Spark Protocol Глибина研报：Sky екосистема інкубації крос-ланцюг капіталізації платформа

Один. Опис проекту

1. Основна інформація про проєкт

Spark Protocol є децентралізованим фінансовим протоколом, що зосереджується на доходах від стейблкоїнів та ліквідності. Він був ініційований екосистемою Sky (колишнім MakerDAO) та розроблений командою Phoenix Labs. Мета Spark полягає в створенні крос-ланцюгового, багатостадного масштабованого механізму доходу, який інтелектуально розгортає резерви стейблкоїнів екосистеми Sky в різні можливості DeFi, CeFi та реальних активів, щоб надати користувачам стабільний дохід. Протокол вже розгорнутий на кількох мережах, таких як Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis, а поточна ліквідність стейблкоїнів, якою він управляє, становить кілька мільярдів доларів. Spark прагне надати користувачам зручні плани доходу, спростити складні стратегії, щоб приріст криптоактивів був таким же простим, як банківські заощадження.

2. Історія розвитку проекту

Розвиток Spark Protocol відображає стратегічний намір Sky еволюціонувати з простої емісії стабільних монет у складну фінансову екосистему:

• Травень 2023 року: протокол запущено в основній мережі Ethereum, використовуючи D3M від Sky для забезпечення початкового кредитного ринку для DAI.
• Кінець 2024 року: стратегічна трансформація, розвиток шару ліквідності Spark (SLL), початок розподілу коштів на стабільні активи доходу, такі як RWA.
• Q1 2025: багатоланцюгова експансія, розширення на Layer2 та інші публічні блокчейни. Інтеграція SLL з більшою кількістю DeFi протоколів.
• 12 червня 2025 року: TVL різко зросла до 8,52 мільярда доларів США, продемонструвавши потужну привабливість.
• 17 червня 2025 року: рідний токен управління SPK офіційно запущений.

3. Стратегічна позиція проекту

Spark виконує роль "комерційного банку" в екосистемі Sky, відповідальний за ефективний розподіл ліквідності в системі. Основні продукти включають:

• SparkLend: базовий ринок кредитування
• Spark Savings (sUSDS): інноваційна програма заощаджень
• Spark ликвідний шар (SLL): крос-ланцюгова система розподілу капіталу

4. Фон основної команди

Основна команда Spark походить з MakerDAO.

• Лукас Мануель( співзасновник): колишній технічний директор Maple Finance
• Nadia( співзасновник): експерт з стратегій зростання DeFi
• Kris Kaczor(Головний інженер):L2Beat співзасновник

Два, бізнес-модель

1. Основний механізм роботи

• Привілейоване джерело ліквідності: отримання великої початкової ліквідності за низькою вартістю через D3M
• Інноваційна модель ставки: "прозора ставка", що може бути встановлена через управління спільнотою
• Диверсифіковані джерела доходу: традиційна різниця в позиках, інвестиції в RWA, крос-ланцюгові стратегії тощо

2. Закритий бізнес-модель

Формування "низьковартісних зобов'язань + ефективного розподілу активів" позитивного колеса:

1. Отримати низьковартісну ліквідність
2. Ефективна конфігурація SLL приносить стабільний дохід
3. Високі процентні ставки на депозити приваблюють більше коштів.
4. Глибока ліквідність приваблює якісних позичальників
5. Циклічність, постійне посилення мережевого ефекту

! Звіт про глибоке дослідження протоколу Spark: платформа розподілу капіталу в мережі, інкубована MakerDAO

3. Екологічне будівництво

Spark відіграє ключову роль у екосистемі Sky:

• Двигун ліквідності USDS
• Sky процентна ставка заощаджень ( SSR ) реалізатор
• багатоланцюгова стратегія плацдарм
• Відкритий інтеграційний конектор
• Центр зв'язку користувачів з винагородами та спільнотою

4. Економічна модель токенів SPK

Загальна пропозиція 100 мільярдів штук, початкова циркуляція 1,7 мільярда штук (17%). Основні характеристики:

• 65% для 10-річної програми Sky Farming
• 23% фонд екосистеми
• 12% команда та внески ( річний період належності )

! Звіт про глибоке дослідження протоколу Spark: платформа розподілу капіталу в мережі, інкубована MakerDAO

Три, Перспективи проекту

1. Аналіз галузі

Децентралізований ринок кредитування перебуває на структурній точці зростання:

• Установи використовують хвилю прискорення
• Реформа ринку процентних ставок приносить переваги
• Зростання попиту на ліквідність у багатоланцюгових мережах

Виклики: невизначеність регулювання, тиск на доходи від угод, ризики смарт-контрактів

2. Аналіз конкурентного середовища

Spark стикається з подвійною конкуренцією традиційних гігантів і нових гравців RWA:

• проти Aave/Compound: крос-ланцюгова фінансова розподільність є більш ефективною
• проти Morpho/Exactly: різниця у можливостях налаштування RWA
• RWA трек: має переваги в сфері конфігурації комплаєнсних державних облігацій

3. План розвитку

• 2025:крос-ланцюг розширення та зміцнення доходів
• 2026: децентралізоване управління та розширення екосистеми
• 2027+: реальні світові масові застосування

! Звіт про глибоке дослідження протоколу Spark: платформа розподілу капіталу в мережі, інкубована MakerDAO

Чотири, підсумок

1. Основний висновок

Spark представляє еволюцію інфраструктури DeFi 3.0, основна перевага полягає в тому, що:

• Спираючись на глибину ліквідності екосистеми Sky
• Дорога RWA зрілості
• Крос-ланцюг капіталу оптимізація можливостей

2. Оцінка та інвестиційні рекомендації

• Позитивні фактори: сильний фундамент, реальний дохід, чіткий шлях зростання
• Ризики: невизначеність регулювання, можливість переоцінки, складність системи
• Рекомендація: уникайте купівлі на піку, чекайте корекції, щоб поступово відкрити позиції

3. Перспективи

Spark має потенціал стати представником наступного покоління DeFi-блакитних фішок, його інтеграція RWA, управління ліквідністю крос-ланцюгів та стійка токеноміка заслуговують на постійну увагу.