RWA та IPO: два вибори сучасного фінансування підприємств

Останніми роками, з розвитком технології блокчейн та удосконаленням регуляторної бази, токенізація реальних світових активів (RWA) поступово стала центром уваги фінансових ринків. Тим часом традиційне первинне публічне розміщення акцій (IPO) все ще є важливим способом фінансування для підприємств. У цій статті розглядаються подібності та відмінності між RWA та IPO, їхні переваги, а також способи, якими компанії можуть вибрати найвідповідніший шлях фінансування.

Концепція RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо) у цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні, за допомогою технології блокчейн. Цей процес не лише підвищує ліквідність активів, але й знижує витрати на транзакції, підвищує прозорість. Наприклад, компанії з управління активами можуть упакувати права на доходи від проектів нерухомості та випустити їх у вигляді віртуальної валюти на блокчейні, дозволяючи інвесторам по всьому світу брати участь у торгівлі з нижчим бар'єром для входу.

IPO – це процес, за якого компанії вперше випускають акції для публічних інвесторів та котируються на фондовій біржі. Це найформальніший, найстаріший та найбільш регульований спосіб фінансування на капітальному ринку, що вимагає залучення бухгалтерських фірм, юридичних компаній та брокерів, проходження суворого фінансового аудиту, перевірки юридичної відповідності та підготовки проспекту емісії та інших документів.

Головні відмінності між RWA та IPO

1. Суб'єкт фінансування: RWA можуть бути підприємствами, особами або установами; IPO обмежені лише підприємствами.
2. Поріг фінансування: Поріг RWA відносно низький, гнучкість висока; вимоги до IPO вищі, потрібно дотримуватися суворих умов для виходу на біржу.
3. Тип активів: RWA може охоплювати різні реальні активи; IPO в основному стосується корпоративних акцій.
4. Процес випуску: Процес RWA відносно простий і швидкий; процес IPO складний, з тривалим терміном.
5. Інтенсивність регулювання: Регулювання RWA відносно м'яке; Регулювання IPO суворе.
6. Діапазон інвесторів: RWA може бути доступна для глобальних інвесторів; IPO зазвичай підлягає територіальним обмеженням.
7. Спосіб торгівлі: RWA зазвичай торгується на децентралізованих платформах; IPO торгується на традиційних фондових біржах.
8. Ліквідність: ліквідність RWA варіюється в залежності від активу; IPO зазвичай має високу ліквідність.
9. Технічна залежність: RWA високо залежить від технології блокчейн; IPO в основному залежить від традиційної фінансової системи.

Переваги та особливості RWA та IPO

Переваги RWA:

1. Низький поріг входу та висока ефективність: гнучкі інвестиційні суми, підходять для широкого кола інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: реалізація глобальної торгівлі активами, які зазвичай важко обігувати.
3. Висока ефективність випуску: не потрібно тривалого очікування, після досягнення зрілості технології можна швидко випустити.
4. Прозорість на блокчейні: записи транзакцій можуть бути відстежені, що підвищує механізм довіри.

Переваги IPO:

1. Високий обсяг фінансування: успішний вихід на біржу може забезпечити фінансування в кілька сотень мільйонів або навіть кілька мільярдів.
2. Підвищення репутації бренду: через суворий аудит має величезний позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капітальних операцій: можна використовувати інструменти, такі як емісія нових акцій, злиття та поглинання, для підвищення ефективності підприємств.
4. Поліпшення механізмів захисту інвесторів: регульоване середовище та правова охорона прав інвесторів.
5. Широка база інвесторів: охоплює інституційних, роздрібних та інших інвесторів, ринкова ліквідність є достатньою.

Різниця в уподобаннях регулювання

Використовуючи Гонконг як приклад, його регулювання в сфері RWA та IPO демонструє диференційований підхід:

Регулювання IPO:

• Дотримуватися суворої структури "Закону про цінні папери та ф'ючерси"
• Під спільним наглядом Гонконгської фондової біржі та Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів
• Охоплює етапи, такі як спонсорство, дью ділідженс, аудит, розкриття інформації тощо.
• Переконайтеся, що上市企业 має стабільні фінансові показники, здатність до безперервного ведення бізнесу та хорошу корпоративну структуру управління.

RWA регулювання:

• Прийняти відносно відкриту, заохочувальну інновації, але поступово управляючу позицію.
• Створення регуляторного пісочниці, ліцензування постачальників послуг віртуальних активів
• Включення токенів класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів для спроби регулювання
• Вимагати від постачальників продуктів відповідальності за надійність управління та експлуатації токенізованих схем.

Підходяща клієнтська група

RWA підходить для:

1. Малі та середні підприємства: потреба у фінансуванні відносно невелика, сподіваються швидко отримати кошти.
2. Власник активів: особа або організація, яка володіє фізичними активами, але не має ліквідності.
3. Інноваційні підприємства: мають передові технології або бізнес-моделі, традиційні канали фінансування обмежені.
4. Глобалізовані підприємства: підприємства, які прагнуть залучити міжнародних інвесторів.
5. Власник специфічних активів: такі як володільці нестандартних активів, таких як мистецькі твори, інтелектуальна власність тощо.

IPO підходить:

1. Великі зрілі компанії: мають стабільну прибутковість та хороше корпоративне управління.
2. Високозростаючі підприємства: перебувають на етапі швидкого розвитку, потребують значної фінансової підтримки.
3. Бренд-орієнтовані підприємства: прагнуть підвищити впізнаваність бренду та довіру через вихід на ринок.
4. Провідні компанії галузі: сподіваються зміцнити свою ринкову позицію та провести інтеграцію галузі.
5. Підприємства, що потребують стимулювання акціонерного капіталу: реалізація плану володіння акціями співробітниками через вихід на біржу.

Заключення

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням та перетворенням традиційної фінансової системи. RWA надає нові канали фінансування для малих і середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзивність; в той час як IPO залишається ключовим шляхом для підприємств на шляху до зрілості, щоб прийняти публічний ринок і глобальний капітал. Підприємства повинні вибрати або поєднати RWA та IPO, виходячи з етапу розвитку, потреби у фінансуванні, структури активів та стратегічного розташування. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів, зниженням технологічних бар'єрів та підвищенням прийнятності ринку, RWA та IPO можуть спільно створити більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.