Регулювання криптоактивів: як законопроект CLARITY формує порядок в індустрії
Нещодавно у США у сфері регулювання криптоактивів відбулися важливі зміни. Після того, як геніальний законопроект про регулювання стейблкоїнів офіційно став законом, законопроект про антицентральні банківські цифрові монети (CBDC) та законопроект CLARITY також перебувають на стадії законодавства.
На відміну від геніального законопроєкту, що зосереджується на стабільних монетах, законопроєкт CLARITY зосереджується на основних визначеннях криптоактивів та розподілі повноважень, зокрема в таких сферах, як публічні ланцюги, децентралізовані фінанси (DeFi), випуск токенів тощо, водночас чітко визначаючи обсяг повноважень Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC). Цей законопроєкт тісно пов'язаний із законопроєктом FIT21 на 2024 рік, разом вони формують крипто-регуляторну структуру США.
Аналізуючи історію, ми можемо краще зрозуміти процес формування цієї регуляторної структури та її майбутній напрямок.
Від фінансової лібералізації до посилення регулювання
Після фінансової кризи 2008 року, щоб обмежити величезний ринок похідних фінансових інструментів, Гері Генслер був призначений головою CFTC. У 2010 році ухвалено Закон Додда-Франка, який включив ринок похідних фінансових інструментів до регуляторної системи. Генслер тоді заявив, що потрібно "приручити дикий захід", це був його перший крок до регуляторного контролю над ринком.
Історія повторюється, у 2021 році Гензлер знову на сцені, обіймаючи посаду голови SEC, намагаючись регулювати шифрування активів, що з'являються. SEC зосереджує увагу на двох аспектах: по-перше, вважаючи більшість монет, крім біткойна та ефіру, незаконними цінними паперами; по-друге, вживаючи регуляторні заходи щодо високих кредитних плечей на біржах.
Однак, SEC в кінцевому підсумку пішла на компроміс щодо питання біткойн-ETF. У 2024 році, після часткової поразки у справі Ripple, SEC схвалила біткойн-спотовий ETF, що відкрило законний шлях для участі інституційних інвесторів у криптоактивах.
Закон CLARITY: для Криптоактиви
2025 року, новообраний президент призначив дружнього до шифрування Пола Аткінса на місце Генслера головою SEC, що ознаменувало зміну регуляторної політики. На цьому фоні з'явився законопроект CLARITY.
Цей законопроект наразі вже пройшов через Палату представників і чекає на розгляд Сенату. Він головним чином спрямований на розробку регуляторної рамки для цифрових товарів, цифрових активів та стейблкоїнів:
Визначте стабільні монети як платіжний інструмент
Цифрові товари регулюються CFTC
Цифрові активи підлягають юрисдикції SEC
Основні положення законопроекту CLARITY включають:
Чітко визначити ефіріум як товар, розширити повноваження CFTC
Справжні децентралізовані токени публічного ланцюга вважаються товарами
Початкова емісія токенів ( IXO ) все ще регулюється SEC, але встановлено звільнення на суму 75 мільйонів доларів.
Токени, випущені після випуску, можуть бути звільнені від покарання, якщо вони досягнуть децентралізації протягом чотирьох років.
Визнання існування цифрових товарів, якщо вони мають практичне застосування для роботи публічних ланцюгів, DeFi або DAO протоколів
NFT класифікуються як активи, а не як товари
Законопроект також розмежовує процеси випуску токенів та їх функціонування. Наприклад, випуск IXO відноситься до категорії цінних паперів, але токени, що випускаються, якщо відповідають вимогам, можуть вважатися товарами; аеродропи балів є цінними паперами, але токени, що розподіляються в рамках аеродропу, якщо відповідають вимогам, не є такими; розподіл токенів біржею сам по собі не є випуском цінних паперів, але обіцянка доходу підпадає під категорію цінних паперів.
Перспективи майбутнього
Закон CLARITY заклав основу для регулювання шифрування в США, уточнивши основні поняття, такі як токени та публічні ланцюги. Проте в регулюванні сфери DeFi все ще існують невизначеність. З урахуванням важливості DeFi в майбутньому може знадобитися спеціальний закон про DeFi, а не змішувати його з стабільними монетами, публічними ланцюгами та токенами.
Водночас, прогрес у справі Tornado Cash також стане важливим орієнтиром для законодавчих зусиль. З поступовим удосконаленням регуляторної рамки, криптоіндустрія має сподівання на більш чітке та сприятливе середовище для розвитку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз закону CLARITY: нова ера регулювання шифрування в США
Регулювання криптоактивів: як законопроект CLARITY формує порядок в індустрії
Нещодавно у США у сфері регулювання криптоактивів відбулися важливі зміни. Після того, як геніальний законопроект про регулювання стейблкоїнів офіційно став законом, законопроект про антицентральні банківські цифрові монети (CBDC) та законопроект CLARITY також перебувають на стадії законодавства.
На відміну від геніального законопроєкту, що зосереджується на стабільних монетах, законопроєкт CLARITY зосереджується на основних визначеннях криптоактивів та розподілі повноважень, зокрема в таких сферах, як публічні ланцюги, децентралізовані фінанси (DeFi), випуск токенів тощо, водночас чітко визначаючи обсяг повноважень Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC). Цей законопроєкт тісно пов'язаний із законопроєктом FIT21 на 2024 рік, разом вони формують крипто-регуляторну структуру США.
Аналізуючи історію, ми можемо краще зрозуміти процес формування цієї регуляторної структури та її майбутній напрямок.
Від фінансової лібералізації до посилення регулювання
Після фінансової кризи 2008 року, щоб обмежити величезний ринок похідних фінансових інструментів, Гері Генслер був призначений головою CFTC. У 2010 році ухвалено Закон Додда-Франка, який включив ринок похідних фінансових інструментів до регуляторної системи. Генслер тоді заявив, що потрібно "приручити дикий захід", це був його перший крок до регуляторного контролю над ринком.
Історія повторюється, у 2021 році Гензлер знову на сцені, обіймаючи посаду голови SEC, намагаючись регулювати шифрування активів, що з'являються. SEC зосереджує увагу на двох аспектах: по-перше, вважаючи більшість монет, крім біткойна та ефіру, незаконними цінними паперами; по-друге, вживаючи регуляторні заходи щодо високих кредитних плечей на біржах.
Однак, SEC в кінцевому підсумку пішла на компроміс щодо питання біткойн-ETF. У 2024 році, після часткової поразки у справі Ripple, SEC схвалила біткойн-спотовий ETF, що відкрило законний шлях для участі інституційних інвесторів у криптоактивах.
Закон CLARITY: для Криптоактиви
2025 року, новообраний президент призначив дружнього до шифрування Пола Аткінса на місце Генслера головою SEC, що ознаменувало зміну регуляторної політики. На цьому фоні з'явився законопроект CLARITY.
Цей законопроект наразі вже пройшов через Палату представників і чекає на розгляд Сенату. Він головним чином спрямований на розробку регуляторної рамки для цифрових товарів, цифрових активів та стейблкоїнів:
Основні положення законопроекту CLARITY включають:
Законопроект також розмежовує процеси випуску токенів та їх функціонування. Наприклад, випуск IXO відноситься до категорії цінних паперів, але токени, що випускаються, якщо відповідають вимогам, можуть вважатися товарами; аеродропи балів є цінними паперами, але токени, що розподіляються в рамках аеродропу, якщо відповідають вимогам, не є такими; розподіл токенів біржею сам по собі не є випуском цінних паперів, але обіцянка доходу підпадає під категорію цінних паперів.
Перспективи майбутнього
Закон CLARITY заклав основу для регулювання шифрування в США, уточнивши основні поняття, такі як токени та публічні ланцюги. Проте в регулюванні сфери DeFi все ще існують невизначеність. З урахуванням важливості DeFi в майбутньому може знадобитися спеціальний закон про DeFi, а не змішувати його з стабільними монетами, публічними ланцюгами та токенами.
Водночас, прогрес у справі Tornado Cash також стане важливим орієнтиром для законодавчих зусиль. З поступовим удосконаленням регуляторної рамки, криптоіндустрія має сподівання на більш чітке та сприятливе середовище для розвитку.