Хаос: спільний стрибок цифрового золота та фізичного золота

Глобальні капітальні ринки нещодавно зазнали значних коливань, зміцнення єни викликало зміни в арбітражних операціях, індекс VIX різко зріс, а золото також зазнало незначної корекції через ліквідні удари. Біткоїн, у свою чергу, зазнав значного падіння разом з ризиковими активами. Незважаючи на те, що це здається суперечливим до аргументу про "близнюкову" природу, ми все ще віримо, що з прискореним еволюціонуванням нової міжнародної валютної системи, близнюкові відносини між біткоїном і золотом стануть ще тіснішими.

З 1970 року ціна на золото (в доларах США) пройшла три основні цикли зростання. 70-ті роки стали справжньою "золотою епохою", де максимальний приріст ціни на золото до долара перевищив 17 разів. Розпад Бреттон-Вудської системи, відключення долара від золота, дві нафтові кризи та геополітична напруга сприяли різкому зростанню цін на золото. Після 80-х років ціна на золото увійшла в стадію консолидації, а в 90-х роках знизилась, що співпало з контролем глобальної інфляції та відновленням економічного зростання.

Десятиліття на початку 21 століття стало другим етапом зростання, ціна золота до долара США зросла більше ніж у 5 разів. Вибух інтернет-бульбашки, інфляційні очікування після вступу Китаю до СОТ, фінансова криза субпрайму та вибух європейської боргової кризи, а також початок політики кількісного пом'якшення центробанками розвинених країн, всі ці фактори сприяли цьому зростанню. Після 2010 року, з посиленням долара та скороченням QE в США та підвищенням процентних ставок, золото знову увійшло в період консолідації.

Поточний третій цикл зростання розпочався в 2019 році, ціна золота щодо долара США наблизилася до подвоєння. Цей цикл зростання можна поділити на два етапи: з кінця 2018 року до початку 2022 року, під впливом торгової війни між США та Китаєм і пандемії, країни проводили м'яку монетарну політику, реальні процентні ставки знижувалися; з 2022 року до теперішнього часу, незважаючи на швидке підвищення процентних ставок у США, що призвело до зростання реальних ставок, ціна золота продовжує зростати.

Традиційна економіка вважає, що ціна на золото має негативну кореляцію з реальними відсотковими ставками, але ця теорія зазнала викликів в післяпандемічну епоху. Справжня цінність золота полягає в "консенсусі", його валютні властивості зміцнюються, відображаючи оборонне розподілення від кредитної системи долара. Центральні банки світу та приватний сектор збільшують обсяги золота, щоб зменшити ризики, пов'язані з доларом.

Біткоїн має багато спільного з золотом: контрольованість виробництва, децентралізація, незмінність, легкість поділу та зручність. Схвалення SEC першої партії біткоїн-ETF означає його подальший перехід до мейнстріму. Нещодавно позитивна кореляція між цінами біткоїна та золота помітно зросла, що свідчить про те, що він переходить з високоризикових активів до "товарної валюти".

Майбутня міжнародна валютна система вступить у нову стадію, тенденція до диверсифікації резервних валют стає очевидною. На тлі підвищення глобальної інфляційної осі та зростання геополітичної невизначеності золото все ще перебуває на середній стадії циклу зростання. Варто зазначити, що диверсифікація резервних валют відбувається не лише на рівні держави, а й приватний сектор активно бере участь у цьому процесі. У міру прискорення популяризації біткоїна його цінність як резервної валюти буде змагатися із золото, разом здійснюючи стрибок.