Прогноз на 2023 рік: в яких сценах вибухнуть ланцюгові застосування для мільярда користувачів?

У липні 2018 року віце-голова Wanxiang Holdings доктор Сяо Фенг у своїй промові зазначив: "У блокчейн-індустрії можуть з'явитися компанії рівня 5 трильйонів доларів". Тоді загальна капіталізація криптовалютного ринку становила лише понад 200 мільярдів доларів, а після року падіння впала до 100 мільярдів. Від найвищої точки ринку в 830 мільярдів доларів у січні 2018 року до найнижчої точки в 100 мільярдів доларів у грудні, ринок впав на 88%, а відстань до капіталізації в 5 трильйонів становила 50 разів. Тоді більшість людей були сповнені невизначеності та відчаю щодо перспектив індустрії.

Хоча на той момент DApp на Ethereum вже набували форми, майже ніхто не міг передбачити, що через два роки, у липні 2020 року, хвиля DeFi запалить весь криптосвіт. Розповідь в індустрії змістилася з основної інфраструктури на застосунки, що можуть створювати реальну цінність.

Ми пережили цей цикл, де рівень застосувань і протоколу почав масове зростання: DeFi-протоколи створюють цінність, обговорення "товстих протоколів" чи "товстих застосувань" потрапляє в поле зору; публічні блокчейни більше не обмежуються подоланням "неможливого трикутника", а ставлять розвиток екосистеми на перше місце; CryptoPunk, BAYC та інші блакитні фішки NFT успішно виходять за межі, приносячи Web3 на вулиці та вулиці світу. У листопаді 2021 року BTC досягнув піку в 69000 доларів, а загальна ринкова капіталізація криптовалют досягла 3 трильйонів доларів, залишаючи менше ніж у півтора рази до прогнозованих 5 трильйонів. За статистикою, кількість крипто-користувачів у світі досягла 100 мільйонів.

Незважаючи на те, що після листопада 2021 року почалося тривале падіння, з подальшою ліквідацією в індустрії у нас є підстави вважати, що дно ведмежого ринку вже сформувалося, 2023 рік є важливим моментом для переходу. На відміну від вибору часу, нам більше потрібно задуматися: коли кількість глобальних крипто-користувачів досягне 1 мільярда, і 15% людства увійде у Web3, які сектори зможуть народити трильйонні додатки? Як ці додатки повинні розвиватися в наступному циклі? Ми проаналізуємо різні сектори, такі як DeFi, ігри тощо, щоб дослідити стратегії розміщення на 2023 рік.

Застосування чи інфраструктура?

Для зручності розуміння ми простими словами поділили галузь на дві категорії: продукти, які безпосередньо взаємодіють з користувачами, загально називають додатками, до яких входять DeFi-протоколи, ігри, гаманці, біржі тощо; частина, яку користувач не відчуває під час взаємодії, але яка підтримує роботу Web3, називається інфраструктурою, до якої входять публічні блокчейни, провайдери вузлів, індексація даних, інструменти для розробників тощо.

Ми вважаємо, що в наступному циклі з великою ймовірністю відбудеться вибух на рівні додатків, що схоже на шлях розвитку Інтернету. До поширення фізичних пристроїв і апаратного забезпечення більшість розробників займалася створенням інфраструктури. Коли велика кількість користувачів отримала можливість вийти в Інтернет, галузеві гіганти перетворилися на монополістичних розробників додатків. Маючи величезну базу користувачів, ці розробники отримали "дані" — найвищу владу в Інтернеті, що, у свою чергу, дозволило їм зайняти позицію впливу в інфраструктурі в "хмарну епоху".

Шлях Web3 аналогічний, після кількох циклів досліджень, «влада слова» застосунків поступово зростає. Після того, як застосунки захоплюють користувачів, зворотне будівництво публічних блокчейнів, які підходять для своїх користувачів, стало реальним шляхом, прикладом чого є побудова BSC від Binance та Polygon, які постійно отримують лідерство в інфраструктурі через придбання. Розробники усвідомили, що інфраструктура служить застосункам, і володіння користувачами та входами трафіку означає володіння «владою слова» Web3. Тому, хоча в наступному циклі інфраструктура ще не може підтримувати мільярди користувачів, для розробників застосунків це час, щоб зайняти «високу точку».

DeFi

Після двох циклів досліджень, майбутнє DeFi може зосередитися на двох аспектах: по-перше, як залучити клієнтів централізованих фінансових установ зсередини галузі, по-друге, як залучити користувачів ззовні без банківських рахунків, тобто користувачів з третіх країн. Після краху Luna у 2022 році, що призвів до банкрутств Three Arrows, FTX, DCG та інших установ, багато користувачів почали сумніватися в Crypto, вважаючи це світом без обмежень і правил.

Але дані показують, що протягом кількох днів після краху FTX обсяги торгівлі на DEX різко подвоїлися, а страх користувачів перед централізованими установами перетворився на довіру до децентралізованих фінансових протоколів. Це свідчить про те, що в індустрії немає відсутності правил, а в світі Crypto тільки код є правилом, код є законом. Ми повинні вірити в безпеку, яку забезпечують відкриті протоколи та смарт-контракти, а не централізовані установи. Це один із наступних наративів DeFi, а саме заміна існуючих централізованих фінансових установ.

У 2020 році завдяки винагородам за торгівлю, ліквідність та інші стимули, обсяги торгівлі DEX на деякий час становили 15% від обсягів торгівлі CEX. Після двох етапів падіння, хоча недостатньо різноманітні винагороди у вигляді токенів для майнінгу, нещодавно обсяги торгівлі DEX знову зросли до приблизно 15%. Це відповідає кривій розвитку нових технологій, тобто після зникнення бульбашки, все більше людей починають використовувати DEX як місце для повсякденних торгів, замінюючи функції CEX.

Звичайно, CEX все ще займає більшу частину ринку, DEX має великий простір для зростання. І це лише частка обсягу спотової торгівлі, якщо подивитися на похідні, цей показник менше 2%. Обсяги торгівлі похідними та комісії є основним прибутком багатьох централізованих бірж, DeFi тут ще має довгий шлях. Щоб досягти такого ж досвіду торгівлі похідними, як у CEX, нинішні децентралізовані біржі похідних є далеко недостатніми. Незважаючи на такі чудові продукти, як GMX, їх швидкість реакції, здатність обробки високих навантажень, глибина, зручність тощо все ще значно відстають від централізованих бірж. Це призводить до того, що на даному етапі більшість користувачів не виберуть DEX для торгівлі ф'ючерсами, опціонами та іншими похідними.

Це питання, яке потрібно вирішити в наступному циклі DeFi, а також місце, де може відбутися значне зростання, а саме - захоплення існуючих користувачів CEX. Це вимагає дослідження в кількох сферах, таких як рішення для масштабування, такі як L2, рішення для кросчейн-активів, захист конфіденційності облікових записів, нові рішення для ліквідності тощо.

Іншим напрямком розвитку DeFi є те, як розвивати його в країнах третього світу з низьким фінансуванням, залучаючи користувачів з низьким бар'єром входу. Як Китай обійшов кредитні картки, щоб безпосередньо популяризувати мобільні платежі, так і DeFi може допомогти багатьом країнам третього світу обійти шлях створення банківських рахунків, використання кредитних карток та третьосторонніх платежів, почавши безпосередньо використовувати цифрову валюту для повсякденних платежів. Наразі в деяких країнах Африки та Південної Америки магазини вже почали приймати BTC платежі. Адже навіть якщо BTC має великі коливання, валюти цих країн мають ще більшу волатильність, а через відсутність надійних банків люди не звикли відкривати банківські рахунки для зберігання грошей, не кажучи вже про фінансування через кредити. DeFi може допомогти їм створити новий фінансовий порядок у місцях, де бракує централізованої довіри.

Щоб реалізувати це бачення, потрібно покладатися на технологічну ітерацію для подальшого зниження бар'єрів, наприклад, розвиток AA-гаманця та гаманця на основі смарт-контрактів, як створити чисто у блокчейні механізм кредитування, а також врахувати проблеми локалізації та просування, як проводити навчання користувачів, як створити локалізовану спільноту.

Розвиток DeFi переходить до наступного циклу. Щоб досягти вибухового зростання в обох згаданих сценаріях, покладатися на єдиний протокол та ліквідність може бути складно, і в більшій мірі необхідно покладатися на розвиток кількох базових інфраструктур в індустрії. Це вимагає від інвесторів і розробників не лише зосередитися на рішеннях самого протоколу, але й більше звертати увагу на будівництво базових потужностей.

X для заробітку

2021 року Axie Infinity вивела Play to earn на широку публіку. "Класичне" рішення ERC721, недорогі ігри з битвами домашніх тварин, в поєднанні з пір'яною економікою токенів, разом створили величезний вплив, ставши на деякий час національною грою в кількох країнах Південно-Східної Азії, що дозволило людям, які раніше не мали жодного відношення до криптосвіту, отримати величезне багатство, і вся родина залучилася до справи заробітку. На початку цього року неймовірна популярність StepN розширила межі Earn до "X", завдяки його продуманій числовій системі та потужній системі боротьби з шахрайством, в один момент безліч людей приєдналися до армії бігунів. Після цього різні X to Earn почали з'являтися, але більшість проєктів були майже однаковими, просто замінивши "черевики" на різні NFT, або замінивши біг на їжу, сон та інші повсякденні дії, по суті не виходячи за рамки, створені StepN.

Після краху StepN на ринку з'явилося багато обговорень про токеноміку: які переваги та недоліки має дизайн Понці-токеноміки? Які зміни приніс NFT-резерв в існуючу економічну модель? Як уникнути конфлікту інтересів між новими та старими гравцями в умовах багатозв'язного випуску токенів? Чи можна застосувати подібний дизайн у будь-якому сценарії, що потребує мотивації користувачів?

Ігри Понці супроводжують криптосвіт багато років, їх визначення може бути як широким, так і вузьким. Оглядаючи розвиток криптосвіту за багато років, можна навести безліч відомих прикладів. Багато токенів за своєю суттю є схемами Понці, але перед крахом, якщо їх так визначити, вони можуть піддатися атакам з боку спільноти; відповідно, після краху те, що ми повинні зробити, не є повним запереченням, а скоріше переглядом і роздумами, розглядаючи їхній внесок у історичний розвиток токенів. Провал Fcoin вже став історичним пилом, але те, що він приніс "торгівлю як вид добування", заклало основу для буму "ліквідного добування" в DeFi Summer через два роки.

Отже, обговорюючи X to Earn, ми не прагнемо визначити фінансову піраміду, а скоріше дослідити, як токенна економіка та поведінка користувачів повинні бути пов'язані в майбутніх веб3-додатках. Для децентралізованих додатків або протоколів наразі на ринку існує три основні токенові рішення:

1. Управлінські токени. Переважно на основі прав голосу, або безпосередньо голосування залежно від кількості володіння, або отримання прав голосу на основі часу після стейкінгу. Тримачі токенів не можуть безпосередньо отримувати прибуток від проекту, повинні реалізовувати ресурси екосистеми, що виникають з прав управління, або покладатися на майбутні очікування дивідендів.

2. Токени з дивідендами. Відомі також як токени цінних паперів, використовують прибуток проекту для виплати дивідендів або викупу, приносячи безпосередній дохід тримачам токенів.

3. Стейкінгові токени. Утримання токенів може збільшити майбутній вихід або дозволити отримувати вихід відповідно до частки стейкінгу, або відповідно до кількості інших токенів ( або NFT ) в екосистемі. Ми вважаємо, що модель X to earn, яка передбачає отримання токенів шляхом утримання NFT та необхідності виконання дій в додатку, належить до цього типу варіантів.

На відміну від попереднього циклу, у цьому циклі, крім деяких сильних проектів з дотриманням вимог, більшість проектів почали об'єднувати кілька типів токенів, а не використовувати лише один функціональний токен або використовувати двотокенову систему (, тобто токен управління + токен дивідендів/стейкінгу ). У порівнянні з першими двома типами, токени стейкінгу більше акцентують увагу на майбутніх доходах і вимагають більш детального проектування значень попиту та пропозиції. Попит та пропозиція токенів безпосередньо впливають на ціну токенів; токени стейкінгу через більший обсяг продукції, безумовно, потребують більших обсягів попиту. Якщо права управління та права на розподіл доходів не можуть у короткостроковій перспективі стимулювати великий попит на токени, і корінний попит в додатку також важко досягти очікуваного обсягу, то використання корінного токена як стимулів більшою мірою стає фінансовою пірамідою. Це причина, чому багато моделей "X to earn" змушені вибирати пірамідальні моделі, а також проблема, яку потрібно терміново вирішити в наступному циклі. Ключовим моментом піраміди є те, чи можна стимулювати справжній попит за допомогою фальшивого попиту, чи можливо м'яко приземлитися в умовах постійного подовження циклу повернення та зменшення доходів.

Ми вважаємо, що X to Earn підкреслює X, а не Earn. Earn може допомогти проєкту в холодному старті, на початкових етапах залучення користувачів, вирішуючи етап "залучення клієнтів" у моделі зростання. Але проєкт не може використовувати Earn як єдине, а повинен швидко забезпечити м'яку посадку моделі Понці після завершення холодного старту, послаблюючи вигоди ранніх користувачів. Адже "X" є ключем до безперервної роботи проєкту, сама програма повинна приносити більше потреб користувачів, утримання користувачів повинно залежати від поведінки користувачів у додатку, а не від отримання більше токенів. "Позитивні зовнішні ефекти" - це термін, який останнім часом згадують багато розробників, тобто підкреслюючи, як проєкт може залучати зовнішні надходження для забезпечення внутрішнього отримання прибутку, так щоб зовнішній попит перевищував внутрішній.