RWA та DeFi: впровадження програмованих генів у TradFi
Випуск біткойн-спот ETF та сплеск токенізації позначають, що інституційна сила, представленна Уолл-стріт, глибоко впливає на ринок криптовалют і змінює його напрямок. Очікується, що цей вплив посилиться у 2025 році. Інновації та практики традиційних інститутів у сфері Web3 викликають широкий інтерес, і люди чекають, щоб побачити, як провідні фінансові установи приймуть цю нову технологію. Тим часом, такі інновації, як токенізовані активи, онлайнові платежі та Децентралізовані фінанси, також переформатують фінансову карту майбутнього.
Нещодавно один з керівників блокчейн-фонду, обговорюючи токенізацію реальних активів (RWA), зазначив, що більшість RWA, хоча й мають цінність, не мають чіткої ціни через брак торгівлі. Ця думка точно вказує на основну проблему, з якою стикається розвиток RWA: хоча RWA самі по собі представляють активи з реальною цінністю, через відсутність сценаріїв використання в мережі та стабільної ліквідності виникає розрив між цінністю активу та його ціною, що ускладнює досягнення справжньої вільної циркуляції. Значення RWA полягає не лише в простому "переміщенні" активів на блокчейн, але й у більш важливому аспекті – активації їх ліквідності через оновлення даних, щоб цінність активу перетворилася з "видимої на ланцюгу" на "доступної на ланцюгу". У цьому процесі інтеграція RWA з децентралізованими фінансами (DeFi) є надзвичайно важливою.
Дилема RWA: "островний ефект" ланцюгових активів
Розвиток ринку RWA викликає у людей мрії про майбутні фінансові форми: від розподілу квартир у Манхеттені на частки NFT до перетворення акцій Tesla на токени на блокчейні, ці ідеї, які колись здавалося б далекими, поступово стають реальністю. Все більше фізичних активів починає переходити на блокчейн. За статистичними даними, станом на 26 березня загальна капіталізація сектора RWA (без урахування стейблкоїнів) наблизилася до 20 мільярдів доларів, з початку року зросла на 25,4%, а в порівнянні з аналогічним періодом минулого року зросла на 109,27%, що суттєво перевершує показники інших секторів криптоактивів.
Ці вражаючі дані відображають визнання та прийняття концепції RWA ринком. У традиційній фінансовій системі фінансовим установам часто потрібно кілька місяців, щоб завершити випуск приватних облігацій, тоді як для розрахунків за золотими поставками на міжнародній біржі золота потрібно 72 години. У порівнянні з цим, технології блокчейн вже змогли скоротити час токенізації активів до секунд, а комісії за транзакції становлять лише однозначні долари. Ця величезна різниця в ефективності привертає увагу та участь дедалі більшої кількості традиційних фінансових установ. Генеральний директор найбільшої компанії з управління активами у світі зазначив, що ETF є першим кроком у технологічній революції фінансових ринків, а наступним кроком стане токенізація активів.
Однак, незважаючи на те, що ринок RWA має потенціал стати наступним ринком на трильйони доларів, якщо інновації обмежаться лише "переходом активів на блокчейн", RWA залишиться лише оболонкою традиційних фінансових продуктів, накладеною технологією блокчейн, і його потенціал не буде повністю розкрито. Наприклад, традиційні облігації, навіть якщо їх токенізувати для миттєвих розрахунків, якщо їм бракує ліквіднісних пулів, кредитних протоколів або ринків деривативів, ці токени залишаться лише подібними до "електронних сертифікатів", контрольованих централізованими установами. Як сказав один з керівників фінансових технологій: "Недостатня практичність RWA обмежує ліквідність якісних активів в ланцюгу."
Більш важливо, що в процесі впровадження активів на блокчейн традиційним фінансовим установам зазвичай потрібно проходити складні процедури клірингу, зберігання та комплаєнсу. Ці процеси, хоча й забезпечують безпеку активів, значно обмежують поширення та розвиток токенізованих застосувань. Токенізовані платформи, які очолюють великі фінансові установи, зазвичай відновлюють фінансові привілеї через суворий KYC і пороги доступу. Наприклад, блокчейн-інвестиційний фонд великої компанії з управління активами відкритий лише для інституцій з мільйоном доларів, і ця "демократизація" часто є лише гаслом для еліти, що ускладнює звичайним інвесторам отримання реальних вигод.
Відсутність підтримки DeFi для RWA: незавершена інноваційна революція
Хоча це вже неодноразово згадувалося, в умовах триваючої популярності RWA ми все ще повинні підкреслити: розвиток RWA має бути інтегрований з Децентралізованими фінансами.
Традиційні фінансові установи, безсумнівно, є відповідальними та стабільними в процесі токенізації активів, але їх регіональні обмеження, проблеми з ефективністю та регуляторні бар'єри ускладнюють глобальне обігу токенізованих активів. Якщо повністю покладатися на традиційні фінансові установи, RWA зможе циркулювати лише в закритих колах, і глобальний капітал не зможе широко брати участь у цьому процесі. А без підтримки DeFi RWA не зможе сформувати справжню відкриту та вільну ринкову систему, що призведе до низької ефективності торгівлі, недосконалості механізму виявлення цін і зрештою може перетворитися на абсолютно новий "острів активів".
Однак відкритість та переваги децентралізованих фінансів (DeFi) надали новий імпульс токенізації реальних активів (RWA). Наприклад, нерухомість була однією з найбільш сумнівних сфер на ринку. Як залучити звичайних інвесторів до будівлі, вартість якої становить кілька сотень мільйонів доларів? Відповідь DeFi полягає в тому, щоб упакувати іпотечний кредит цієї будівлі в NFT і поділити його на токени з різними рівнями ризику, підключившись до ліквідного пулу. Таким чином, звичайні інвестори можуть купити "токени з низьким ризиком" за невелику суму грошей і отримувати фіксований дохід від орендної плати за будівлю; тоді як професійні інвестори можуть використовувати "токени з високим ризиком" для арбітражу з використанням важелів.
Ця модель "фрагментації + програмованості" дозволяє розподілити вартість окремого активу на багатовимірну дохідну комбінацію для глобальних інвесторів. Завдяки ліквідностним пулам DeFi, токени RWA можуть не тільки надати інвесторам більш різноманітний вибір, але й підвищити загальну ліквідність ринку, сприяючи ефективному розподілу капіталу.
Більш важливо, що інтеграція RWA з Децентралізованими фінансами надасть ринку більш стабільні канали доходу. Наразі дохідність американських державних облігацій становить близько 5%, тоді як за допомогою кредитних протоколів у Децентралізованих фінансах інвестори часто можуть отримати більш привабливу віддачу. У цьому випадку RWA не лише може надати більше активів з реальним підґрунтям для екосистеми Децентралізованих фінансів, але й ефективні механізми узгодження та ліквідації в Децентралізованих фінансах можуть надати RWA більш ефективні ринкові послуги. Таким чином, Децентралізовані фінанси не лише забезпечують канали для грошового потоку RWA, але й завдяки прозорості та ефективності платформи надають інвесторам вищий потенціал доходу. Це привабить більше інвесторів у токенізований ринок, що ще більше розширить попит і сферу застосування RWA.
Зворотній бік полягає в тому, що розвиток DeFi також не може обійтися без надійної підтримки RWA. У минулому доходи DeFi переважно залежали від таких активностей, як стейкінг, позики та торгівля з високоволатильними криптоактивами, але часто виявлялися підданими таким реальним проблемам, як недостатня ліквідність та зниження доходності. Впровадження активів RWA не лише може принести в екосистему DeFi більше стабільних активів з реальним ціннісним підґрунтям, але й забезпечити користувачів стабільним безризиковим доходом під час ринкових спадів. У порівнянні з традиційними високоволатильними активами, ця стабільність є саме тим, що терміново потрібно платформам DeFi для залучення інституційних коштів та довгострокових інвесторів. Завдяки стабільності та відповідності RWA, унікальна висока ефективність і відкритість DeFi можуть сподіватися на більш повне розкриття в майбутньому, що відкриє нові можливості для розвитку.
Висновок
Злиття RWA та DeFi, по суті, полягає у впровадженні логіки традиційних фінансів у програмовані гени блокчейну. Коли токенізований офіс може автоматично перетворити доходи від оренди на токенізовані депозитні відсотки, коли цифровий витвір мистецтва може бути поділений на кілька застав у DeFi-кредитних пулах, фінанси більше не будуть ексклюзивною грою для небагатьох, а стануть відкритим протоколом глобальної ліквідності.
Ця революція не прагне підривати цінність традиційних активів, а скоріше дозволяє кожному стати своїм власним "маркет-мейкером". Як зазначено в новинному заголовку, процитованому в генезис-блоці біткоїна: "Міністр фінансів стоїть на межі другого етапу банківського порятунку" — через п’ятнадцять років RWA та DeFi об'єднуються, щоб написати наступну главу: "Токенізація торкається реконструкції традиційних фінансів".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
RWA та Децентралізовані фінанси: відкриття нової ери традиційних фінансів
RWA та DeFi: впровадження програмованих генів у TradFi
Випуск біткойн-спот ETF та сплеск токенізації позначають, що інституційна сила, представленна Уолл-стріт, глибоко впливає на ринок криптовалют і змінює його напрямок. Очікується, що цей вплив посилиться у 2025 році. Інновації та практики традиційних інститутів у сфері Web3 викликають широкий інтерес, і люди чекають, щоб побачити, як провідні фінансові установи приймуть цю нову технологію. Тим часом, такі інновації, як токенізовані активи, онлайнові платежі та Децентралізовані фінанси, також переформатують фінансову карту майбутнього.
Нещодавно один з керівників блокчейн-фонду, обговорюючи токенізацію реальних активів (RWA), зазначив, що більшість RWA, хоча й мають цінність, не мають чіткої ціни через брак торгівлі. Ця думка точно вказує на основну проблему, з якою стикається розвиток RWA: хоча RWA самі по собі представляють активи з реальною цінністю, через відсутність сценаріїв використання в мережі та стабільної ліквідності виникає розрив між цінністю активу та його ціною, що ускладнює досягнення справжньої вільної циркуляції. Значення RWA полягає не лише в простому "переміщенні" активів на блокчейн, але й у більш важливому аспекті – активації їх ліквідності через оновлення даних, щоб цінність активу перетворилася з "видимої на ланцюгу" на "доступної на ланцюгу". У цьому процесі інтеграція RWA з децентралізованими фінансами (DeFi) є надзвичайно важливою.
Дилема RWA: "островний ефект" ланцюгових активів
Розвиток ринку RWA викликає у людей мрії про майбутні фінансові форми: від розподілу квартир у Манхеттені на частки NFT до перетворення акцій Tesla на токени на блокчейні, ці ідеї, які колись здавалося б далекими, поступово стають реальністю. Все більше фізичних активів починає переходити на блокчейн. За статистичними даними, станом на 26 березня загальна капіталізація сектора RWA (без урахування стейблкоїнів) наблизилася до 20 мільярдів доларів, з початку року зросла на 25,4%, а в порівнянні з аналогічним періодом минулого року зросла на 109,27%, що суттєво перевершує показники інших секторів криптоактивів.
Ці вражаючі дані відображають визнання та прийняття концепції RWA ринком. У традиційній фінансовій системі фінансовим установам часто потрібно кілька місяців, щоб завершити випуск приватних облігацій, тоді як для розрахунків за золотими поставками на міжнародній біржі золота потрібно 72 години. У порівнянні з цим, технології блокчейн вже змогли скоротити час токенізації активів до секунд, а комісії за транзакції становлять лише однозначні долари. Ця величезна різниця в ефективності привертає увагу та участь дедалі більшої кількості традиційних фінансових установ. Генеральний директор найбільшої компанії з управління активами у світі зазначив, що ETF є першим кроком у технологічній революції фінансових ринків, а наступним кроком стане токенізація активів.
Однак, незважаючи на те, що ринок RWA має потенціал стати наступним ринком на трильйони доларів, якщо інновації обмежаться лише "переходом активів на блокчейн", RWA залишиться лише оболонкою традиційних фінансових продуктів, накладеною технологією блокчейн, і його потенціал не буде повністю розкрито. Наприклад, традиційні облігації, навіть якщо їх токенізувати для миттєвих розрахунків, якщо їм бракує ліквіднісних пулів, кредитних протоколів або ринків деривативів, ці токени залишаться лише подібними до "електронних сертифікатів", контрольованих централізованими установами. Як сказав один з керівників фінансових технологій: "Недостатня практичність RWA обмежує ліквідність якісних активів в ланцюгу."
Більш важливо, що в процесі впровадження активів на блокчейн традиційним фінансовим установам зазвичай потрібно проходити складні процедури клірингу, зберігання та комплаєнсу. Ці процеси, хоча й забезпечують безпеку активів, значно обмежують поширення та розвиток токенізованих застосувань. Токенізовані платформи, які очолюють великі фінансові установи, зазвичай відновлюють фінансові привілеї через суворий KYC і пороги доступу. Наприклад, блокчейн-інвестиційний фонд великої компанії з управління активами відкритий лише для інституцій з мільйоном доларів, і ця "демократизація" часто є лише гаслом для еліти, що ускладнює звичайним інвесторам отримання реальних вигод.
Відсутність підтримки DeFi для RWA: незавершена інноваційна революція
Хоча це вже неодноразово згадувалося, в умовах триваючої популярності RWA ми все ще повинні підкреслити: розвиток RWA має бути інтегрований з Децентралізованими фінансами.
Традиційні фінансові установи, безсумнівно, є відповідальними та стабільними в процесі токенізації активів, але їх регіональні обмеження, проблеми з ефективністю та регуляторні бар'єри ускладнюють глобальне обігу токенізованих активів. Якщо повністю покладатися на традиційні фінансові установи, RWA зможе циркулювати лише в закритих колах, і глобальний капітал не зможе широко брати участь у цьому процесі. А без підтримки DeFi RWA не зможе сформувати справжню відкриту та вільну ринкову систему, що призведе до низької ефективності торгівлі, недосконалості механізму виявлення цін і зрештою може перетворитися на абсолютно новий "острів активів".
Однак відкритість та переваги децентралізованих фінансів (DeFi) надали новий імпульс токенізації реальних активів (RWA). Наприклад, нерухомість була однією з найбільш сумнівних сфер на ринку. Як залучити звичайних інвесторів до будівлі, вартість якої становить кілька сотень мільйонів доларів? Відповідь DeFi полягає в тому, щоб упакувати іпотечний кредит цієї будівлі в NFT і поділити його на токени з різними рівнями ризику, підключившись до ліквідного пулу. Таким чином, звичайні інвестори можуть купити "токени з низьким ризиком" за невелику суму грошей і отримувати фіксований дохід від орендної плати за будівлю; тоді як професійні інвестори можуть використовувати "токени з високим ризиком" для арбітражу з використанням важелів.
Ця модель "фрагментації + програмованості" дозволяє розподілити вартість окремого активу на багатовимірну дохідну комбінацію для глобальних інвесторів. Завдяки ліквідностним пулам DeFi, токени RWA можуть не тільки надати інвесторам більш різноманітний вибір, але й підвищити загальну ліквідність ринку, сприяючи ефективному розподілу капіталу.
Більш важливо, що інтеграція RWA з Децентралізованими фінансами надасть ринку більш стабільні канали доходу. Наразі дохідність американських державних облігацій становить близько 5%, тоді як за допомогою кредитних протоколів у Децентралізованих фінансах інвестори часто можуть отримати більш привабливу віддачу. У цьому випадку RWA не лише може надати більше активів з реальним підґрунтям для екосистеми Децентралізованих фінансів, але й ефективні механізми узгодження та ліквідації в Децентралізованих фінансах можуть надати RWA більш ефективні ринкові послуги. Таким чином, Децентралізовані фінанси не лише забезпечують канали для грошового потоку RWA, але й завдяки прозорості та ефективності платформи надають інвесторам вищий потенціал доходу. Це привабить більше інвесторів у токенізований ринок, що ще більше розширить попит і сферу застосування RWA.
Зворотній бік полягає в тому, що розвиток DeFi також не може обійтися без надійної підтримки RWA. У минулому доходи DeFi переважно залежали від таких активностей, як стейкінг, позики та торгівля з високоволатильними криптоактивами, але часто виявлялися підданими таким реальним проблемам, як недостатня ліквідність та зниження доходності. Впровадження активів RWA не лише може принести в екосистему DeFi більше стабільних активів з реальним ціннісним підґрунтям, але й забезпечити користувачів стабільним безризиковим доходом під час ринкових спадів. У порівнянні з традиційними високоволатильними активами, ця стабільність є саме тим, що терміново потрібно платформам DeFi для залучення інституційних коштів та довгострокових інвесторів. Завдяки стабільності та відповідності RWA, унікальна висока ефективність і відкритість DeFi можуть сподіватися на більш повне розкриття в майбутньому, що відкриє нові можливості для розвитку.
Висновок
Злиття RWA та DeFi, по суті, полягає у впровадженні логіки традиційних фінансів у програмовані гени блокчейну. Коли токенізований офіс може автоматично перетворити доходи від оренди на токенізовані депозитні відсотки, коли цифровий витвір мистецтва може бути поділений на кілька застав у DeFi-кредитних пулах, фінанси більше не будуть ексклюзивною грою для небагатьох, а стануть відкритим протоколом глобальної ліквідності.
Ця революція не прагне підривати цінність традиційних активів, а скоріше дозволяє кожному стати своїм власним "маркет-мейкером". Як зазначено в новинному заголовку, процитованому в генезис-блоці біткоїна: "Міністр фінансів стоїть на межі другого етапу банківського порятунку" — через п’ятнадцять років RWA та DeFi об'єднуються, щоб написати наступну главу: "Токенізація торкається реконструкції традиційних фінансів".