Гонконг Web3 новий вимір надає можливості глобальним фінансам

1 липня 2025 року, в день 28-ї річниці повернення Гонконгу, успішно відбулася онлайн-акція, що зосередилася на практиках інновацій у сфері фінансів Гонконгу Web3 та у всьому світі. Захід обговорював тему "Революція RWA - Гонконг, що ставить трильйонні активи на блокчейн", зібравши експертів галузі для обговорення можливостей та викликів токенізації реальних світових активів (RWA).

Головний стратегічний директор торговельної платформи Паоло з макроекономічної перспективи аналізує, вказуючи на те, що реалізація законопроектів про стейблкоїни в США та Гонконзі викликала бум в традиційних фінансах та брокерських компаніях щодо віртуальних активів, що відображає тенденцію до регуляції та інституціоналізації віртуальних активів. Він визначає стратегію США як "цифрову колонізацію на блокчейні", зміцнюючи гегемонію долара через дистрибуцію стейблкоїнів та державних облігацій США; Гонконг же позиціонує себе як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги політики "одна країна, дві системи", як вікно для залучення іноземних інвестицій в активи континентального Китаю, досліджуючи рішення для неконвертованих розрахунків. Паоло підкреслює, що стейблкоїни та RWA представляють собою відображення фінансової та активної сторін на блокчейні, Гонконг через RWA сприяє інтернаціоналізації юаня та створенню незалежної мережі розрахунків, займаючи унікальну позицію в глобальних фінансових інноваціях.

Директор з юридичних питань компанії Mulan Investment Management Гілберт Нг зазначив, що з 2017 року ставлення Гонконгу до віртуальних активів змінилося з "відмивання грошей" на підтримку регулювання. Три основні юридичні питання розвитку RWA включають те, що традиційні фінансові установи віддають перевагу приватним блокчейнам для забезпечення відповідності, що потребує чітко визначених планів для задоволення вимог регуляторів, а також те, що записи угод повинні відповідати позаблокчейновим стандартам традиційних фінансів. Нерухомість RWA стикається з викликами через вимоги щодо реєстрації поза блокчейном, але шляхом фінансування доходів від оренди можна обійти обмеження; облігації та фонди легше отримують схвалення завдяки стандартизації.

Охманн зазначив, що як представник галузі, він звертає увагу на концепцію RWA, особливо під час дослідження проектів або інвестування, але ставиться обережно до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схильний інвестувати в знайомі сфери, щоб підвищити ймовірність успіху, визнає переваги токенізації RWA, які знижують бар'єри для інвестування у високовартісні активи та підвищують ліквідність, але особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Генеральний директор RWA Group Тоні Фу вважає, що успіх RWA потребує підтримки купівельного попиту, його користувацька база складається з двох категорій: інвестори, які отримали прибуток на криптовалютному ринку, і які прагнуть перевести свої доходи в традиційні активи через RWA; високоприбуткові особи традиційних фінансів, які готові інвестувати невелику частку своїх коштів у RWA для диверсифікації ризиків та досягнення потенційно високих прибутків.

Президент Uweb Юй Цзяньнин зазначив, що набуття чинності регуляторними нормами щодо стейблкойнів 1 серпня 2025 року ознаменує першу в світі регуляторну структуру для стейблкойнів, прив’язаних до фіатних валют. Гонконг може випускати стейблкойни, прив’язані до долара США або гонконгського долара, але стейблкойни, прив’язані до долара США, є більш привабливими через їх високу ліквідність. Стейблкойни забезпечують ефективну підтримку трансакцій з реальними активами (RWA) при здійсненні міжнародних платежів, а розвиток RWA відбувається в три етапи: токенізація валюти, токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. Гонконг повинен прискорити інновації, досліджуючи токенізацію REIT та ABS, використовуючи переваги політики «одна країна, дві системи» для залучення трансакційних активів.

Деякі KOL вважають, що регулювання стабільних монет у Гонконзі сприяє розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. З точки зору регулювання емітенти повинні отримати ліцензію та створити місцеву юридичну особу, резервні активи повинні мати високу ліквідність і зберігатися в ліцензованому трасті, щоб забезпечити прозорість і безпеку. З точки зору відповідності стабільні монети скорочують цикл розрахунків RWA до секундного рівня, активи можуть бути перевірені та відстежені, що полегшує аудит і податкові розрахунки.

Інший KOL висловив обережне ставлення до концепції RWA, вважаючи, що наразі це більше спекуляція, і є багато недоліків. Він зазначив, що поточне регулювання ще не прозоре, а проблема шахрайства є актуальною, але це також період вигод для індустрії. Він порадив, що якщо Гонконг зможе попереду встановити чітку регуляторну рамку, це привабить більше капіталу, інакше він може стати "погонщиком".

Партнер Solowin Web 3 Марко вважає, що Гонконг, хоча і повільно почав з регуляторного законодавства, вже продемонстрував позитивний прогрес через систему ліцензування стабільних монет. Мета Гонконгу полягає в токенізації традиційних фінансових активів, підвищуючи ефективність та плавність торгівлі за допомогою технології блокчейн, особливо у первинному ринку випуску фінансових продуктів, у поєднанні з розвитком стабільних монет, щоб відкрити міжнародні канали продажу.

Нові правила стабільних монет у Гонконзі зосереджені на 100% резервуванні та чіткій механіці ліцензування, що суттєво підвищує прозорість регулювання та залучає традиційні фінансові установи. Нові правила знижують невизначеність регулювання, підвищують довіру до ринку та сприяють розширенню ринків міжнародних платежів, DeFi та RWA, але високі витрати на відповідність обмежують участь малих та середніх установ. Є повідомлення, що кілька великих компаній вже вступили до регуляторного пісочниці, націлюючись на сегмент B2B електронної комерції, щоб кинути виклик традиційній системі Swift.

RWA та стабільні монети взаємодоповнюють один одного, забезпечуючи традиційній фінансовій системі ефективну та прозору екосистему на блокчейні, сприяючи міжнародалізації юаня та глобальному руху капіталу. Однак високі витрати на відповідність, складність транснаціонального регулювання та цикли розвитку ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе пришвидшити законодавчі інновації, вдосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні сценарії використання, він зможе перетворитися з "переслідувача" на "творця вітрів" у хвилі Web3, ведучи нову главу цифрової трансформації фінансів у світі та створюючи майбутнє цифрового ланцюга.