SEC схвалила процентний стейблкоїн YLDS, відкриваючи нову еру доходу від стейблкоїнів

Нещодавно Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) затвердила перший процентний стейблкоїн YLDS, запущений компанією Figure Markets. Цей крок не лише відображає визнання американськими регуляторами інновацій у криптофінансах, але й вказує на те, що стейблкоїни переходять від чисто платіжних інструментів до комплаєнтних активів з доходом. Це може відкрити більше можливостей для розвитку в сфері стейблкоїнів, перетворивши її на ще одну інноваційну галузь, здатну залучати великі обсяги інституційних інвестицій після біткоїна.

Причини схвалення YLDS SEC

У 2024 році річний прибуток одного з відомих емітентів стейблкоїнів склав 13,7 мільярда доларів, перевищивши прибуток традиційних фінансових гігантів, таких як Mastercard (близько 12,9 мільярда доларів). Ці прибутки в основному походять від інвестиційних доходів резервних активів (в основному державних облігацій США), але їхні власники не можуть з цього отримати вигоду. Це саме той ринковий шанс, на який націлені процентні стейблкоїни.

Суть стабільної монети з нарахуванням відсотків полягає в "перерозподілі прав на доходи від активів": зберігаючи стабільність, шляхом токенізації прав на доходи від базових активів, дозволяючи власникам безпосередньо насолоджуватися доходами. Ця модель не лише задовольняє потреби "мовчазної більшості" користувачів, але й реалізує "демократизацію доходів".

Причина, чому YLDS отримав схвалення SEC, полягає в тому, що він відповідає чинному законодавству США про цінні папери. Оскільки ще не було розроблено системної регуляторної рамки для стейблкоїнів, регулювання стейблкоїнів у США наразі в основному ґрунтується на чинному законодавстві. YLDS, як прибутковий стейблкоїн, за структурою схожий на традиційні продукти з фіксованим доходом і чітко підпадає під категорію "цінних паперів", що виключає регуляторні суперечки.

Хоча схвалення YLDS свідчить про те, що ставлення США до регулювання криптовалют залишається позитивним, це в короткостроковій перспективі не змінить регуляторних труднощів, з якими стикаються традиційні стейблкоїни. В галузі загалом очікують, що законодавство США щодо регулювання стейблкоїнів може поступово запроваджуватися протягом наступних 1-1,5 років.

YLDS через смарт-контракти розподіляє процентні доходи від базових активів серед тримачів і використовує сувору механізм KYC для забезпечення відповідності, надаючи приклад для подібних проектів у майбутньому. Протягом наступних 1-2 років може з'явитися більше відповідних стейблкоїн продуктів, що також спонукатиме більше країн та регіонів розглянути розвиток та регулювання стейблкоїнів з процентами.

Стейблкоїни з нарахуванням відсотків сприяють інституціоналізації крипторинку

Схвалення SEC YLDS не лише демонструє відкритість американського регулятора, а й передбачає, що стейблкоїн може еволюціонувати з "грошового замінника" в новий тип активу з подвійною сутністю "платіжного інструмента" та "інструмента доходу", прискорюючи інституціоналізацію та доларизацію крипторинку.

Криптовалюти, що приносять відсотки, не лише можуть генерувати стабільний дохід, але й підвищити оборотність капіталу через безпосередню торгівлю на блокчейні без посередників та в режимі 24/7, що має суттєві переваги в ефективності капіталу та можливостях миттєвих розрахунків. Деякі дослідницькі установи зазначають, що хедж-фонди та інститути управління активами почали включати стейблкоїни до своїх стратегій управління готівкою. Схвалення YLDS ще більше підвищить прийнятність і участь інституційних інвесторів у таких стейблкоїнах.

Дослідницькі установи оптимістично прогнозують, що стейблкоїни з нарахуванням відсотків у найближчі 3-5 років переживуть вибуховий ріст і займуть приблизно 10-15% ринку стейблкоїнів, ставши ще однією категорією криптоактивів, яка зможе привернути увагу великих установ та інвестиції після біткоїна.

Закріплення домінування долара США стабільними монетами

Зростання стейблкоїнів з нарахуванням відсотків ще більше зміцнить домінуючу позицію долара в криптовалютному світі. Поточні джерела доходу стейблкоїнів з нарахуванням відсотків переважно поділяються на три категорії: інвестиції в державні облігації США, винагороди за стейкинг на блокчейні або доходи від структурованих стратегій. Незважаючи на те, що деякі синтетичні доларові стейблкоїни досягнуть успіху в 2024 році, стейблкоїни з нарахуванням відсотків, забезпечені державними облігаціями США, все ще можуть стати вибором інституційних інвесторів.

Хоча фізичний світ прискорює процес дедоларизації, цифровий світ на блокчейні продовжує зближуватися з доларом. Незалежно від широкого використання доларових стейблкоїнів чи бурхливого токенізації, США постійно зміцнює вплив доларових активів на ринку криптовалют.

Схвалення YLDS SEC вказує на те, що американські регулятори вже дали зелене світло для стейблкоїнів з відсотковими ставками на базі державних облігацій, що приверне більше проєктів до запуску подібних продуктів. Незважаючи на те, що в майбутньому модель доходів від стейблкоїнів з відсотковими ставками може стати більш різноманітною, резервні активи також можуть розширитися на більше типів фізичних активів, проте державні облігації як безризикові активи все ще можуть домінувати в пулі базових активів для стейблкоїнів з відсотковими ставками.

Висновок

Затвердження YLDS є не лише комплаєнс-проривом у криптоінноваціях, але й віхою фінансової демократії. Це виявляє постійний попит ринку на "гроші, які заробляють гроші". З покращенням регуляторної структури та напливом інституційних коштів, стейблкоїни з відсотками можуть змінити ринок стейблкоїнів і посилити доларизацію інновацій у криптофінансах. Проте цей процес також вимагає балансування між інноваціями та ризиками, щоб уникнути повторення помилок минулого. Лише так стейблкоїни з відсотками зможуть справді досягти цілей фінансової інклюзії.