Ethereum стикається з реконструкцією капітальної структури, конкуренція за резерви серед установ може стати новою віхою

Останнім часом, із постійним зростанням ціни ETH, конкуренція за резерви Ethereum стає все більш запеклою, впевненість на ринку явно відновлюється. Цей ривок у великій мірі зумовлений активним припливом інституційних коштів. Проте, з прискореним входженням більшої кількості інституційних учасників, Ethereum може зіткнутися зі значними змінами в капіталізації.

Ринкова продуктивність після запуску спотового ETF

Випуск спот-ETF для Ethereum раніше вважався важливою віхою на шляху до традиційних фінансів, і ринок загалом очікував, що це суттєво підвищить ціну Ethereum та екосистему. Проте з моменту запуску спот-ETF для Ethereum у липні 2024 року реакція ринку не була такою гарячою, як очікувалося; ціна ETH виявилася млявою, курс ETH/BTC продовжував падати, що суттєво підорвало довіру інвесторів.

Дані показують, що з моменту запуску спотового ETF на Ethereum, загальний чистий приплив коштів становить приблизно 5,76 мільярда доларів, що складає 3,87% від загальної капіталізації Ethereum. Протягом останніх 13 місяців лише три місяці відзначились чистим виводом коштів, сума виводу становила 930 мільйонів доларів, в цілому спостерігається стійка тенденція до залучення капіталу.

Однак стабільний приплив коштів у ETF не зміг забезпечити ефективну підтримку на рівні ціни ETH. Дані показують, що з моменту запуску ETF до оголошення першої компанії з резервами ETH про створення стратегічного резерву Ethereum ціна ETH зросла лише на 16,55%, тоді як максимальне падіння склало 63,34%. У порівнянні, з моменту запуску спотового ETF на біткоїн ціна BTC зросла на 153,3%, що свідчить про набагато сильнішу ринкову активність.

Резерви установ приносять нові можливості

Останні два місяці ринкові настрої почали поступово змінюватися. З одного боку, ETH пережив глибоку корекцію, після чого відбулася технічна відкат; з іншого боку, Фонд Ethereum запустив реформу внутрішнього механізму управління, а також публічні компанії почали включати ETH до свого балансу, що надало ETH новий наративний імпульс.

З тих пір, як кілька компаній почали оголошувати про придбання ETH, ціна ETH зафіксувала накопичене зростання на 22,29%, що помітно перевищує 7,9% показник Bitcoin за той же період. Цей етап відновлення базується не лише на переоцінці активів, але й на поступовому формуванні нової історії стратегічних резервних активів.

На даний момент на ринку панує оптимізм, деякі відомі інвестори відкрито висловлюють позитивний погляд на довгострокову вартість Ethereum. Тим часом, інститути прискорюють свій вхід на ринок, за останні два місяці в етерний спотовий ETF було зафіксовано чистий приплив понад 1 мільярд доларів, а деякі експерти прогнозують, що в другій половині 2025 року припливи в Ethereum ETF можуть суттєво прискоритися.

Обсяги позицій інституцій різко зросли, екосистема Ethereum стикається з перебудовою

З огляду на те, що традиційні фінансові гіганти активно входять у світ спотових ETF, а також компанії, що почали масово накопичувати біткоїни, наративна і цінова влада над біткоїном вже перейшла від криптооригінальної спільноти до капіталу Уолл-стріт. Сьогодні ця тенденція, здається, поступово повторюється щодо Етер.

Дані показують, що вже 54 юридичні особи володіють понад 100 монетами ETH, загалом маючи понад 1,6 мільйона ETH, вартість яких перевищує 50,7 мільярда доларів, що становить 35% загального обсягу ETH ETF. Протягом останніх двох місяців кілька публічних компаній оголосили про включення ETH до балансу компанії.

З огляду на структуру інститутів, що входять на Ethereum на даний момент, основні групи діляться на два табори. Один табір – це об'єднання ранніх родинних сил екосистеми Ethereum для самозахисту, а інший табір – це повторення резервної логіки біткоїна, що включає ETH у фінансову звітність та купівлю з використанням кредитного плеча.

Якщо обсяги позицій цих інститутів продовжать розширюватися, первісні права на ціноутворення, вплив та навіть управлінські права, які були у розробників, основних дослідників, Фонду Ethereum та ранніх інвесторів, можуть бути переглянуті. Але, судячи з поточних компаній, які володіють ETH, більшість з них стикається з фінансовим тиском, маючи на меті хеджування інфляції, підвищення цін на акції або отримання короткострокового надприбутку, і поки що не виявляють бажання глибоко інтегруватися в екосистему Ethereum.

Варто зазначити, що в Ethereum ще не з'явилася особа, яка б поєднувала релігійні погляди та вплив традиційного капіталу, що певною мірою обмежує загальну здатність Ethereum як інституційного активу до поширення на основних капітальних ринках.

Ethereum офіційно має відкриту позицію щодо інституційного розміщення. Засновник Ethereum нещодавно зазначив, що інституції обирають Ethereum, оскільки він стабільний, безпечний, не дає збою, і має чітку технологічну дорожню карту. Одночасно він також підкреслив важливість подвійного механізму управління та децентралізації, зазначивши, що якщо децентралізація залишиться лише на рівні гасел, Ethereum зіткнеться з кризою виживання.

Загалом, з появою резервів Етер, увага ринку та ліквідність безумовно значно зросли. Проте, якщо зростання цін не буде підтримане реальними показниками активності в екосистемі, воно буде важко тривати. Справжнім двигуном стабільного зростання вартості ETH залишається постійна інновація та підвищення активності екосистеми Ethereum. Наразі Фонд Ethereum проводить глибокі реформи в кількох вимірах, прагнучи відновити контроль над екосистемою, посилити ефективність управління та, в свою чергу, змінити негативну оцінку Ethereum з боку зовнішнього світу.