Криптоактиви та традиційні фінанси: зростання Ethereum фінансової бази
Спільнота криптоактивів вже давно працює над підвищенням доступності через токенізацію активів та активи на блокчейні, але найзначніший прогрес насправді походить від поєднання криптоактивів з традиційними цінними паперами. Ця тенденція повністю відображена в стрімкому зростанні інтересу на відкритому ринку до корпоративних криптоактивів.
Одна компанія першою впровадила цю стратегію, перетворивши її на підприємство з ринковою капіталізацією понад 100 мільярдів доларів, зростання навіть перевищило зростання акцій NVIDIA. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічне розміщення акцій дозволяє отримати беззаставний важіль за нижчою вартістю, що недоступно звичайним трейдерам.
Нещодавно увага людей розширилася на сфери поза межами біткоїна, і стратегії фінансових резервів на основі Ethereum стають все більш помітними. Але чи справді фінансові резерви на базі Ethereum є виправданими? Компанії по суті намагаються арбітражувати між довгостроковою композитною річною процентною ставкою (CAGR) базового активу та своїми витратами на капітал. Ethereum, як рідкісний, програмований резервний актив, відіграє основну роль у забезпеченні економічної безпеки в мережі блокчейн, оскільки все більше активів мігрує до неї. У цій статті буде викладено, чому фінансові резерви на базі Ethereum мають висхідний тренд, та надано оперативні рекомендації для компаній, які впроваджують цю фінансову стратегію.
Отримання ліквідності: наріжний камінь казначейських компаній
Однією з основних причин, чому токени та протоколи прагнуть створити ці трезори, є надання токенам доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності монет на ринку криптоактивів. Зазвичай ці стратегії трезорів отримують беззаставну ліквідність для придбання більшої кількості активів трьома способами:
Конверсійні облігації: шляхом випуску боргових зобов'язань, які можуть бути конвертовані в акції, залучаються кошти, які використовуються для покупки більшої кількості біткойнів;
Привілейовані акції: залучення коштів шляхом випуску привілейованих акцій, які виплачують інвесторам фіксовані річні дивіденди;
Випуск за ринковою ціною (ATM): безпосередній продаж нових акцій на відкритому ринку для збору гнучких коштів у реальному часі для покупки біткоїнів.
Історична волатильність та імпліцитна волатильність Ethereum порівняно з Bitcoin є його ключовими перевагами. Компанія Ethereum Treasury, випускаючи конвертовані облігації (CBs), природним чином відображає цю високу волатильність у своїй капітальній структурі. Це робить конвертовані облігації, що підтримуються Ethereum, особливо привабливими для арбітражників та хедж-фондів. Ключовим є те, що ця волатильність також дозволяє Ethereum Treasury отримувати більш вигідні умови фінансування, продаючи конвертовані облігації за вищою оцінкою.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність збільшує можливості отримання прибутку за допомогою гамма-торгівельних стратегій. Іншими словами, чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішою стає гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum Treasury явну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin Treasury.
Однак слід зазначити, що якщо Ethereum не зможе підтримувати тривалий складний річний темп зростання, зростання вартості базового активу може бути недостатнім для підтримки конвертації до терміну погашення. У такому випадку компанія Ethereum Treasury зіткнеться з ризиком повного повернення облігацій. У порівнянні з цим ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткоїна є нижчою.
Диференційована цінність випуску привілейованих акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій в першу чергу націлений на категорію активів фіксованого доходу. Незважаючи на те, що деякі конвертовані привілейовані акції пропонують змішане зростання, для багатьох інституційних інвесторів дохідність залишається першочерговим фактором. Ці інструменти оцінюються на основі страхування кредитного ризику, тобто чи може держкорпорація надійно виплачувати відсотки.
Ethereum додав ще один рівень вартості: рідний дохід, отриманий від стейкінгу, повторного стейкінгу та кредитування. Цей вбудований дохід забезпечує вищу визначеність для виплат дивідендів на привілейовані акції, що теоретично має забезпечити вищий кредитний рейтинг. На відміну від біткойна, який покладається лише на зростання цін, характеристики повернення Ethereum поєднують складну річну ставку з рідним доходом на рівні протоколу.
Інноваційний момент привілейованих акцій Ethereum полягає в тому, що вони можуть стати неорієнтованим інвестиційним інструментом, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці без необхідності нести орієнтаційний ризик ціни Ethereum. Зі збільшенням кількості активів, що мігрують на блокчейн, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum з боку інститутів стає дедалі важливішою.
Випуск за ринковою ціною (ATM) переваги для Ethereum Treasury
Для компаній з криптоактивами широко використовуваним показником оцінки є mNAV (відношення ринкової вартості до чистих активів). За своєю суттю mNAV виконує роль, подібну до коефіцієнта ціна/прибуток (P/E): він відображає ринкову оцінку майбутнього зростання активів на одну монету.
Ethereum фінансова база в основному повинна мати вищий mNAV премії, завдяки рідному механізму доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярні "доходи" або збільшувати вартість кожної монети Ethereum без додаткового капіталу. На відміну від цього, компанії з фінансовою базою Bitcoin повинні покладатися на синтетичні стратегії доходу.
Найважливіше, що mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє казначейським компаніям більш ефективно залучати кошти через випуск акцій за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією і використовують отримані кошти для закупівлі більшої кількості базових активів, тим самим підвищуючи вартість активів на акцію, зміцнюючи цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше цінності можна захопити, що робить випуск акцій за ринковою ціною особливо ефективним для казначейських компаній Ethereum.
Модель мислення для відбору фінансових компаній
Випуск за ринковою ціною можна розглядати як спосіб залучення капіталу від роздрібних інвесторів, тоді як конвертовані облігації та привілейовані акції зазвичай розроблені для інституційних інвесторів. Отже, ключовим моментом успішної стратегії випуску за ринковою ціною є створення сильної бази роздрібних інвесторів, що часто залежить від наявності надійної та харизматичної лідерської постаті, а також від постійної прозорості стратегії. У порівнянні, для успішного випуску конвертованих облігацій і привілейованих акцій потрібні потужні канали продажів для установ, а також стосунки з відділом капітальних ринків.
Важливість фінансового резерву Ethereum для екосистеми
Один з найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, - це постійне зростання централізації валідаторів та стейкінгу Ethereum. Компанії Treasury Ethereum допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації валідаторів. Для підтримки довгострокової стійкості цим компаніям слід розподілити свій Ethereum між кількома постачальниками стейкінгу та, коли це можливо, самостійно стати валідаторами.
На відміну від домінуючої ситуації в екосистемі біткойна, стратегії фінансування Ethereum тільки починають розвиватися. Немає жодного єдиного суб'єкта, який би встановив домінуючу позицію, натомість кілька фінансових резервів Ethereum запускаються паралельно. Цей стан без переваги раннього виходу не лише робить мережу здоровішою, але й сприяє формуванню більш конкурентного та швидко зростаючого ринкового середовища.
У ширшому сенсі, модель скарбниці Ethereum може розглядатися як злиття однієї компанії скарбниці Bitcoin і одного з ліквідних стейкінг-протоколів, спеціально розробленого для традиційних фінансів. На відміну від ліквідних стейкінг-протоколів, компанії скарбниці Ethereum мають потенціал захопити більшу частку зростання активів, оскільки вони володіють базовими активами, що робить цю модель значно переважнішою в аспекті накопичення вартості.
З точки зору приблизної оцінки: певний ліквідний стейкінг-протокол наразі управляє близько 30% від загальної кількості стейкованого Ethereum, з імпліцитною оцінкою понад 30 мільярдів доларів. Ми вважаємо, що протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг основних компаній з управління активами Ethereum може перевищити цю угоду, завдяки швидкості, глибині та рефлексивності потоків капіталу з традиційних фінансів.
Якщо брати до уваги: ринкова капіталізація біткоїна становить 2,47 трильйона доларів, а ринкова капіталізація Ethereum становить 428 мільярдів доларів (що становить приблизно 17%-20% від біткоїна). Якщо основний розмір компаній-скарбниць Ethereum досягне приблизно 20% від оцінки деякої компанії-скарбниці біткоїна в 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме близько 24 мільярдів доларів. Сьогодні їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що свідчить про те, що з розвитком скарбниць Ethereum все ще є величезний потенціал для зростання.
Криптоактиви та TradFi через інтеграцію цифрових активів в фінансові резерви представляють собою значну трансформацію, Ethereum резерви наразі стають потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям, що управляють Ethereum резервами, особливий потенціал для зростання. Їхній потенціал у сприянні децентралізації валідаторів та розвитку конкуренції ще більше відрізняє їх від резервів Bitcoin. Комбінування капіталової ефективності певної компанії резервів Bitcoin з вбудованим доходом Ethereum звільнить величезну цінність і сприятиме глибшій інтеграції економіки на блокчейні в традиційні фінанси. Швидка експансія та зростаючий інституційний інтерес свідчать про те, що в найближчі роки це матиме трансформаційний вплив на криптоактиви та капітальні ринки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
RektCoaster
· 17год тому
Спробуй, все одно не втратиш.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasWaster
· 07-26 09:36
брух витратив більше на невдалі tx, ніж мій прибуток від портфоліо... але ця казначейська річ може насправді спрацювати, якби газ не вбивав нас
Переглянути оригіналвідповісти на0
fork_in_the_road
· 07-26 06:54
криптосвіт гравці всі хочуть цей важіль
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullSurvivor
· 07-25 21:24
Списувати домашнє завдання так явно, напевно, не варто, MicroStrategy...
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTArchaeologis
· 07-25 21:15
Цифрове суспільство, сертифікатор, тлумачення ранніх проектів Блокчейн, дослідження цінності цифрового мистецтва.
Ethereum фінансовий резерв зростає: інтеграція стратегій цифрових активів наступного покоління в традиційні фінанси
Криптоактиви та традиційні фінанси: зростання Ethereum фінансової бази
Спільнота криптоактивів вже давно працює над підвищенням доступності через токенізацію активів та активи на блокчейні, але найзначніший прогрес насправді походить від поєднання криптоактивів з традиційними цінними паперами. Ця тенденція повністю відображена в стрімкому зростанні інтересу на відкритому ринку до корпоративних криптоактивів.
Одна компанія першою впровадила цю стратегію, перетворивши її на підприємство з ринковою капіталізацією понад 100 мільярдів доларів, зростання навіть перевищило зростання акцій NVIDIA. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічне розміщення акцій дозволяє отримати беззаставний важіль за нижчою вартістю, що недоступно звичайним трейдерам.
Нещодавно увага людей розширилася на сфери поза межами біткоїна, і стратегії фінансових резервів на основі Ethereum стають все більш помітними. Але чи справді фінансові резерви на базі Ethereum є виправданими? Компанії по суті намагаються арбітражувати між довгостроковою композитною річною процентною ставкою (CAGR) базового активу та своїми витратами на капітал. Ethereum, як рідкісний, програмований резервний актив, відіграє основну роль у забезпеченні економічної безпеки в мережі блокчейн, оскільки все більше активів мігрує до неї. У цій статті буде викладено, чому фінансові резерви на базі Ethereum мають висхідний тренд, та надано оперативні рекомендації для компаній, які впроваджують цю фінансову стратегію.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Отримання ліквідності: наріжний камінь казначейських компаній
Однією з основних причин, чому токени та протоколи прагнуть створити ці трезори, є надання токенам доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності монет на ринку криптоактивів. Зазвичай ці стратегії трезорів отримують беззаставну ліквідність для придбання більшої кількості активів трьома способами:
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Переваги конвертованих облігацій Ethereum
Історична волатильність та імпліцитна волатильність Ethereum порівняно з Bitcoin є його ключовими перевагами. Компанія Ethereum Treasury, випускаючи конвертовані облігації (CBs), природним чином відображає цю високу волатильність у своїй капітальній структурі. Це робить конвертовані облігації, що підтримуються Ethereum, особливо привабливими для арбітражників та хедж-фондів. Ключовим є те, що ця волатильність також дозволяє Ethereum Treasury отримувати більш вигідні умови фінансування, продаючи конвертовані облігації за вищою оцінкою.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність збільшує можливості отримання прибутку за допомогою гамма-торгівельних стратегій. Іншими словами, чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішою стає гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum Treasury явну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin Treasury.
Однак слід зазначити, що якщо Ethereum не зможе підтримувати тривалий складний річний темп зростання, зростання вартості базового активу може бути недостатнім для підтримки конвертації до терміну погашення. У такому випадку компанія Ethereum Treasury зіткнеться з ризиком повного повернення облігацій. У порівнянні з цим ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткоїна є нижчою.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Диференційована цінність випуску привілейованих акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій в першу чергу націлений на категорію активів фіксованого доходу. Незважаючи на те, що деякі конвертовані привілейовані акції пропонують змішане зростання, для багатьох інституційних інвесторів дохідність залишається першочерговим фактором. Ці інструменти оцінюються на основі страхування кредитного ризику, тобто чи може держкорпорація надійно виплачувати відсотки.
Ethereum додав ще один рівень вартості: рідний дохід, отриманий від стейкінгу, повторного стейкінгу та кредитування. Цей вбудований дохід забезпечує вищу визначеність для виплат дивідендів на привілейовані акції, що теоретично має забезпечити вищий кредитний рейтинг. На відміну від біткойна, який покладається лише на зростання цін, характеристики повернення Ethereum поєднують складну річну ставку з рідним доходом на рівні протоколу.
Інноваційний момент привілейованих акцій Ethereum полягає в тому, що вони можуть стати неорієнтованим інвестиційним інструментом, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці без необхідності нести орієнтаційний ризик ціни Ethereum. Зі збільшенням кількості активів, що мігрують на блокчейн, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum з боку інститутів стає дедалі важливішою.
Випуск за ринковою ціною (ATM) переваги для Ethereum Treasury
Для компаній з криптоактивами широко використовуваним показником оцінки є mNAV (відношення ринкової вартості до чистих активів). За своєю суттю mNAV виконує роль, подібну до коефіцієнта ціна/прибуток (P/E): він відображає ринкову оцінку майбутнього зростання активів на одну монету.
Ethereum фінансова база в основному повинна мати вищий mNAV премії, завдяки рідному механізму доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярні "доходи" або збільшувати вартість кожної монети Ethereum без додаткового капіталу. На відміну від цього, компанії з фінансовою базою Bitcoin повинні покладатися на синтетичні стратегії доходу.
Найважливіше, що mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє казначейським компаніям більш ефективно залучати кошти через випуск акцій за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією і використовують отримані кошти для закупівлі більшої кількості базових активів, тим самим підвищуючи вартість активів на акцію, зміцнюючи цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше цінності можна захопити, що робить випуск акцій за ринковою ціною особливо ефективним для казначейських компаній Ethereum.
Модель мислення для відбору фінансових компаній
Випуск за ринковою ціною можна розглядати як спосіб залучення капіталу від роздрібних інвесторів, тоді як конвертовані облігації та привілейовані акції зазвичай розроблені для інституційних інвесторів. Отже, ключовим моментом успішної стратегії випуску за ринковою ціною є створення сильної бази роздрібних інвесторів, що часто залежить від наявності надійної та харизматичної лідерської постаті, а також від постійної прозорості стратегії. У порівнянні, для успішного випуску конвертованих облігацій і привілейованих акцій потрібні потужні канали продажів для установ, а також стосунки з відділом капітальних ринків.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Важливість фінансового резерву Ethereum для екосистеми
Один з найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, - це постійне зростання централізації валідаторів та стейкінгу Ethereum. Компанії Treasury Ethereum допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації валідаторів. Для підтримки довгострокової стійкості цим компаніям слід розподілити свій Ethereum між кількома постачальниками стейкінгу та, коли це можливо, самостійно стати валідаторами.
На відміну від домінуючої ситуації в екосистемі біткойна, стратегії фінансування Ethereum тільки починають розвиватися. Немає жодного єдиного суб'єкта, який би встановив домінуючу позицію, натомість кілька фінансових резервів Ethereum запускаються паралельно. Цей стан без переваги раннього виходу не лише робить мережу здоровішою, але й сприяє формуванню більш конкурентного та швидко зростаючого ринкового середовища.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Перспективи оцінки
У ширшому сенсі, модель скарбниці Ethereum може розглядатися як злиття однієї компанії скарбниці Bitcoin і одного з ліквідних стейкінг-протоколів, спеціально розробленого для традиційних фінансів. На відміну від ліквідних стейкінг-протоколів, компанії скарбниці Ethereum мають потенціал захопити більшу частку зростання активів, оскільки вони володіють базовими активами, що робить цю модель значно переважнішою в аспекті накопичення вартості.
З точки зору приблизної оцінки: певний ліквідний стейкінг-протокол наразі управляє близько 30% від загальної кількості стейкованого Ethereum, з імпліцитною оцінкою понад 30 мільярдів доларів. Ми вважаємо, що протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг основних компаній з управління активами Ethereum може перевищити цю угоду, завдяки швидкості, глибині та рефлексивності потоків капіталу з традиційних фінансів.
Якщо брати до уваги: ринкова капіталізація біткоїна становить 2,47 трильйона доларів, а ринкова капіталізація Ethereum становить 428 мільярдів доларів (що становить приблизно 17%-20% від біткоїна). Якщо основний розмір компаній-скарбниць Ethereum досягне приблизно 20% від оцінки деякої компанії-скарбниці біткоїна в 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме близько 24 мільярдів доларів. Сьогодні їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що свідчить про те, що з розвитком скарбниць Ethereum все ще є величезний потенціал для зростання.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
Висновок
Криптоактиви та TradFi через інтеграцію цифрових активів в фінансові резерви представляють собою значну трансформацію, Ethereum резерви наразі стають потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям, що управляють Ethereum резервами, особливий потенціал для зростання. Їхній потенціал у сприянні децентралізації валідаторів та розвитку конкуренції ще більше відрізняє їх від резервів Bitcoin. Комбінування капіталової ефективності певної компанії резервів Bitcoin з вбудованим доходом Ethereum звільнить величезну цінність і сприятиме глибшій інтеграції економіки на блокчейні в традиційні фінанси. Швидка експансія та зростаючий інституційний інтерес свідчать про те, що в найближчі роки це матиме трансформаційний вплив на криптоактиви та капітальні ринки.