Аналіз стейблкоїн "сандвіч" моделі: реконструкція глобальних фінансових потоків

стейблкоїн як важливий інструмент у сфері цифрових валют демонструє інновації, які блокчейн приносить у традиційну фінансову платіжну систему. Протягом минулого року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла більш ніж на 50%, і наразі перевищила 2500 мільярдів доларів, підтримуючи ефективні платежі на глобальному рівні на десятки трильйонів.

Фахівці добре розуміють цінність стейблкоїнів: вони повністю відображають основні переваги блокчейну "миттєвого переказу коштів і вартості", надаючи можливість для створення комерційної екосистеми на ланцюзі. Проте, платежі далеко не обмежуються простими переказами з точки в точку, справжні підприємницькі застосування набагато складніші.

Наразі корпоративні застосунки стейблкоїнів часто використовують архітектуру "стейблкоїн-сендвіч": тобто заміна традиційних платіжних каналів для горизонтальної передачі вартості/грошей на блокчейн, тоді як верхня та нижня частини все ще залежать від традиційної фінансової системи. Це проектування, хоча і має очевидні покращення, але також обмежує повний потенціал блокчейну.

У цій статті буде розглянуто, як стейблкоїни застосовуються у міжнародних платежах з точки зору глобальних фінансових переказів:

1. Аналіз існуючої глобальної системи крос-бортових платежів;
2. Аналіз конкретних покращень структури стабільної монети "сендвіча" в управлінні капіталом, B2B-платежах та розрахунках карткових мереж.
3. Обговорення того, як подолати обмеження на обох кінцях стейблкоїн-сендвіча, щоб забезпечити безперервну цінність блокчейну.

Фон стейблкоїн платежів

B2B підприємства платежі є одним із найпривабливіших застосувань стейблкоїнів. Нещодавні дані показують, що минулого року середній місячний обсяг платежів B2B зріс з 770 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів. Один з платіжних платформ повідомляє, що стейблкоїни складають майже половину їхнього обсягу торгів, 49% клієнтів активно використовують стейблкоїни для платежів.

Дані великих компаній краще відображають обсяги сегментованих ринків. Згідно з повідомленнями, одна велика платіжна компанія обробляє приблизно 15 мільярдів доларів на рік, з яких приблизно половина надходить з B2B платежів. Інша компанія оголосила про річний обсяг торгівлі в 10 мільярдів доларів, що, за оцінками, становить близько 20% глобального ринку B2B стейблкоїн для міжнародних платежів.

Використання глобальних платежів стає все більш поширеним, головним чином через зростаючу очевидність обмежень традиційної фінансової платіжної інфраструктури, в той час як переваги стейблкоїнів на основі блокчейн-технологій стають більш помітними. Хоча традиційні системи щорічно сприяють понад 100 трильйонам доларів США глобальних платежів, підприємства та банки все ще стикаються з величезною складністю та затримками.

Різні моделі глобальних кросбордерних платежів

на основі банківської інфраструктури SWIFT

Традиційні міжнародні банківські операції діляться на дві частини: "передача повідомлень" та "розрахунки з коштами": SWIFT відповідає за передачу наказів між банками, в той час як фактичний рух коштів відбувається лише між банками, які мають встановлені відносини.

Тільки якщо обидві сторони підключені до системи SWIFT і є партнерами, можна завершити остаточний переказ. Якщо немає прямого партнерства, потрібно залучити посередницькі банки, які мають відповідні інтерфейси та позиції для завершення розрахунків.

З ростом кількості посередницьких банків час розрахунків може тривати кілька днів, зростають витрати, виникають проблеми з відстеженням тощо. Це також призводить до того, що навіть між сусідніми країнами, для здійснення трансакцій, іноді потрібно обходити банки розвинутих країн, що є надзвичайно незручно.

Модель міжкордонного фонду на основі PSP

Щоб вирішити зазначені проблеми, міжнародні постачальники послуг грошових переказів (XBMT) з'явилися на ринку. Вони надають підприємствам послуги "глобальні багатовалютні рахунки" або "місцеві рахунки для отримання платежів", які за своєю суттю є моделлю трансакційного пулу.

XBMT управляє відповідністю та банківськими відносинами, надаючи підприємствам єдиний багатовалютний банківський продукт. Це складає "замкнуте коло", яке не вимагає зовнішньої залежності для збільшення витрат або складності. XBMT здійснює внутрішнє управління ліквідністю між рахунками.

Хоча на поверхні зміни очевидні, проте XBMT все ще заснований на SWIFT, головним чином покладаючись на витончене управління ліквідністю для "створення" досвіду миттєвих платежів. Його швидкість і масштаб зрештою обмежені доступною ліквідністю в окремих країнах, а також термінами розрахунків підлеглих розрахункових шляхів.

У порівнянні з цим, деякі зрілі платіжні компанії в розвинених країнах вже створили більш повну систему "глобальних мультивалютних рахунків", яка дозволяє здійснювати відправку коштів з відносно "нульовими витратами". Це може бути більш вигідним у порівнянні з моделлю "стейблкоїн сендвіч" з точки зору витрат. Тому застосування стейблкоїн платіжних рішень також потребує чітких переваг у сценаріях.

стейблкоїн режим

стейблкоїн представляє собою більш глибокі зміни: він за допомогою технології блокчейн реконструює спосіб роботи інтернет-бізнесу.

Стабільної монети період розрахунків дорівнює часу створення блоків її блокчейну, що швидше за традиційні способи в кілька порядків. Будь-яка система, що залежить від традиційних методів, може бути замінена спільною, перевіряємою книгою.

Більш важливо, що стейблкоїни зазвичай розгортаються на платформах смарт-контрактів, що дозволяє реалізувати інновації, які неможливі в традиційній банківській системі. На відкритих, перевірених протоколах будь-хто може без дозволу додавати функції до стейблкоїнів.

З макроекономічної точки зору, більш швидкі та інтерактивні фінансові платежі можуть прямо підвищити світовий ВВП: підприємства можуть швидше отримувати платежі, кошти швидше потрапляють у нижчі процеси, що зменшує витрати на управління та використання капіталу. Коли цикл розрахунків скорочується з "днів" до "секунд" або "хвилин", його ланцюговий ефект вплине на всю економіку. Одночасно існування перевіряємого стандарту дозволяє фінансовим інноваціям вперше відбуватися на глобальному рівні без ліцензування.

Стейблкоїн у глобальних платежах

управління корпоративними коштами

Наприклад, у випадку управління фінансами підприємства: підприємство повинно здійснити платіж у валюті b в країні B на певну дату, і для цього необхідно заздалегідь перевести кошти з країни A у валюті a. Це процес попередньої оплати, і фінансова команда підприємства повинна врахувати час підготовки.

У традиційній моделі компанії повинні відкривати рахунки в місцевих банках, іноді також потрібно звертатися до місцевих партнерів за короткостроковими кредитами. Чим довше затримка розрахунків, тим більшим є валютний ризик та вищими є вимоги до капіталу.

стейблкоїн спростив цю систему, усунувши вимоги до контролю за затримками міжнародних розрахунків. Хоча на обох кінцях введення та виведення коштів все ще повинні торкатися фіатної системи, стейблкоїн робить середній рух коштів більш плавним.

Увесь процес поділено на локальні перекази в країні А та країні Б, а блокчейн забезпечує глобальний розрахунок ліквідності між сторонами. (Примітка: на ланцюзі має бути достатня ліквідність для підтримки обміну стейблкоїнів. )

B2B платіж для підприємств

Сценарії B2B-платежів є більш складними, ніж управління корпоративними фінансами, оскільки вони часто безпосередньо пов'язані з наданням послуг або доставкою товарів. Сторони є більш чутливими до відстеження прогресу платежів, оскільки вартість попереднього фінансування може залежати від реального стану надходження.

Для непопулярних платіжних каналів підприємствам може знадобитися кілька міжнародних транзитів для завершення переказів коштів, такі шляхи часто відрізняються відсутністю чіткої системи повідомлення про прогрес і підпадають під обмеження робочого часу банків.

Коли B2B кроскордонні платежі виконуються за допомогою стейблкоїн, на рівні підприємств виникає ряд додаткових переваг:

• Сторони можуть чітко та в реальному часі керувати і контролювати статус платежу.
• Фінансування може бути безпосередньо пов'язане з термінами доставки, що мають високу своєчасність, зменшуючи ризики або затримки.
• Зниження ризиків призводить до зменшення витрат на капітал та прискорення обігу капіталу.

На зразок управління корпоративними фінансами, ланцюги агентів, потреби в попередньому фінансуванні та більшість валютних відкритих позицій в основному були усунені. Весь процес скорочено з 3 днів до кількох секунд, і він не підлягає впливу закриття ринку, потреби в оборотному капіталі значно спростилися.

Карта організаційна мережа розрахунків

У мережі карткових організацій емітент карт представляє власника картки для здійснення платежу банку-еквайеру торговця. Міжбанківські розрахунки не проводяться безпосередньо, а здійснюються через такі системи, як VisaNet, в робочі дні у формі нетто-розрахунків. Кожен банк повинен підтримувати попередній баланс для своєчасного електронного переказу.

Деяка велика платіжна мережа розпочала випробування використання стейблкоїнів для розрахунків між банками-еквайерами та банками-емітентами, використовуючи USDC на Ethereum та Solana замість електронних переказів. Після завершення авторизації картки на визначену дату ця мережа стягне або зарахує USDC з банків обох сторін угоди.

Ця система працює всередині платіжної мережі, надаючи вигоди партнерам в мережі. Це закрита система, подібна до XBMT, але більшого масштабу, що приносить користь емітентам карток/еквайрам.

Переваги стейблкоїнів подібні до управління фінансами, але ці переваги належать банкам у мережі: вони можуть знизити вимоги до капіталу, необхідного для своєчасних міжнародних переказів, уникнути валютних ризиків. Крім того, відкритість, перевірність і програмованість блокчейну закладають основу для кредитування та інших фінансових послуг між банками в межах мережі.

Висновок

"стейблкоїн-сендвіч" структура в певних сценаріях дійсно корисна, але наразі більшість застосувань все ще залишаються на цьому структурному рівні, не зумівши зробити подальший прорив. В реальності, надзвичайно мало підприємств дійсно використовують онлайнові платежі та стейблкоїни. Доки будь-який етап ще потребує контакту з фіатними валютами, нам доведеться додавати хліб з обох боків "сендвіча".

Кінцевою метою платежів зі стейблкоїнами є повне усунення хліба з обох кінців. Коли підприємства та споживачі повністю приймуть стейблкоїни, повний фінансовий і комерційний цикл зможе проходити на блокчейні, більше не будучи обмеженим традиційною системою. Як тільки фінансові установи та підприємства повністю перейдуть на розрахунки в стейблкоїнах, це звільнить безпрецедентний обсяг бізнесу. Завдяки значному зниженню глобальних комерційних тертя, крива зростання глобального ВВП буде ближча до реальної швидкості споживання товарів, послуг і контенту в інтернеті.

Отже, сутність PayFi полягає в наступному: стейблкоїн платежі + онлайнові фінанси. Якщо вдасться повністю позбутися структури сендвіча та побудувати більше онлайнових фінансових послуг на обох кінцях, глобальна швидкість обігу коштів/цінностей увійде в безпрецедентну нову фазу.