Нові дослідження на ринку цінних паперів у блокчейні: розвиток та виклики токенізованих акцій
Наприкінці червня 2025 року одна з торгових платформ оголосила про запуск продукту xStocks, наданого швейцарською платформою токенізації активів. Це серія токенів, які забезпечені реальними акціями в співвідношенні 1:1, а базові активи зберігаються під наглядом регульованих третьою стороною депозитарних організацій. Ці токени випускаються за стандартом SPL у блокчейні Solana, підтримують торговлю в режимі 24/7 та миттєве розрахування у блокчейні, що порушує часові та просторові обмеження традиційного фондового ринку. Відповідно до вимог регулювання, xStocks наразі доступні лише для користувачів, які не є громадянами США. Після цього кілька провідних платформ також поступово запустили цей продукт.
Фон команди
Розробницька команда xStocks має складну історію. Три співзасновники працювали в одному зупиненому у блокчейні проекті, який у 2017-2018 роках залучив майже 30 мільйонів доларів, але в підсумку зазнав невдачі. Цей досвід викликав деякі обговорення в спільноті.
У 2021 році троє засновників, надихнувшись широким застосуванням стабільних монет, заснували нову компанію, яка прагне легально інтегрувати традиційні активи, такі як акції, в блокчейн-систему. Після двох років розвитку вони завершили верифікацію проекту, фінансування та встановили партнерські відносини з банками-кастодіями та брокерами. Після запуску перших продуктів у 2023 році обсяги випуску перевищили 50 мільйонів доларів. У квітні 2024 року компанія завершила раунд фінансування А на суму 9,5 мільйона доларів, залучивши кілька відомих інвестиційних установ.
Система продуктів та у блокчейні розгортання
Компанія наразі надає послуги токенізованих цінних паперів у блокчейні через дві основні продуктові лінії: xStocks та bTokens, що охоплюють глобальні блакитні фішки, індексні фонди та короткострокові облігації. Усі токени підтримуються 1:1 фізичними активами і мають схвалення відповідно до норм ЄС. Продукти вже випущені на кількох основних блокчейнах і інтегровані з кількома DeFi протоколами, що підтримують стратегії позик, маркет-мейкінгу, арбітражу та інші стратегії у блокчейні.
Аналітики зазначають, що токен xStocks по суті є структурою боргу, а не токеном власності. Ця структура дозволяє більш гнучке випускання та передачу, уникаючи певних податкових проблем, але також означає, що обробка дивідендів і корпоративних дій відбувається по-іншому.
Досвід торгівлі: Виклики ліквідності
Незважаючи на підтримку великих торгових платформ, реальна торгова активність xStocks все ще високо сконцентрована на кількох об'єктах. У перший день запуску обсяг торгів у блокчейні склав 133,8 тисячі доларів США, а кількість незалежних торгових користувачів становила 1 225 осіб. У наступний день торгова активність значно зросла, але все ще в основному зосереджена на кількох токенах. Більшість об'єктів має вкрай обмежену торгівлю у блокчейні, у деяких пулах ліквідність дорівнює нулю, а проблема сліпоти є поширеною.
Окрім торгівлі у блокчейні, xStocks також може проводити торгівлю через внутрішнє зведення біржі, але наразі загалом стикається з проблемою недостатності ліквідності, що призводить до низької ефективності угод для користувачів, обмеженої глибини ринку, а загальний досвід торгівлі все ще має помітну різницю в порівнянні з традиційними платформами з контрактами на різницю.
Цільова аудиторія та структурні переваги
Модель xStocks в основному обслуговує неамериканських користувачів, яким важко отримати доступ до американських акцій через традиційних брокерів, особливо корінних користувачів криптовалют. Її переваги включають: підтримку платежів у стейблкоїнах та дрібних угод, відсутність необхідності в американському брокерському рахунку, цілодобове укладення угод у блокчейні, реальне управління активами та відповідність європейському регулюванню.
Розширення шляхів: деривативи та токенізація не котируваних акцій
Враховуючи ліквідні обмеження на спотовому ринку, у галузі почали звертати увагу на більш торговельні похідні продукти, зокрема, на безстрокові контракти на акції. Ці продукти можуть бути в першу чергу впроваджені на децентралізованих платформах, маючи вищу гнучкість та простір для експериментів.
Іншим напрямком, на який варто звернути увагу, є токенізація акцій приватних компаній. Це може забезпечити більш ефективну та прозору структуру для обігу ранніх акцій, особливо для зіркових компаній, які користуються великою увагою. Проте цей шлях все ще стикається з викликами, такими як регуляторна невизначеність.
Висновок
xStocks забезпечує реальний шлях до токенізації активів відповідно до норм, демонструючи сильні можливості в дизайні продукту. Але обмеження спот-моделі визначають, що їй важко самостійно підтримувати зростання ринку токенізованих акцій. У майбутньому, комбінація безстрокових деривативів та ранньої токенізації акцій може стати ключем до розвитку ринку цінних паперів у блокчейні.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
NonFungibleDegen
· 4год тому
сезон мавп повернувся... токенізовані акції можуть врятувати мій портфель, сер
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkThisDAO
· 4год тому
Медленно - це швидко. Без Ліквідності грати на що?
xStocks досліджує у блокчейні цінні папери: можливості та виклики токенізованих акцій
Нові дослідження на ринку цінних паперів у блокчейні: розвиток та виклики токенізованих акцій
Наприкінці червня 2025 року одна з торгових платформ оголосила про запуск продукту xStocks, наданого швейцарською платформою токенізації активів. Це серія токенів, які забезпечені реальними акціями в співвідношенні 1:1, а базові активи зберігаються під наглядом регульованих третьою стороною депозитарних організацій. Ці токени випускаються за стандартом SPL у блокчейні Solana, підтримують торговлю в режимі 24/7 та миттєве розрахування у блокчейні, що порушує часові та просторові обмеження традиційного фондового ринку. Відповідно до вимог регулювання, xStocks наразі доступні лише для користувачів, які не є громадянами США. Після цього кілька провідних платформ також поступово запустили цей продукт.
Фон команди
Розробницька команда xStocks має складну історію. Три співзасновники працювали в одному зупиненому у блокчейні проекті, який у 2017-2018 роках залучив майже 30 мільйонів доларів, але в підсумку зазнав невдачі. Цей досвід викликав деякі обговорення в спільноті.
У 2021 році троє засновників, надихнувшись широким застосуванням стабільних монет, заснували нову компанію, яка прагне легально інтегрувати традиційні активи, такі як акції, в блокчейн-систему. Після двох років розвитку вони завершили верифікацію проекту, фінансування та встановили партнерські відносини з банками-кастодіями та брокерами. Після запуску перших продуктів у 2023 році обсяги випуску перевищили 50 мільйонів доларів. У квітні 2024 року компанія завершила раунд фінансування А на суму 9,5 мільйона доларів, залучивши кілька відомих інвестиційних установ.
Система продуктів та у блокчейні розгортання
Компанія наразі надає послуги токенізованих цінних паперів у блокчейні через дві основні продуктові лінії: xStocks та bTokens, що охоплюють глобальні блакитні фішки, індексні фонди та короткострокові облігації. Усі токени підтримуються 1:1 фізичними активами і мають схвалення відповідно до норм ЄС. Продукти вже випущені на кількох основних блокчейнах і інтегровані з кількома DeFi протоколами, що підтримують стратегії позик, маркет-мейкінгу, арбітражу та інші стратегії у блокчейні.
Аналітики зазначають, що токен xStocks по суті є структурою боргу, а не токеном власності. Ця структура дозволяє більш гнучке випускання та передачу, уникаючи певних податкових проблем, але також означає, що обробка дивідендів і корпоративних дій відбувається по-іншому.
Досвід торгівлі: Виклики ліквідності
Незважаючи на підтримку великих торгових платформ, реальна торгова активність xStocks все ще високо сконцентрована на кількох об'єктах. У перший день запуску обсяг торгів у блокчейні склав 133,8 тисячі доларів США, а кількість незалежних торгових користувачів становила 1 225 осіб. У наступний день торгова активність значно зросла, але все ще в основному зосереджена на кількох токенах. Більшість об'єктів має вкрай обмежену торгівлю у блокчейні, у деяких пулах ліквідність дорівнює нулю, а проблема сліпоти є поширеною.
Окрім торгівлі у блокчейні, xStocks також може проводити торгівлю через внутрішнє зведення біржі, але наразі загалом стикається з проблемою недостатності ліквідності, що призводить до низької ефективності угод для користувачів, обмеженої глибини ринку, а загальний досвід торгівлі все ще має помітну різницю в порівнянні з традиційними платформами з контрактами на різницю.
Цільова аудиторія та структурні переваги
Модель xStocks в основному обслуговує неамериканських користувачів, яким важко отримати доступ до американських акцій через традиційних брокерів, особливо корінних користувачів криптовалют. Її переваги включають: підтримку платежів у стейблкоїнах та дрібних угод, відсутність необхідності в американському брокерському рахунку, цілодобове укладення угод у блокчейні, реальне управління активами та відповідність європейському регулюванню.
Розширення шляхів: деривативи та токенізація не котируваних акцій
Враховуючи ліквідні обмеження на спотовому ринку, у галузі почали звертати увагу на більш торговельні похідні продукти, зокрема, на безстрокові контракти на акції. Ці продукти можуть бути в першу чергу впроваджені на децентралізованих платформах, маючи вищу гнучкість та простір для експериментів.
Іншим напрямком, на який варто звернути увагу, є токенізація акцій приватних компаній. Це може забезпечити більш ефективну та прозору структуру для обігу ранніх акцій, особливо для зіркових компаній, які користуються великою увагою. Проте цей шлях все ще стикається з викликами, такими як регуляторна невизначеність.
Висновок
xStocks забезпечує реальний шлях до токенізації активів відповідно до норм, демонструючи сильні можливості в дизайні продукту. Але обмеження спот-моделі визначають, що їй важко самостійно підтримувати зростання ринку токенізованих акцій. У майбутньому, комбінація безстрокових деривативів та ранньої токенізації акцій може стати ключем до розвитку ринку цінних паперів у блокчейні.