних сигналів зміни поки не видно. Під час святкових днів споживча активність дещо зросла, але це поки не відображається в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів китайська економіка може показати помірне відновлення за підтримки політики.
Індекс закупівельних менеджерів (PMI) у вересні становив 49,8%, що на 0,7 процентного пункту вище, ніж минулого місяця, що свідчить про деяке покращення в промисловому секторі; індекс ділової активності в ненавколишньому секторі становив 50,0%, що на 0,3 процентного пункту нижче, ніж минулого місяця, що вказує на незначне зниження рівня ділової активності в ненавколишньому секторі.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом понад 20 мільйонів юанів знизився на 17,8% у річному вимірі, що в основному пов'язано з високою базою порівняння в минулому році та іншими факторами.
У 2023 році серпні споживчі ціни на національному рівні зросли на 0,6% в порівнянні з минулим роком. Зокрема, ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари - на 0,2%; ціни на споживчі товари зросли на 0,7%, а ціни на послуги - на 0,5%. У середньому за січень-серпень споживчі ціни на національному рівні зросли на 0,2% в порівнянні з минулим роком.
У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчими товарами склав 38726 мільярдів юанів, що на 2,1% більше в порівнянні з попереднім роком.
З точки зору фінансових провісників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу зростання M1 і M2 в річному обчисленні сповільнилося, а різниця між ними досягла історичного максимуму, що відображає відносну недостатність попиту та певний бездіяльність фінансової системи, а також перешкоди в передачі ефекту монетарної політики; короткострокова економічна база все ще потребує поліпшення.
Два, аналіз політики
З огляду на особливості етапних мінімумів ринку A-акцій за останні 20 років, потужні та такі, що перевищують очікування інвесторів, політичні сигнали зазвичай є важливою умовою для стабілізації та віддачі A-акцій. Нещодавно політика виявилася надзвичайно активною, політичні сигнали вже стали очевидними.
24 вересня Центральний банк оголосив про створення нового інструменту монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку, включаючи створення своп-можливостей для цінних паперів, фондів та страхових компаній, а також спеціального повторного кредитування для викупу акцій. Ці заходи суттєво підвищать можливості інституцій для отримання фінансування та збільшення акцій.
26 вересня відповідні органи спільно оприлюднили "Рекомендації щодо стимулювання входження середньострокових і довгострокових коштів на ринок", які охоплюють кілька аспектів, включаючи формування екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток публічних акційних фондів, підтримку розвитку приватних фондів та вдосконалення супутньої політики.
Основними проблемами, з якими стикається китайська економіка, є тривале скорочення кредитування та зниження важелів у приватному секторі. Основною метою цих політичних змін є зниження витрат на фінансування та підвищення очікувань щодо інвестиційної прибутковості, що є цілеспрямованим підходом. Проте для досягнення середньо- та довгострокової стійкої реінфляції необхідні подальші структурні фіскальні стимули та реальне виконання політики.
8 жовтня Національна комісія з розвитку і реформ провела пресконференцію, на якій представила інформацію про відповідну економічну політику. Ринок з нетерпінням чекав цієї пресконференції, але масштабної фінансової протикризової регуляції, яку очікували, не відбулося, що також стало однією з основних причин корекції ринку після свят.
Три, рівень оцінки
З точки зору тривалості падіння, ступеня падіння, рівня оцінки тощо, цей етап ринку вже демонструє ознаки дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки акцій A повернувся до рівня медіани. Наприкінці вересня віддача була досить високою і досягла рівня PE, що спостерігався на початку року у зв'язку з очікуваннями прискорення економіки.
Порівнюючи з основними світовими ринками, оцінка китайського ринку в даний час залишається на відносно низькому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, близька до корейського ринку.
Висновок
В цілому, ключем до ринкового відновлення є підтвердження середньострокових фундаментальних сигналів. Наразі фундаментальні дані ще не покращилися, а нещодавнє короткострокове зростання в основному викликане очікуваннями та фінансуванням. Високоволатильні ринки часто супроводжуються надмірною реакцією; корекція після історичного зростання є не лише технічною необхідністю, але й цілком логічною.
Грошово-кредитна політика вже була посилена, і те, чи зможе наступна фіскальна політика слідувати за цим, буде основним чинником, що вплине на темп і простір зростання фондового ринку. З довгострокової точки зору, нещодавнє падіння більше схоже на корекцію, ніж на завершення тренду. На думку автора, середньострокове дно A-акцій вже сформоване, але основний тренд зростання ще не почався. Інвесторам слід зберігати терпіння і звертати увагу на зміни в наступних політиках і економічних даних.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MEVHunterWang
· 07-24 14:35
Знову монах торкається. Кажу вам, не гніться за ціною.
Переглянути оригіналвідповісти на0
UnluckyLemur
· 07-23 17:48
Ой, ти ще їси тигра? Не можу врятувати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeCrying
· 07-22 22:04
Відчуття просто є самозаспокоєнням невдах.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DegenWhisperer
· 07-22 22:03
Віддача якась самотня знову падіння
Переглянути оригіналвідповісти на0
MidnightTrader
· 07-22 21:46
Маленька весняна тенденція встигла, знову обдурювали людей, як лохів?
Китайський фондовий ринок після сильної віддачі аналізує основні фактори та політику, які вказують на подальший рух ринку.
Аналіз руху китайського фондового ринку після сильної віддачі
Від часу виходу нещодавніх політик, китайський фондовий ринок зазнав значного зростання. Фінансова політика та центральні засідання суттєво підняли настрій на ринку, на ринках A-share та гонконгських акцій спостерігалася сильна віддача, що випереджала світові ринки. Однак після святкових днів, під загальним оптимістичним очікуванням, ринок зазнав корекції, що викликало обговорення стійкості цього циклу. У цій статті буде проведено аналіз з трьох точок зору: економічних основ, політики та оцінки фондового ринку, щоб спробувати зробити висновок про подальший рух ринку.
Один. Основні факти
В цілому, основи національної економіки залишаються слабкими, хоча спостерігаються деякі ознаки маргінального покращення, але явних сигналів зміни поки не видно. Під час святкових днів споживча активність дещо зросла, але це поки не відображається в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів китайська економіка може показати помірне відновлення за підтримки політики.
Індекс закупівельних менеджерів (PMI) у вересні становив 49,8%, що на 0,7 процентного пункту вище, ніж минулого місяця, що свідчить про деяке покращення в промисловому секторі; індекс ділової активності в ненавколишньому секторі становив 50,0%, що на 0,3 процентного пункту нижче, ніж минулого місяця, що вказує на незначне зниження рівня ділової активності в ненавколишньому секторі.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом понад 20 мільйонів юанів знизився на 17,8% у річному вимірі, що в основному пов'язано з високою базою порівняння в минулому році та іншими факторами.
У 2023 році серпні споживчі ціни на національному рівні зросли на 0,6% в порівнянні з минулим роком. Зокрема, ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари - на 0,2%; ціни на споживчі товари зросли на 0,7%, а ціни на послуги - на 0,5%. У середньому за січень-серпень споживчі ціни на національному рівні зросли на 0,2% в порівнянні з минулим роком.
У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчими товарами склав 38726 мільярдів юанів, що на 2,1% більше в порівнянні з попереднім роком.
З точки зору фінансових провісників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу зростання M1 і M2 в річному обчисленні сповільнилося, а різниця між ними досягла історичного максимуму, що відображає відносну недостатність попиту та певний бездіяльність фінансової системи, а також перешкоди в передачі ефекту монетарної політики; короткострокова економічна база все ще потребує поліпшення.
Два, аналіз політики
З огляду на особливості етапних мінімумів ринку A-акцій за останні 20 років, потужні та такі, що перевищують очікування інвесторів, політичні сигнали зазвичай є важливою умовою для стабілізації та віддачі A-акцій. Нещодавно політика виявилася надзвичайно активною, політичні сигнали вже стали очевидними.
24 вересня Центральний банк оголосив про створення нового інструменту монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку, включаючи створення своп-можливостей для цінних паперів, фондів та страхових компаній, а також спеціального повторного кредитування для викупу акцій. Ці заходи суттєво підвищать можливості інституцій для отримання фінансування та збільшення акцій.
26 вересня відповідні органи спільно оприлюднили "Рекомендації щодо стимулювання входження середньострокових і довгострокових коштів на ринок", які охоплюють кілька аспектів, включаючи формування екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток публічних акційних фондів, підтримку розвитку приватних фондів та вдосконалення супутньої політики.
Основними проблемами, з якими стикається китайська економіка, є тривале скорочення кредитування та зниження важелів у приватному секторі. Основною метою цих політичних змін є зниження витрат на фінансування та підвищення очікувань щодо інвестиційної прибутковості, що є цілеспрямованим підходом. Проте для досягнення середньо- та довгострокової стійкої реінфляції необхідні подальші структурні фіскальні стимули та реальне виконання політики.
8 жовтня Національна комісія з розвитку і реформ провела пресконференцію, на якій представила інформацію про відповідну економічну політику. Ринок з нетерпінням чекав цієї пресконференції, але масштабної фінансової протикризової регуляції, яку очікували, не відбулося, що також стало однією з основних причин корекції ринку після свят.
Три, рівень оцінки
З точки зору тривалості падіння, ступеня падіння, рівня оцінки тощо, цей етап ринку вже демонструє ознаки дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки акцій A повернувся до рівня медіани. Наприкінці вересня віддача була досить високою і досягла рівня PE, що спостерігався на початку року у зв'язку з очікуваннями прискорення економіки.
Порівнюючи з основними світовими ринками, оцінка китайського ринку в даний час залишається на відносно низькому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, близька до корейського ринку.
Висновок
В цілому, ключем до ринкового відновлення є підтвердження середньострокових фундаментальних сигналів. Наразі фундаментальні дані ще не покращилися, а нещодавнє короткострокове зростання в основному викликане очікуваннями та фінансуванням. Високоволатильні ринки часто супроводжуються надмірною реакцією; корекція після історичного зростання є не лише технічною необхідністю, але й цілком логічною.
Грошово-кредитна політика вже була посилена, і те, чи зможе наступна фіскальна політика слідувати за цим, буде основним чинником, що вплине на темп і простір зростання фондового ринку. З довгострокової точки зору, нещодавнє падіння більше схоже на корекцію, ніж на завершення тренду. На думку автора, середньострокове дно A-акцій вже сформоване, але основний тренд зростання ще не почався. Інвесторам слід зберігати терпіння і звертати увагу на зміни в наступних політиках і економічних даних.