Резистентність цифрових активів:表现 Біткойн під час глобальної нестабільності

Вступ: Правила виживання Біткойна в умовах макро коливань

У червні 2025 року глобальні фінансові ринки зазнають серйозного випробування. Під тиском геополітичних конфліктів, торгових суперечок та військових дій традиційні активи-убежища, такі як золото, перевищили 3450 доларів за унцію, наближаючись до історичного максимуму. Проте Біткойн демонструє вражаючу стабільність на рівні близько 105,000 доларів. Такий прояв "десенсибілізації" по відношенню до геополітичних криз відображає суттєві зміни в глибокій логіці ринку криптовалют. У цій статті ми розглянемо стратегії виживання Біткойна в умовах глобальної нестабільності з трьох точок зору: структура ринку, макроцикли та реконструкція валютного порядку.

Один. Невдалий механізм передачі геополітичних шоків: від підсилювача паніки до ізолятора ризиків

1. "Деформаційний ефект" удару конфлікту

Нещодавно, після серйозних військових подій на Близькому Сході, Біткойн лише на короткий час впав на 2%, але швидко стабілізувався, що різко контрастує з падінням на 10% за один день під час конфлікту між Росією та Україною у 2022 році. Цей ріст стійкості зумовлений якісною зміною структури ринку: дані показують, що у 2025 році частка довгострокових тримачів перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п’ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори через ринок деривативів створили систему хеджування, яка ефективно пом’якшила миттєвий вплив раптових подій.

2. Парадигмальний зсув логіки хеджування

Атрибут "цифрового золота" Біткойна переосмислюється. На тлі очікувань запуску циклу зниження ставок Федеральною резервною системою, негативна кореляція між Біткойном та реальними прибутковістю 10-річних державних облігацій США значно посилилася, наближаючи його до статусу "інструмента хеджування ліквідності", а не просто активу для захисту. Коли холодні аукціони державних облігацій призводять до різкого зростання реальних ставок, зворотне зростання Біткойна підтверджує цю нову властивість.

3. Геополітична надбавка "направлене поглинання"

Конфлікт на Близькому Сході, що викликав кризу постачання енергії, об'єктивно прискорив процес дедоларизації. Частка експорту нафти, розрахованого в Біткойнах, вже перевищує 15% у деяких країнах, а така проникаючість реальної економіки частково перетворює геополітичні ризики на жорсткий попит на Біткойн. Дані показують, що обсяги онлайнових транзакцій гаманців у конфліктних зонах різко зросли на 300% після події.

Два, Взаємодія макроекономічних циклів: Подвійна підтримка очікувань зниження процентних ставок та пом'якшення інфляції

1. Визначена вигода від зміни монетарної політики

Ринок оцінює ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі на рівні 68%, що безпосередньо відображається на крутизні термінової структури Біткойна: річна премія ф'ючерсних контрактів на 15 червня зросла до 23%, що є найвищим показником з часу зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що в середньому за три місяці до початку циклу зниження ставок Біткойн зростав на 37%, що значно перевищує 12% для золота.

2. Структурне вирішення інфляційної затримки

Індекс цін на основні витрати PCE в травні знизився до 2,8% в річному вимірі, а індекс тиску на постачання повернувся до рівня до пандемії. Це послабило наратив про захист Біткойна від інфляції, але несподівано вивільнило його властивість "активу, чутливого до зростання". Деякі компанії вже перетворили свої Біткойни з "нематеріальних активів" на "стратегічні резерви", що знаменує початок включення їх у рамки оцінки акцій зростання.

3. Простір арбітражу в умовах політичної диференціації

Деякі центральні банки країн постійно нарощують золоті резерви, тоді як Міністерство фінансів США за допомогою стратегії "контрольованої девальвації" сприяло зниженню індексу долара на 12% протягом року. Ця протилежна грошова політика створила сіру зону для арбітражу через Біткойн, що сприяло перетворенню міжкордонного капіталу. Дані показують, що обсяг позабіржової торгівлі Біткойном у певних торгових коридорах зріс на 470% під час торгових суперечок.

Три. Глибокі зміни в структурі ринку: від бурхливих роздрібних інвесторів до ціноутворення інституцій

1. Структура позицій "де-лівериджинг"

У 2025 році частка хеджування у незакритих контрактах на ф'ючерси вперше перевищила 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів стабільно залишалася нижчою за 0,01% на день. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від кредитного плеча; явище "подвійного вибуху" на ринку, яке було поширене у 2021 році, практично зникло. Керування певним ETF на Біткойн перевищило 130 мільярдів доларів, а його щоденний чистий обсяг заявок демонструє істотну негативну кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).

2. Структура ліквідності "шаруватого зміцнення"

Баланс рахунків, що зберігаються на певній торговій платформі, перевищив 4 мільйони монет Біткойн, що становить приблизно 21% від обсягу обігу. Такі "холодні зберігання" активів формують природний стабілізатор цін, ускладнюючи короткостроковий тиск продажу, щоб пробити ключові рівні підтримки. Коли локальні конфлікти викликали панічні розпродажі, на рівні 100 тисяч доларів з'явилися покупки на понад 3 мільярди доларів, 90% з яких походять від позабіржових угод з боку інституцій.

3. Система оцінки "традиційне злиття"

Кореляція між Біткойном і індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, тоді як кореляція з акціями малого капіталізації Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, що ринок перебудовує логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінки активів: волатильність Біткойна (річна 45%) наблизилася до рівня акцій технологічних компаній зростання, що значно нижче за 128% у 2021 році.

Чотири, аналіз короткострокових цін

Біткойн у п'ятницю отримав підтримку на 50-денній простій ковзній середній (103,604 доларів), але бичачі настрої не можуть підняти ціну вище 20-денної експоненціальної ковзної середньої (106,028 доларів). Це вказує на відсутність покупок на високих рівнях.

Згідно з денним графіком, 20-денна середня лінія тенденцій є відносно рівною, а індекс відносної сили (RSI) знаходиться біля середини, що не надає жодних явних переваг ані бичкам, ані ведмедям. Якщо покупці змусять ціну подолати 20-денну середню, Біткойн може піднятися в діапазоні від 110,530 до 111,980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню область, але якщо бички отримають перевагу, він може злетіти до 130,000 доларів.

У разі зниження, пробиття 50-денної рухомої середньої може поставити під загрозу ключовий психологічний рівень у 100 000 доларів. Якщо цей рівень буде пробито, можливе падіння до 93 000 доларів.

Графік за 4 години показує, що продавці намагаються зупинити відскок ціни на рівні 20-денної середньої. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Біткойн може впасти до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100,000 доларів.

Бики повинні штовхнути ціну через 50-денну ковзну середню, щоб отримати контроль. Після цього вона може різко злетіти до 110,530 доларів.

П'ять, прогнозування майбутнього: літня сплячка та осінній наступ

1. 6-8 місяць: період коливань та накопичення сил

Період політики Федеральної резервної системи без чітких сигналів може призвести до коливань Біткойна в межах 98,000-112,000 доларів. Ключовим спостережним моментом є те, чи буде на липневому засіданні FOMC надано чіткий сигнал про зниження процентних ставок. З технічної точки зору, 200-денна середня (в даний час 96,500 доларів) стане потужною підтримкою. Імпульсний вплив геополітичних конфліктів все ще існує, але глибина ринку показує, що обсяг фінансів, необхідний для кожного 1% коливання ціни, зріс у 3 рази порівняно з 2022 роком.

2. 9-11 місяць: початок основного зростання

Історичні сезонні закономірності показують, що середнє зростання в жовтні досягає 21,89%. У поєднанні з можливим першим зниженням процентних ставок Федеральної резервної системи, Біткойн може розпочати шлях до 150 000 доларів. У цей час пік погашення держоблігацій США (6,5 трильйона доларів) може змусити Федеральну резервну систему розширити свій баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається значне скупчення call-опціонів з терміном виконання в грудні і ціною виконання 140 000 доларів.

3. Попередження про ризик: регуляторний сірий носоріг

Регуляторні органи можуть здійснити дії щодо емітентів стейблкоїнів, що може спричинити короткострокові коливання, але в довгостроковій перспективі нормалізація схвалення спотових ETF приверне понад 200 мільярдів доларів традиційних активів. Інвестори повинні бути обережними з "різдвяною корекцією" після підйому в листопаді; історичні дані показують, що в цей період середнє зниження в циклі бичачого ринку становить 18%.

Висновок: позиціонування Біткойна в новому валютному порядку

Коли золото наближається до прориву в 3500 доларів, криві доходності державних облігацій США продовжують інвертуватись, а частка розрахунків у юанях за кордоном перевищує долар, ми стаємо свідками найглибшої валютної революції з моменту розпаду Бреттон-Вудської системи. Біткойн у цій трансформації виконує подвійні ролі: він є як вигодонабувачем краху кредитної системи старого порядку, так і будівельником інфраструктури нового порядку. Його стабільність цін більше не походить від зниження волатильності, а від реконструкції підвищеної цінності — еволюція від спекулятивного символу до ліквідного мосту, що з'єднує реальну економіку. У тривалій зимі реконструкції фіатного валютного порядку, біткойн доводить, що він є найвитривалішою рослиною.