Крипторинок Q3 макроогляд: структурний булран вже розпочався
Один. Макроекономічне середовище стає сприятливим
Починаючи з третього кварталу 2025 року, макроекономічне середовище тихо змінюється. Політичне середовище, яке раніше маргіналізувало цифрові активи, перетворюється на інституційну рушійну силу. Завершення циклу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, повернення фіскальної політики на шлях стимулювання та прискорене створення глобальної регуляторної структури для шифрування – ці три фактори сприяють входженню крипторинку в новий етап структурної переоцінки.
У сфері монетарної політики макроекономічне середовище США вступає в критичний період зміни. Хоча Федеральна резервна система офіційно все ще підкреслює "залежність від даних", ринок вже досяг консенсусу щодо зниження процентних ставок цього року. Політичні фактори також сприяють переходу Федеральної резервної системи до більш м’якої позиції. Ці очікування відкривають простір для зростання оцінки цифрових активів.
Фінансова політика також працює синхронно. Експансійна політика, представлена новим масштабним фінансовим законопроектом, приносить безпрецедентний ефект вивільнення капіталу. Це не лише переформатовує структуру внутрішнього обігу долара, але й опосередковано посилює попит на цифрові активи.
Зміна регуляторної політики має більш знакове значення. Схвалення ETF на стейкінг ETH є першим випадком, коли американський регулятор визнає цифрові активи з прибутковою структурою. Прогрес ETF Solana також прокладає новий шлях. SEC працює над розробкою єдиних стандартів схвалення токенів ETF, що є принциповою зміною регуляторного підходу з "вогневої стіни" на "трубопровід".
Регуляторна гонка в регіоні Азії також набирає обертів. Фінансові центри, такі як Гонконг, Сінгапур та Об'єднані Арабські Емірати, змагаються за комплаєнс-ліцензії на стабільні монети, платіжні ліцензії та інноваційні проекти Web3. Це означає, що стабільні монети стають складовою частиною платіжних мереж, корпоративних розрахунків і навіть фінансових стратегій країн.
Традиційний фінансовий ринок також демонструє ознаки відновлення ризикового апетиту. S&P 500 досягає нових висот, акції технологічного сектора відновлюються, ринок IPO оживляється, що все є позитивними сигналами. Капітал знову спрямовується з таких галузей, як ШІ та біотехнології, у бік блокчейну та криптофінансових активів.
В цілому, перехід до м'якшої грошово-кредитної політики, повне послаблення фіскальної політики, зміна регуляторної структури на "нагляд і підтримка", загальне відновлення ризикового апетиту, середовище для криптоактивів вже вийшло з кризи. Це не емоційний імпульс, а процес переоцінки вартості під впливом інститутів.
Два, установи та підприємства ведуть новий раунд булрану
Наразі найважливішою структурною зміною на крипторинку є те, що капітал переходить від роздрібних інвесторів до довгострокових власників, підприємств та фінансових установ. Після двох років очищення та реконструкції структура учасників ринку зазнає історичного перетворення: спекулятивні користувачі поступово маргіналізуються, а інститути та підприємства, що прагнуть до розподілу, стають вирішальною силою, яка стимулює наступний булран.
Структура володіння біткоїнами вже все пояснила. Останнім часом обсяг покупки біткоїнів публічними компаніями перевищив чисті закупівлі ETF. Компанії розглядають біткоїн як "стратегічну альтернативу готівці", а не як інструмент для короткострокових вкладень. На відміну від ETF, безпосереднє володіння біткоїном надає компаніям більше гнучкості та контролю, а також має більшу стійкість до володіння.
Фінансова інфраструктура також прибирає перешкоди для надходження інституційних коштів. Проходження ETH-стейкінг ETF означає, що інституції починають включати "онлайнові прибуткові активи" до традиційних інвестиційних портфелів. Очікування щодо Solana ETF ще більше розширює уявлення. Перетворення криптофондів Grayscale в ETF також символізує інтеграцію традиційних фондів з управлінням блокчейн-активами.
Більш важливо, що підприємства безпосередньо беруть участь у фінансовому ринку на базі блокчейн. Bitmine збільшує запаси ETH, а DeFi Development масово інвестує в екосистему Solana, що свідчить про участь підприємств у створенні нового покоління шифрувальних фінансів. Це капітальні вливання з елементами промислових злиттів та стратегічного планування, що має на меті закріплення основних прав на нову фінансову інфраструктуру.
У сфері деривативів та ліквідності на блокчейні традиційні фінанси також активно працюють. Ф'ючерси CME на Solana та обсяги торгівлі ф'ючерсами XRP досягли рекордних показників, що свідчить про те, що традиційні інститути включили криптоактиви у свої стратегічні моделі. Вхід хедж-фондів, постачальників структурованих продуктів та інших призведе до фундаментального зростання щільності та глибини ліквідності на ринку.
Водночас, значне зниження активності роздрібних інвесторів також підкріпило зазначену тенденцію. Дані з блокчейну показують, що частка короткострокових власників постійно знижується, а активність ранніх великих інвесторів зменшується, що свідчить про те, що ринок перебуває в періоді "консолідації обігу". Історичний досвід показує, що цей період затишшя зазвичай є передвісником найбільших ринкових рухів.
Фінансові установи швидко реалізують свою "продуктову спроможність". Від JPMorgan до Robinhood усі розширюють можливості торгівлі, стейкінгу, кредитування та платежів з криптоактивами. Це не лише підвищує доступність криптоактивів у фіатній системі, але й на赋予 їм більш багатий фінансовий характер.
По суті, цей структурний обіг є глибоким розгортанням "фінансової товаризації" криптоактивів, що є переформуванням логіки виявлення вартості. На ринку більше не домінують спекулянти, які керуються емоціями, а інститути та підприємства з чіткою логікою розподілу та довгостроковою стратегією. Виникає институціоналізований, структурований булран, який буде більш міцним, тривалим і всебічним.
Три, новий "період альткоїнів" рухається до вибіркового булрану
Поточний "сезон альткоїнів" увійшов у нову фазу: загальний ріст більше не спостерігається, його замінив "вибірковий булран", що зумовлюється такими факторами, як ETF, реальний дохід, прийняття установами тощо. Це є проявом зрілості крипторинку та неминучим результатом механізму відбору капіталу після раціонального повернення.
З точки зору структурних сигналів, чіпи основних альткойнів завершили новий етап накопичення. Відновлення співвідношення ETH/BTC, великі адреси купують, часті великі угоди в мережі свідчать про те, що основний капітал знову переоцінює первинні активи. Емоції роздрібних інвесторів все ще на низькому рівні, що створює ідеальне "низькозбурливе" середовище для наступного циклу.
Але цього разу ринок альткоїнів буде "кожен летить у своєму напрямку". Заявки на ETF стали новою точкою опори для структури тем. Особливо ETF Solana, який вже розглядається як наступна "подія ринкового консенсусу". Інвестори починають розгортати активи, пов'язані з ставками, токени управління, такі як JTO, MNDE, також виходять на незалежний ринок. Виступ активів буде зосереджений на "потенціалі ETF, реальних доходах, інституційних розподілах", а не на загальному зростанні, викликаному однією хвилею.
DeFi також є важливою ареною цього раунду "вибіркового булрану". Користувачі переходять від "аеродропів з балами" до "DeFi з грошовими потоками", прибуток протоколів, доходи від стейблкоїнів, механізми повторної стейкінгу стають основними показниками. Постачальники ліквідності більше зосереджуються на прозорості стратегій, стійкості доходу та структурі ризиків. Це сприяло вибуху інноваційних проєктів, таких як Renzo, Size Credit та ін.
Вибір капіталу також стає більш "реалістичним". Стратегії стабільних монет, підкріплені реальними світовими активами (RWA), користуються популярністю, протоколи, такі як Euler Prime, намагаються створити "продукти, подібні до державних облігацій" на блокчейні. Інтеграція крос-ланцюгової ліквідності та досвід користувачів також стають ключовими факторами, проєкти, такі як Enso та Wormhole, стають новими центрами концентрації капіталу.
Спекулятивна частина ринку також змінюється. Мем-криптовалюти все ще користуються популярністю, але "загальний підйом" уже не повернеться. Натомість, на перший план виходять стратегії "обертання платформ", які мають дуже високий ризик та не є стійкими. Основні інвестиції більше схиляються до проектів, які можуть забезпечити стабільний дохід, мають реальних користувачів та сильну наративність.
Отже, суть цього періоду альтернативних монет не в тому, "яка блокчейн-платформа злетить", а в тому, "які активи мають потенціал бути інтегрованими в традиційну фінансову логіку". Зміни в структурі ETF, моделі повторного заставлення, спрощення UX між блокчейнами, а також інтеграція RWA та інфраструктури кредитування для установ, крипторинок переживає глибокий період переоцінки вартості. Вибірковий булран не є послабленням булрану, а є його вдосконаленням.
Чотири, Інвестиційна рамка Q3: основна конфігурація та подієве управління в рівній мірі
Ринкова стратегія на третій квартал 2025 року повинна шукати баланс між "стабільністю основних активів" і "ситуаційними сплесками". Від довгострокового розміщення BTC до тематичної торгівлі ETF Solana, від справжніх прибуткових протоколів DeFi до ротації активів RWA, чітко структурована рамка розміщення активів стала необхідною.
Біткоїн все ще є основним вибором для позицій. У середовищі, де триває приплив ETF, компанії нарощують свої активи, а Федеральна резервна система подає м'які сигнали, BTC демонструє надзвичайну стійкість до падінь та ефект всмоктування капіталу. Навіть якщо поки що не встановлено нових максимумів, його структура чіпів та фінансові характеристики роблять його найбільш стабільним базовим активом на сьогодні.
Solana безсумнівно є найбільш тематично активним активом у Q3. Кілька установ вже подали заявки на спотовий ETF SOL, а вікно затвердження, як очікується, закінчиться приблизно в середині вересня. Механізм стейкінгу, ймовірно, буде включено в структуру ETF, а його властивість "прибуткового активу" приваблює велику кількість коштів. Це призведе до зростання спотового SOL та його екологічних токенів, таких як JTO, MNDE тощо.
Комбінацію DeFi варто реконструювати. Слід зосередитися на протоколах зі стабільним грошовим потоком, реальним розподілом доходів та зрілою механікою управління. Можна налаштувати проекти SYRUP, LQTY, EUL, FLUID тощо, використовуючи рівноважне розподілення для захоплення відносного доходу. Такі протоколи часто "повільно повертають кошти, вибух затримується", слід ставитися до них з середньостроковим мисленням, уникаючи гонитви за зростанням і падінням.
Активи Meme слід суворо контролювати, рекомендується обмежити їх частку до 5% від загальних активів та управляти позиціями з урахуванням опціонної стратегії. З огляду на те, що ризики контрактів Meme наразі дуже високі, слід встановити чіткі рівні стоп-лоссу, тейк-профіту та максимальної позиції. Для інвесторів, які звикли до торгівлі на основі подій, такі активи можуть слугувати інструментом для поповнення емоційних позицій, але не слід помилятися, вважаючи їх основою тренду.
Окрім налаштування, важливо також вчасно скористатися можливістю, що виникає внаслідок подій. Наразі ринок переходить від "інформаційної вакууму" до "інтенсивного випуску подій". Підтримка Трампа шахтарстві криптовалют, вихід Robinhood на L2, заявки Circle на отримання ліцензії в США та інші сигнали свідчать про швидкі зміни в регуляторному середовищі. Очікується, що з середини серпня до початку вересня ми станемо свідками "політики + капіталу резонансу". Розміщення активів має бути заздалегідь прогнозованим, поступовим, щоб уникнути покупки на піку.
Крім того, слід звернути увагу на зростання обсягу структурних замін. Наприклад, якщо Robinhood створить L2 і просуне токенізовану торгівлю акціями, це може запалити нову наративу інтеграції "блокчейнів бірж" з RWA. Проекти, такі як Humanity Protocol і SAHARA, можуть стати точками зростання в краю завдяки перевіряємим дорожнім картам і активним спільнотам. Ці ранні можливості можуть бути частиною стратегії з високою волатильністю, але потрібно контролювати позиції та дотримуватись правил управління ризиками.
Отже, стратегія Q3 повинна відмовитися від ставлення «широкого поливу» і перейти до змішаної стратегії «з основою на ядрі та крилами на подіях». BTC є якорем, SOL - прапором, DeFi - структурою, Meme - доповненням, події - прискорювачами, кожна частина відповідає за різні позиції та темпи. У новому середовищі, де розширюється база фінансування ETF, ринок переформатовує нову оцінювальну систему «основні активи + тематичні наративи + реальний прибуток». Успіх інвестування залежатиме від розуміння капіталістичної логіки, що стоїть за цими змінами.
П'ять. Висновок: новий виток переміщення багатства вже на горизонті
Кожен цикл биків і ведмедів насправді є періодичним перерозподілом вартості, а справжня міграція багатства часто відбувається непомітно в хаосі. Наразі формується вибірковий булран, який очолюють установи, стимулюється відповідністю та підтримується реальними доходами. Історія вже написала вступ, залишається лише дочекатися, поки кілька тих, хто зрозуміє, зайдуть на ринок.
Роль біткоїна зазнала кардинальних змін. Він стає новим резервним компонентом для балансів активів глобальних компаній і інструментом хеджування національної інфляції. Притоки в ETF змінили попередню структуру ставок, створивши резервуар для базового капіталу. У майбутньому найбільший вплив на ціну BTC матимуть рішення купівлі з боку установ, розподіл пенсійних фондів і суверенних фондів, а також перезаписування ризикових активів макроекономічною політикою.
Ті інфраструктури та активи, які представляють собою фінансову парадигму наступного покоління, також еволюціонують від "наративного бульбашки" до "системного захоплення". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, RWA-скарбниця, повторне заставне облігації тощо, представляють собою перехід криптоактивів від "анархістського експерименту" до "очікуваних інституційних активів". Ці структурні можливості призведуть до наступної хвилі капітальних潮汐.
Новий сезон альткоїнів вже змінився. "Всеосяжний ріст" 2021 року не повториться. Наступний етап ринку буде глибше пов'язаний з реальними доходами, зростанням користувачів та інституційним доступом. Проекти, які можуть забезпечити стабільний дохід для установ, залучити стабільний капітал через ETF та мають здатність до відображення RWA, стануть "акціями з високими показниками" нового циклу.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Крипторинок Q3 прогноз: інституційно стимульований вибірковий булран розпочинається
Крипторинок Q3 макроогляд: структурний булран вже розпочався
Один. Макроекономічне середовище стає сприятливим
Починаючи з третього кварталу 2025 року, макроекономічне середовище тихо змінюється. Політичне середовище, яке раніше маргіналізувало цифрові активи, перетворюється на інституційну рушійну силу. Завершення циклу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, повернення фіскальної політики на шлях стимулювання та прискорене створення глобальної регуляторної структури для шифрування – ці три фактори сприяють входженню крипторинку в новий етап структурної переоцінки.
У сфері монетарної політики макроекономічне середовище США вступає в критичний період зміни. Хоча Федеральна резервна система офіційно все ще підкреслює "залежність від даних", ринок вже досяг консенсусу щодо зниження процентних ставок цього року. Політичні фактори також сприяють переходу Федеральної резервної системи до більш м’якої позиції. Ці очікування відкривають простір для зростання оцінки цифрових активів.
Фінансова політика також працює синхронно. Експансійна політика, представлена новим масштабним фінансовим законопроектом, приносить безпрецедентний ефект вивільнення капіталу. Це не лише переформатовує структуру внутрішнього обігу долара, але й опосередковано посилює попит на цифрові активи.
Зміна регуляторної політики має більш знакове значення. Схвалення ETF на стейкінг ETH є першим випадком, коли американський регулятор визнає цифрові активи з прибутковою структурою. Прогрес ETF Solana також прокладає новий шлях. SEC працює над розробкою єдиних стандартів схвалення токенів ETF, що є принциповою зміною регуляторного підходу з "вогневої стіни" на "трубопровід".
Регуляторна гонка в регіоні Азії також набирає обертів. Фінансові центри, такі як Гонконг, Сінгапур та Об'єднані Арабські Емірати, змагаються за комплаєнс-ліцензії на стабільні монети, платіжні ліцензії та інноваційні проекти Web3. Це означає, що стабільні монети стають складовою частиною платіжних мереж, корпоративних розрахунків і навіть фінансових стратегій країн.
Традиційний фінансовий ринок також демонструє ознаки відновлення ризикового апетиту. S&P 500 досягає нових висот, акції технологічного сектора відновлюються, ринок IPO оживляється, що все є позитивними сигналами. Капітал знову спрямовується з таких галузей, як ШІ та біотехнології, у бік блокчейну та криптофінансових активів.
В цілому, перехід до м'якшої грошово-кредитної політики, повне послаблення фіскальної політики, зміна регуляторної структури на "нагляд і підтримка", загальне відновлення ризикового апетиту, середовище для криптоактивів вже вийшло з кризи. Це не емоційний імпульс, а процес переоцінки вартості під впливом інститутів.
Два, установи та підприємства ведуть новий раунд булрану
Наразі найважливішою структурною зміною на крипторинку є те, що капітал переходить від роздрібних інвесторів до довгострокових власників, підприємств та фінансових установ. Після двох років очищення та реконструкції структура учасників ринку зазнає історичного перетворення: спекулятивні користувачі поступово маргіналізуються, а інститути та підприємства, що прагнуть до розподілу, стають вирішальною силою, яка стимулює наступний булран.
Структура володіння біткоїнами вже все пояснила. Останнім часом обсяг покупки біткоїнів публічними компаніями перевищив чисті закупівлі ETF. Компанії розглядають біткоїн як "стратегічну альтернативу готівці", а не як інструмент для короткострокових вкладень. На відміну від ETF, безпосереднє володіння біткоїном надає компаніям більше гнучкості та контролю, а також має більшу стійкість до володіння.
Фінансова інфраструктура також прибирає перешкоди для надходження інституційних коштів. Проходження ETH-стейкінг ETF означає, що інституції починають включати "онлайнові прибуткові активи" до традиційних інвестиційних портфелів. Очікування щодо Solana ETF ще більше розширює уявлення. Перетворення криптофондів Grayscale в ETF також символізує інтеграцію традиційних фондів з управлінням блокчейн-активами.
Більш важливо, що підприємства безпосередньо беруть участь у фінансовому ринку на базі блокчейн. Bitmine збільшує запаси ETH, а DeFi Development масово інвестує в екосистему Solana, що свідчить про участь підприємств у створенні нового покоління шифрувальних фінансів. Це капітальні вливання з елементами промислових злиттів та стратегічного планування, що має на меті закріплення основних прав на нову фінансову інфраструктуру.
У сфері деривативів та ліквідності на блокчейні традиційні фінанси також активно працюють. Ф'ючерси CME на Solana та обсяги торгівлі ф'ючерсами XRP досягли рекордних показників, що свідчить про те, що традиційні інститути включили криптоактиви у свої стратегічні моделі. Вхід хедж-фондів, постачальників структурованих продуктів та інших призведе до фундаментального зростання щільності та глибини ліквідності на ринку.
Водночас, значне зниження активності роздрібних інвесторів також підкріпило зазначену тенденцію. Дані з блокчейну показують, що частка короткострокових власників постійно знижується, а активність ранніх великих інвесторів зменшується, що свідчить про те, що ринок перебуває в періоді "консолідації обігу". Історичний досвід показує, що цей період затишшя зазвичай є передвісником найбільших ринкових рухів.
Фінансові установи швидко реалізують свою "продуктову спроможність". Від JPMorgan до Robinhood усі розширюють можливості торгівлі, стейкінгу, кредитування та платежів з криптоактивами. Це не лише підвищує доступність криптоактивів у фіатній системі, але й на赋予 їм більш багатий фінансовий характер.
По суті, цей структурний обіг є глибоким розгортанням "фінансової товаризації" криптоактивів, що є переформуванням логіки виявлення вартості. На ринку більше не домінують спекулянти, які керуються емоціями, а інститути та підприємства з чіткою логікою розподілу та довгостроковою стратегією. Виникає институціоналізований, структурований булран, який буде більш міцним, тривалим і всебічним.
Три, новий "період альткоїнів" рухається до вибіркового булрану
Поточний "сезон альткоїнів" увійшов у нову фазу: загальний ріст більше не спостерігається, його замінив "вибірковий булран", що зумовлюється такими факторами, як ETF, реальний дохід, прийняття установами тощо. Це є проявом зрілості крипторинку та неминучим результатом механізму відбору капіталу після раціонального повернення.
З точки зору структурних сигналів, чіпи основних альткойнів завершили новий етап накопичення. Відновлення співвідношення ETH/BTC, великі адреси купують, часті великі угоди в мережі свідчать про те, що основний капітал знову переоцінює первинні активи. Емоції роздрібних інвесторів все ще на низькому рівні, що створює ідеальне "низькозбурливе" середовище для наступного циклу.
Але цього разу ринок альткоїнів буде "кожен летить у своєму напрямку". Заявки на ETF стали новою точкою опори для структури тем. Особливо ETF Solana, який вже розглядається як наступна "подія ринкового консенсусу". Інвестори починають розгортати активи, пов'язані з ставками, токени управління, такі як JTO, MNDE, також виходять на незалежний ринок. Виступ активів буде зосереджений на "потенціалі ETF, реальних доходах, інституційних розподілах", а не на загальному зростанні, викликаному однією хвилею.
DeFi також є важливою ареною цього раунду "вибіркового булрану". Користувачі переходять від "аеродропів з балами" до "DeFi з грошовими потоками", прибуток протоколів, доходи від стейблкоїнів, механізми повторної стейкінгу стають основними показниками. Постачальники ліквідності більше зосереджуються на прозорості стратегій, стійкості доходу та структурі ризиків. Це сприяло вибуху інноваційних проєктів, таких як Renzo, Size Credit та ін.
Вибір капіталу також стає більш "реалістичним". Стратегії стабільних монет, підкріплені реальними світовими активами (RWA), користуються популярністю, протоколи, такі як Euler Prime, намагаються створити "продукти, подібні до державних облігацій" на блокчейні. Інтеграція крос-ланцюгової ліквідності та досвід користувачів також стають ключовими факторами, проєкти, такі як Enso та Wormhole, стають новими центрами концентрації капіталу.
Спекулятивна частина ринку також змінюється. Мем-криптовалюти все ще користуються популярністю, але "загальний підйом" уже не повернеться. Натомість, на перший план виходять стратегії "обертання платформ", які мають дуже високий ризик та не є стійкими. Основні інвестиції більше схиляються до проектів, які можуть забезпечити стабільний дохід, мають реальних користувачів та сильну наративність.
Отже, суть цього періоду альтернативних монет не в тому, "яка блокчейн-платформа злетить", а в тому, "які активи мають потенціал бути інтегрованими в традиційну фінансову логіку". Зміни в структурі ETF, моделі повторного заставлення, спрощення UX між блокчейнами, а також інтеграція RWA та інфраструктури кредитування для установ, крипторинок переживає глибокий період переоцінки вартості. Вибірковий булран не є послабленням булрану, а є його вдосконаленням.
Чотири, Інвестиційна рамка Q3: основна конфігурація та подієве управління в рівній мірі
Ринкова стратегія на третій квартал 2025 року повинна шукати баланс між "стабільністю основних активів" і "ситуаційними сплесками". Від довгострокового розміщення BTC до тематичної торгівлі ETF Solana, від справжніх прибуткових протоколів DeFi до ротації активів RWA, чітко структурована рамка розміщення активів стала необхідною.
Біткоїн все ще є основним вибором для позицій. У середовищі, де триває приплив ETF, компанії нарощують свої активи, а Федеральна резервна система подає м'які сигнали, BTC демонструє надзвичайну стійкість до падінь та ефект всмоктування капіталу. Навіть якщо поки що не встановлено нових максимумів, його структура чіпів та фінансові характеристики роблять його найбільш стабільним базовим активом на сьогодні.
Solana безсумнівно є найбільш тематично активним активом у Q3. Кілька установ вже подали заявки на спотовий ETF SOL, а вікно затвердження, як очікується, закінчиться приблизно в середині вересня. Механізм стейкінгу, ймовірно, буде включено в структуру ETF, а його властивість "прибуткового активу" приваблює велику кількість коштів. Це призведе до зростання спотового SOL та його екологічних токенів, таких як JTO, MNDE тощо.
Комбінацію DeFi варто реконструювати. Слід зосередитися на протоколах зі стабільним грошовим потоком, реальним розподілом доходів та зрілою механікою управління. Можна налаштувати проекти SYRUP, LQTY, EUL, FLUID тощо, використовуючи рівноважне розподілення для захоплення відносного доходу. Такі протоколи часто "повільно повертають кошти, вибух затримується", слід ставитися до них з середньостроковим мисленням, уникаючи гонитви за зростанням і падінням.
Активи Meme слід суворо контролювати, рекомендується обмежити їх частку до 5% від загальних активів та управляти позиціями з урахуванням опціонної стратегії. З огляду на те, що ризики контрактів Meme наразі дуже високі, слід встановити чіткі рівні стоп-лоссу, тейк-профіту та максимальної позиції. Для інвесторів, які звикли до торгівлі на основі подій, такі активи можуть слугувати інструментом для поповнення емоційних позицій, але не слід помилятися, вважаючи їх основою тренду.
Окрім налаштування, важливо також вчасно скористатися можливістю, що виникає внаслідок подій. Наразі ринок переходить від "інформаційної вакууму" до "інтенсивного випуску подій". Підтримка Трампа шахтарстві криптовалют, вихід Robinhood на L2, заявки Circle на отримання ліцензії в США та інші сигнали свідчать про швидкі зміни в регуляторному середовищі. Очікується, що з середини серпня до початку вересня ми станемо свідками "політики + капіталу резонансу". Розміщення активів має бути заздалегідь прогнозованим, поступовим, щоб уникнути покупки на піку.
Крім того, слід звернути увагу на зростання обсягу структурних замін. Наприклад, якщо Robinhood створить L2 і просуне токенізовану торгівлю акціями, це може запалити нову наративу інтеграції "блокчейнів бірж" з RWA. Проекти, такі як Humanity Protocol і SAHARA, можуть стати точками зростання в краю завдяки перевіряємим дорожнім картам і активним спільнотам. Ці ранні можливості можуть бути частиною стратегії з високою волатильністю, але потрібно контролювати позиції та дотримуватись правил управління ризиками.
Отже, стратегія Q3 повинна відмовитися від ставлення «широкого поливу» і перейти до змішаної стратегії «з основою на ядрі та крилами на подіях». BTC є якорем, SOL - прапором, DeFi - структурою, Meme - доповненням, події - прискорювачами, кожна частина відповідає за різні позиції та темпи. У новому середовищі, де розширюється база фінансування ETF, ринок переформатовує нову оцінювальну систему «основні активи + тематичні наративи + реальний прибуток». Успіх інвестування залежатиме від розуміння капіталістичної логіки, що стоїть за цими змінами.
П'ять. Висновок: новий виток переміщення багатства вже на горизонті
Кожен цикл биків і ведмедів насправді є періодичним перерозподілом вартості, а справжня міграція багатства часто відбувається непомітно в хаосі. Наразі формується вибірковий булран, який очолюють установи, стимулюється відповідністю та підтримується реальними доходами. Історія вже написала вступ, залишається лише дочекатися, поки кілька тих, хто зрозуміє, зайдуть на ринок.
Роль біткоїна зазнала кардинальних змін. Він стає новим резервним компонентом для балансів активів глобальних компаній і інструментом хеджування національної інфляції. Притоки в ETF змінили попередню структуру ставок, створивши резервуар для базового капіталу. У майбутньому найбільший вплив на ціну BTC матимуть рішення купівлі з боку установ, розподіл пенсійних фондів і суверенних фондів, а також перезаписування ризикових активів макроекономічною політикою.
Ті інфраструктури та активи, які представляють собою фінансову парадигму наступного покоління, також еволюціонують від "наративного бульбашки" до "системного захоплення". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, RWA-скарбниця, повторне заставне облігації тощо, представляють собою перехід криптоактивів від "анархістського експерименту" до "очікуваних інституційних активів". Ці структурні можливості призведуть до наступної хвилі капітальних潮汐.
Новий сезон альткоїнів вже змінився. "Всеосяжний ріст" 2021 року не повториться. Наступний етап ринку буде глибше пов'язаний з реальними доходами, зростанням користувачів та інституційним доступом. Проекти, які можуть забезпечити стабільний дохід для установ, залучити стабільний капітал через ETF та мають здатність до відображення RWA, стануть "акціями з високими показниками" нового циклу.