Аналіз上市 ETF Криптоактивів Гонконгу: дисонанс між масштабом та об'ємами
Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів офіційно оприлюднила список затверджених спот-ETF на віртуальні активи, до якого входять спотові ETF продукти на біткойн та ефір від компаній China Asset Management (Гонконг), Harvest International та Bosera International. Ці 6 ETF продуктів почнуть підписку з 25 до 26 квітня і офіційно вийдуть на Гонконгську фондову біржу 30 квітня.
На початковому етапі підписки ці продукти ETF отримали непогані обсяги. Згідно з ринковими даними, загальна чиста вартість трьох біткойн-ETF досягла 248 млн доларів США, а загальна чиста вартість трьох ефірних ETF склала 45 млн доларів США, що в сумі наближається до 300 млн доларів США. Для порівняння, загальна чиста вартість американських біткойн-ETF (не враховуючи переведений з тресту в ETF Grayscale GBTC) в перший день становила лише 130 млн доларів США.
Однак, щодо об'єму торгівлі в перший день, гонконгські криптоETF значно поступаються аналогічним продуктам у США. Дані показують, що 6 гонконгських криптоETF у перший день торгів 30 квітня мали лише 12,7 мільйона доларів США об'єму торгів, що далеко від 4,66 мільярда доларів США об'єму торгів у перший день上市 американських ETF.
Такий величезний розрив між початковим обсягом та об'ємами торгів у перший день привернув увагу ринку. Щоб зрозуміти потенціал розвитку Гонконгського криптоактивного ETF та його вплив на ринок криптоактивів, необхідно провести аналіз з точки зору співвідношення попиту та пропозиції.
Потреби: обмежене фінансування, низький об'єм торгівлі
Гонконгські ETF на криптоактиви мають суворі обмеження щодо кваліфікації інвесторів, не дозволяючи інвесторам з материкового Китаю брати участь у торгах. Наприклад, один з брокерів вимагає, щоб відкриваюча сторона мала статус, який не є резидентом материкового Китаю та США, щоб мати можливість торгувати. Очікувана можливість залучення материкових коштів через південний напрямок порту акцій Гонконгу для участі в торгах у короткостроковій перспективі також є малоймовірною.
З точки зору витрат, гонконзький крипто ETF не має переваг у порівнянні з американським ETF, що обмежує його привабливість для інституційних інвесторів, які планують довгострокове володіння. Управлінські збори основних біткоїн-спотових ETF у США зазвичай складають близько 0,25%, тоді як комбіновані збори трьох біткоїн-ETF у Гонконзі є вищими, і навіть незважаючи на короткострокові знижки на управлінські збори, все ще не вистачає переваги в ставках.
В майбутньому фінансування з боку попиту може надходити переважно з двох джерел:
Інвестори-роздріб у Гонконгу. Для роздрібних інвесторів з гонконгським посвідченням особи поріг для купівлі гонконгського крипто ETF є нижчим, а час торгівлі більше відповідає азійському режиму.
Традиційні інвестори, зацікавлені в Ефірі. Як перший у світі спотовий ETF на Ефір, він може привабити інвесторів, які мають труднощі з володінням монетами, але позитивно оцінюють перспективи Ефіру.
Сторона пропозиції: механізм фізичного викупу збільшує пропозицію часток ETF
Найбільша різниця між криптоактивами ETF в Гонконзі та біткоїн ETF в США полягає в тому, що, окрім готівкових операцій з викупу, також додано можливість викупу у фізичному вигляді. Це означає, що на рівні часток ETF криптоактиви в Гонконзі можуть мати більше постачальників.
Фізичне викуплення дозволяє інвесторам використовувати Криптоактиви для прямого придбання або викупу часток ETF. Це має два основних наслідки:
Тільки власники монет можуть безпосередньо використовувати монети для підписки, що забезпечує гнучкий спосіб управління активами для деяких великих тримачів.
Для криптоактивів ринок фізичної покупки не принесе додаткових фінансових вливань, а лише перенесе криптоактиви між різними рахунками.
Дослідження, проведене певною установою, показало, що частка перших фізичних закупівель ETF може перевищувати 50%. Це пояснює причину, чому початковий об'єм збору капіталу криптоETF у Гонконзі досягнув майже 300 мільйонів доларів США, але в той же час ці фізичні закупівлі ETF можуть перетворитися на продажі на вторинному ринку в подальшому.
Слідкуйте за ставкою знижок і надбавок, щоб скористатися інвестиційними можливостями
Враховуючи, що попит і пропозиція на шифрування спотових ETF у Гонконзі є більш складними, дані, опубліковані фондами, важко чітко розмежувати обсяги викупу та продажу активів і готівки, тому ставка премії або дисконту на відкритому ринку може бути кращим показником для спостереження.
На біржі Гонконгу, торгівля на фондовому ринку, знижка або надбавка відображає співвідношення сил між сторонами попиту та пропозиції. Знижка на ETF свідчить про те, що у продавців більша готовність до продажу, що може призвести до відтоку коштів і негативно вплинути на ринок криптоактивів. Навпаки, надбавка на ETF свідчить про те, що попит на купівлю сильніший, що може призвести до підписки і позитивно вплинути на ринок криптоактивів.
Станом на закриття 30 квітня, крім двох ETF, які показали незначний негативний спред, інші продукти мали позитивний спред, максимальний позитивний спред становив 0,33%, що свідчить про те, що на перший день продажі були відносно стриманими, а покупки були досить сильними.
Якщо криптоактиви ETF у Гонконзі зможуть постійно підтримувати позитивну премію, це може залучити більше інвесторів для покупки, а обсяг може перевищити оцінку в 5 мільярдів доларів США. В іншому випадку, якщо премія стане негативною, слід бути обережним щодо викупу часток ETF, спричиненого арбітражними угодами, що може створити тиск на ринок криптоактивів.
Довгострокова цінність криптоETF у Гонконзі
Фізичний механізм подачі та викупу ETF на спот-ринку криптовалют у Гонконзі забезпечує новий канал для трансформації криптоактивів у традиційні фінансові активи. Інвестори можуть перетворювати криптовалюту на частки ETF через фізичну покупку, а частки ETF мають справедливу вартість і ліквідність на традиційних фінансових ринках, що дозволяє їх використовувати як підтвердження активів для різних фінансових операцій, таких як позики, створення структурованих продуктів тощо.
З макроекономічної та довгострокової точки зору, схвалення Гонконгом спотових ETF на біткойн та ефір є важливим кроком у розвитку глобального криптоактивного ринку. Ця політика матиме довгостроковий вплив на фінансовий ландшафт китайської громади і є важливим символом подальшої легалізації криптоактивів у глобальній фінансовій системі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
16 лайків
Нагородити
16
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-cff9c776
· 12год тому
Шредінгерські невдахи самовдосконалення. Перший день - такий обсяг торгів. Важко сказати, чи це добре чи погано.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-aa7df71e
· 07-25 12:22
Грала цілий день, а обсяг такий, що невдахи навіть не заходять в позицію.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ThatsNotARugPull
· 07-25 12:02
Тільки цей об'єм, програв до небес.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SocialAnxietyStaker
· 07-25 11:59
Платежі за управління занадто великі.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVSandwichMaker
· 07-25 11:57
Тільки така кількість, Гонконгська комісія з цінних паперів занадто суворо контролює.
Гонконгський шифрувальний Спот ETF: аналіз попиту та пропозиції за обсягом 300 мільйонів доларів у перший день торгівлі
Аналіз上市 ETF Криптоактивів Гонконгу: дисонанс між масштабом та об'ємами
Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів офіційно оприлюднила список затверджених спот-ETF на віртуальні активи, до якого входять спотові ETF продукти на біткойн та ефір від компаній China Asset Management (Гонконг), Harvest International та Bosera International. Ці 6 ETF продуктів почнуть підписку з 25 до 26 квітня і офіційно вийдуть на Гонконгську фондову біржу 30 квітня.
На початковому етапі підписки ці продукти ETF отримали непогані обсяги. Згідно з ринковими даними, загальна чиста вартість трьох біткойн-ETF досягла 248 млн доларів США, а загальна чиста вартість трьох ефірних ETF склала 45 млн доларів США, що в сумі наближається до 300 млн доларів США. Для порівняння, загальна чиста вартість американських біткойн-ETF (не враховуючи переведений з тресту в ETF Grayscale GBTC) в перший день становила лише 130 млн доларів США.
Однак, щодо об'єму торгівлі в перший день, гонконгські криптоETF значно поступаються аналогічним продуктам у США. Дані показують, що 6 гонконгських криптоETF у перший день торгів 30 квітня мали лише 12,7 мільйона доларів США об'єму торгів, що далеко від 4,66 мільярда доларів США об'єму торгів у перший день上市 американських ETF.
Такий величезний розрив між початковим обсягом та об'ємами торгів у перший день привернув увагу ринку. Щоб зрозуміти потенціал розвитку Гонконгського криптоактивного ETF та його вплив на ринок криптоактивів, необхідно провести аналіз з точки зору співвідношення попиту та пропозиції.
Потреби: обмежене фінансування, низький об'єм торгівлі
Гонконгські ETF на криптоактиви мають суворі обмеження щодо кваліфікації інвесторів, не дозволяючи інвесторам з материкового Китаю брати участь у торгах. Наприклад, один з брокерів вимагає, щоб відкриваюча сторона мала статус, який не є резидентом материкового Китаю та США, щоб мати можливість торгувати. Очікувана можливість залучення материкових коштів через південний напрямок порту акцій Гонконгу для участі в торгах у короткостроковій перспективі також є малоймовірною.
З точки зору витрат, гонконзький крипто ETF не має переваг у порівнянні з американським ETF, що обмежує його привабливість для інституційних інвесторів, які планують довгострокове володіння. Управлінські збори основних біткоїн-спотових ETF у США зазвичай складають близько 0,25%, тоді як комбіновані збори трьох біткоїн-ETF у Гонконзі є вищими, і навіть незважаючи на короткострокові знижки на управлінські збори, все ще не вистачає переваги в ставках.
В майбутньому фінансування з боку попиту може надходити переважно з двох джерел:
Інвестори-роздріб у Гонконгу. Для роздрібних інвесторів з гонконгським посвідченням особи поріг для купівлі гонконгського крипто ETF є нижчим, а час торгівлі більше відповідає азійському режиму.
Традиційні інвестори, зацікавлені в Ефірі. Як перший у світі спотовий ETF на Ефір, він може привабити інвесторів, які мають труднощі з володінням монетами, але позитивно оцінюють перспективи Ефіру.
Сторона пропозиції: механізм фізичного викупу збільшує пропозицію часток ETF
Найбільша різниця між криптоактивами ETF в Гонконзі та біткоїн ETF в США полягає в тому, що, окрім готівкових операцій з викупу, також додано можливість викупу у фізичному вигляді. Це означає, що на рівні часток ETF криптоактиви в Гонконзі можуть мати більше постачальників.
Фізичне викуплення дозволяє інвесторам використовувати Криптоактиви для прямого придбання або викупу часток ETF. Це має два основних наслідки:
Тільки власники монет можуть безпосередньо використовувати монети для підписки, що забезпечує гнучкий спосіб управління активами для деяких великих тримачів.
Для криптоактивів ринок фізичної покупки не принесе додаткових фінансових вливань, а лише перенесе криптоактиви між різними рахунками.
Дослідження, проведене певною установою, показало, що частка перших фізичних закупівель ETF може перевищувати 50%. Це пояснює причину, чому початковий об'єм збору капіталу криптоETF у Гонконзі досягнув майже 300 мільйонів доларів США, але в той же час ці фізичні закупівлі ETF можуть перетворитися на продажі на вторинному ринку в подальшому.
Слідкуйте за ставкою знижок і надбавок, щоб скористатися інвестиційними можливостями
Враховуючи, що попит і пропозиція на шифрування спотових ETF у Гонконзі є більш складними, дані, опубліковані фондами, важко чітко розмежувати обсяги викупу та продажу активів і готівки, тому ставка премії або дисконту на відкритому ринку може бути кращим показником для спостереження.
На біржі Гонконгу, торгівля на фондовому ринку, знижка або надбавка відображає співвідношення сил між сторонами попиту та пропозиції. Знижка на ETF свідчить про те, що у продавців більша готовність до продажу, що може призвести до відтоку коштів і негативно вплинути на ринок криптоактивів. Навпаки, надбавка на ETF свідчить про те, що попит на купівлю сильніший, що може призвести до підписки і позитивно вплинути на ринок криптоактивів.
Станом на закриття 30 квітня, крім двох ETF, які показали незначний негативний спред, інші продукти мали позитивний спред, максимальний позитивний спред становив 0,33%, що свідчить про те, що на перший день продажі були відносно стриманими, а покупки були досить сильними.
Якщо криптоактиви ETF у Гонконзі зможуть постійно підтримувати позитивну премію, це може залучити більше інвесторів для покупки, а обсяг може перевищити оцінку в 5 мільярдів доларів США. В іншому випадку, якщо премія стане негативною, слід бути обережним щодо викупу часток ETF, спричиненого арбітражними угодами, що може створити тиск на ринок криптоактивів.
Довгострокова цінність криптоETF у Гонконзі
Фізичний механізм подачі та викупу ETF на спот-ринку криптовалют у Гонконзі забезпечує новий канал для трансформації криптоактивів у традиційні фінансові активи. Інвестори можуть перетворювати криптовалюту на частки ETF через фізичну покупку, а частки ETF мають справедливу вартість і ліквідність на традиційних фінансових ринках, що дозволяє їх використовувати як підтвердження активів для різних фінансових операцій, таких як позики, створення структурованих продуктів тощо.
З макроекономічної та довгострокової точки зору, схвалення Гонконгом спотових ETF на біткойн та ефір є важливим кроком у розвитку глобального криптоактивного ринку. Ця політика матиме довгостроковий вплив на фінансовий ландшафт китайської громади і є важливим символом подальшої легалізації криптоактивів у глобальній фінансовій системі.