Ринок короткострокових державних облігацій США може зіткнутися з різким збільшенням пропозиції
Прийняття нового закону про зменшення податків та витрат створює в США тиск на майбутній дефіцит бюджету в десятки трильйонів доларів. Щоб впоратися з цим викликом, Міністерство фінансів США може значно збільшити обсяги випуску короткострокових державних облігацій, на що ринок вже відреагував. Нещодавно доходність 1-місячних короткострокових державних облігацій помітно зросла, що свідчить про те, що інвестори починають виявляти занепокоєння щодо надлишку пропозиції короткострокових облігацій. Ринкова увага також переключилася з акценту на довгострокові облігації на криву короткострокових відсотків.
Згідно з оцінками Бюджетного управління Конгресу (CBO), новий законопроект призведе до збільшення дефіциту США до 3,4 трильйона доларів у період з 2025 по 2034 фінансовий рік. У зв'язку з величезними потребами у фінансуванні, випуск короткострокових державних облігацій стає економічно вигідним варіантом, який відповідає перевагам керівництва. Наразі прибутковість короткострокових державних облігацій терміном на один рік і менше вже перевищила 4%, але все ще нижча за ставку випуску десяти річних облігацій приблизно 4,35%. В умовах, коли витрати на відсотки стали великим тягарем, нижчі поточні витрати на фінансування є надзвичайно привабливими для уряду.
Крім того, ця стратегія відповідає уподобанням чинного уряду. Високопосадовці уряду вже заявили, що в умовах нинішньої ситуації збільшення емісії довгострокових облігацій "не має сенсу". Однак покладання на короткострокове фінансування не позбавлене ризиків. Один з менеджерів портфеля облігацій зазначив, що надмірна залежність від фінансування короткостроковими векселями може призвести до ризику коливань або зростання витрат на фінансування в майбутньому. Наприклад, якщо раптове зростання інфляції змусить Федеральну резервну систему розглянути підвищення процентних ставок, витрати на короткострокове фінансування зростуть. Крім того, економічна рецесія може зменшити попит на короткострокові векселі.
Незважаючи на зростання тиску на постачання, ринок все ще зберігає впевненість у спроможності його поглинання, головним чином завдяки величезній ліквідності, накопиченій на грошовому ринку. Наразі комітет консультантів з позик Міністерства фінансів США (TBAC) рекомендує, щоб частка короткострокових державних облігацій у загальному обсязі непогашеного боргу не перевищувала приблизно 20%. Проте деякі аналітики прогнозують, що для погашення нового дефіциту ця частка може незабаром зрости до 25%. Це означає, що ринку потрібно бути готовим до постачання короткострокових векселів, яке значно перевищує офіційний рекомендований рівень.
Щодо попиту, на ринку існує валютний ринковий фонд обсягом до 70 трильйонів доларів, де існує "постійний попит" на короткострокові боргові зобов'язання. Деякі експерти вважають, що короткострокові державні облігації навряд чи стануть джерелом наступної кризи. На ринку все ще циркулює велика кількість готівки, а реальна віддача від короткострокових державних облігацій є досить привабливою. Навіть якщо виникнуть проблеми, Федеральна резервна система має можливість підтримати будь-який дисбаланс попиту та пропозиції.
В цілому, незважаючи на можливе значне збільшення постачання короткострокових державних облігацій, ринок зберігає відносно оптимістичний настрій щодо їх поглинання. Однак за довгостроковими наслідками цієї стратегії та потенційними ризиками все ще потрібно уважно стежити.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Постачання короткострокових державних облігацій США може різко зрости, ринок звертає увагу на зміну фінансової стратегії.
Ринок короткострокових державних облігацій США може зіткнутися з різким збільшенням пропозиції
Прийняття нового закону про зменшення податків та витрат створює в США тиск на майбутній дефіцит бюджету в десятки трильйонів доларів. Щоб впоратися з цим викликом, Міністерство фінансів США може значно збільшити обсяги випуску короткострокових державних облігацій, на що ринок вже відреагував. Нещодавно доходність 1-місячних короткострокових державних облігацій помітно зросла, що свідчить про те, що інвестори починають виявляти занепокоєння щодо надлишку пропозиції короткострокових облігацій. Ринкова увага також переключилася з акценту на довгострокові облігації на криву короткострокових відсотків.
Згідно з оцінками Бюджетного управління Конгресу (CBO), новий законопроект призведе до збільшення дефіциту США до 3,4 трильйона доларів у період з 2025 по 2034 фінансовий рік. У зв'язку з величезними потребами у фінансуванні, випуск короткострокових державних облігацій стає економічно вигідним варіантом, який відповідає перевагам керівництва. Наразі прибутковість короткострокових державних облігацій терміном на один рік і менше вже перевищила 4%, але все ще нижча за ставку випуску десяти річних облігацій приблизно 4,35%. В умовах, коли витрати на відсотки стали великим тягарем, нижчі поточні витрати на фінансування є надзвичайно привабливими для уряду.
Крім того, ця стратегія відповідає уподобанням чинного уряду. Високопосадовці уряду вже заявили, що в умовах нинішньої ситуації збільшення емісії довгострокових облігацій "не має сенсу". Однак покладання на короткострокове фінансування не позбавлене ризиків. Один з менеджерів портфеля облігацій зазначив, що надмірна залежність від фінансування короткостроковими векселями може призвести до ризику коливань або зростання витрат на фінансування в майбутньому. Наприклад, якщо раптове зростання інфляції змусить Федеральну резервну систему розглянути підвищення процентних ставок, витрати на короткострокове фінансування зростуть. Крім того, економічна рецесія може зменшити попит на короткострокові векселі.
Незважаючи на зростання тиску на постачання, ринок все ще зберігає впевненість у спроможності його поглинання, головним чином завдяки величезній ліквідності, накопиченій на грошовому ринку. Наразі комітет консультантів з позик Міністерства фінансів США (TBAC) рекомендує, щоб частка короткострокових державних облігацій у загальному обсязі непогашеного боргу не перевищувала приблизно 20%. Проте деякі аналітики прогнозують, що для погашення нового дефіциту ця частка може незабаром зрости до 25%. Це означає, що ринку потрібно бути готовим до постачання короткострокових векселів, яке значно перевищує офіційний рекомендований рівень.
Щодо попиту, на ринку існує валютний ринковий фонд обсягом до 70 трильйонів доларів, де існує "постійний попит" на короткострокові боргові зобов'язання. Деякі експерти вважають, що короткострокові державні облігації навряд чи стануть джерелом наступної кризи. На ринку все ще циркулює велика кількість готівки, а реальна віддача від короткострокових державних облігацій є досить привабливою. Навіть якщо виникнуть проблеми, Федеральна резервна система має можливість підтримати будь-який дисбаланс попиту та пропозиції.
В цілому, незважаючи на можливе значне збільшення постачання короткострокових державних облігацій, ринок зберігає відносно оптимістичний настрій щодо їх поглинання. Однак за довгостроковими наслідками цієї стратегії та потенційними ризиками все ще потрібно уважно стежити.