Глибина аналізу: стійкість доходів основних публічних блокчейнів

У умовах швидкого розвитку технологій блокчейн, стійкість доходів публічних блокчейнів стала ключовим показником для оцінки їхнього довгострокового потенціалу розвитку. У цій статті розглядаються три основні публічні блокчейни на сучасному ринку — Ethereum, Solana та Tron, через аналіз складу доходів від Gas, економічної активності на ланцюгу та фінансових потоків користувачів, глибоко досліджуючи моделі доходів цих публічних блокчейнів та їхню стійкість.

Згідно з останніми даними, за останні 30 днів ефір лідирує з загальною сумою Gas-кошту в 99,89 мільйона доларів, тоді як Solana та Tron йдуть слідом з Gas-витратами в 46,21 мільйона доларів і 38,97 мільйона доларів відповідно. Проте ця перевага в доходах не повністю відображає ринкову популярність і активність користувачів. Варто зазначити, що обговорення Solana за останні півроку перевищили обговорення ефіру, тоді як Tron здобув широке визнання в сфері платежів завдяки низьким комісійним витратам.

Ще більш помітно, що дані про активні адреси на день демонструють кардинально іншу картину порівняно з доходами від Gas: Tron займає перше місце з 2,1 мільйона активних адрес на день, Solana слідує за ним з 1,1 мільйона, тоді як Ethereum має лише 316 тисяч. Це явище підкреслює складні взаємовідносини між складом доходів від Gas, економічною активністю в мережі та стійкістю витрат і доходів користувачів, а також надає унікальний погляд на глибину аналізу стійкості доходів трьох провідних блокчейнів.

Ефіріум (Ethereum)

Складові доходу від Gas-кошту

Ethereum пройшов через ряд значних оновлень, включаючи перехід від доказу роботи (PoW) до доказу частки (PoS) та впровадження пропозиції EIP-1559, що суттєво вплинуло на структуру його Gas-кошту. Нова структура Gas-кошту складається з двох частин: базового збору (Base Fee), що автоматично знищується системою, та чайових (Tips), які сплачуються безпосередньо валідаторам. Механізм знищення базового збору має на меті сприяти переходу ETH до дефляційного стану, що потенційно підвищує його вартість. Водночас динамічно регульований базовий збір допомагає оптимізувати розподіл ресурсів мережі, а чайові забезпечують додаткові стимули для валідаторів, щоб підтримувати безпеку мережі.

Протягом останніх 30 днів Ethereum знищив ETH на суму приблизно 47 мільйонів доларів США через механізм базового збору. Це не тільки відображає активність мережі, але й надає важливі дані для аналізу внеску різних видів діяльності на ланцюгу в загальне споживання Gas.

Розподіл витрат Gas на мережі Ethereum наступний:

• Децентралізовані фінанси (DeFi): 60%
• ETH переказ: 12%
• MEV (максимально можливе виведення вартості): 8%
• NFT (недостовірний токен): 8%
• Рішення Layer 2: 6%
• Створення смарт-контракту: 2%

Цей розподіл відображає різноманітний розвиток екосистеми Ethereum, з домінуванням DeFi, доповненим такими сферами, як перекази ETH, MEV та NFT, демонструючи постійну активність мережі та широкий спектр застосувань.

Економічна діяльність на ланцюзі

DeFi

Децентралізовані фінанси (DeFi) як основна складова екосистеми Ethereum охоплюють різноманітні сегменти, включаючи децентралізовані біржі (DEX), платформи для кредитування, торгових роботів DEX, стейблкоїни, деривативи, криптовалютні гаманці та деривативи ліквідного стейкінгу (LSD) тощо.

• Uniswap (DEX): За останні 30 днів доходи становили 54,23 мільйона доларів США, внесок у спалювання Gas-витрат - 8,15 мільйона доларів США, що складає близько 17,3% екосистеми Ethereum. Торгові пари з обсягом торгів у топі в основному складаються з ETH та стейблкоінів, а частка спекулятивних Meme-токенів є дуже низькою.

• 1 дюйм (DEX): Внесено близько 121 тисячі доларів США за Gas, що становить 3% від загальної суми.

Уся DEX-арена займає понад 40% у сфері DeFi, а в екосистемі Ethereum - понад 25%, що підкреслює статус DEX як найактивнішої арени Ethereum.

Переведення стейблів

Переводи стабільної валюти займають друге місце в екосистемі Ethereum, поступаючись лише DEX, за останній місяць витрачено на газ 4,01 мільйона доларів, що складає приблизно 8,5% від загальної кількості знищеного газу за той же період. Ці дані не лише відображають високий попит на фінансування в мережі, але й підкреслюють важливість переказів стабільних валют у вимірюванні потенціалу сталого розвитку публічних блокчейнів.

Торговий бот Dex

Зростання арени Dex Trading Bot пов'язане з популярністю Meme-монет, як автоматизований торговий інструмент, спеціально розроблений для трейдерів DEX, головним чином для полегшення купівлі Meme-монет. Протягом останніх 30 днів два основні проекти, Banana Gun та Maestro, внесли відповідно 1,73 мільйона доларів і 1,51 мільйона доларів у плату за Gas, що в сумі складає 6,9% від загальної плати за Gas в екосистемі Ethereum.

Криптовалютний гаманець

MetaMask як найбільш широко використовуваний проект гаманця на блокчейні за останні 30 днів сплатив Gas-кошти в розмірі 2,91 мільйона доларів (з яких 940 тисяч доларів було спалено), що становить приблизно 2% від загальних Gas-коштів на блокчейні Ethereum.

Переклад на ланцюгу

Протягом останнього місяця на ланцюгу Ethereum було сплачено 383 тисячі доларів США за Gas, що, за оцінками, становить приблизно 2550 тисяч доларів США від загальної суми Gas, що складає близько 12% від загальної суми Gas в екосистемі Ethereum.

МЕВ

Витрати на спалювання MEV в мережі Ethereum становлять приблизно 3,76 мільйона доларів, що складає 8% від загальних витрат на спалювання в мережі. Ці дані свідчать про те, що участь у проектах Meme-коінів не є домінуючою в екосистемі Ethereum.

Підсумок екосистеми Ефіріум

Екосистема Ethereum демонструє різноманіття, але зосереджена на кількох основних напрямках розвитку. Сектор DeFi з часткою Gas-витрат у 60% значно випереджає інших, підкреслюючи свою основну позицію, але внутрішнє розподілення підсекторів є раціональним. Перекази ETH (12%), MEV (8%) і NFT (8%) йдуть слідом за ним; ці чотири категорії разом займають 88% загальних Gas-витрат. Найбільша частка витрат Gas на ланцюзі спостерігається в підсекторі DEX (26%), переказах на ланцюзі та стабільних монетах (17%), Dex Trading Bot (7%) і гаманцях (3%), що в сумі становить 53%.

Незважаючи на те, що рішення Layer 2 (6%) та створення смарт-контрактів (2%) займають невелику частку, що відображає можливий "долинний етап" розвитку екосистеми, загальний розподіл Gas-кошту все ж демонструє відносну збалансованість розвитку різних напрямків Ethereum, без явного надмірного зосередження на єдиному напрямку, що свідчить про загальний здоровий стан екосистеми.

Солана

Структура торгових зборів

Витрати та витрати на ланцюзі Solana можна розділити на три частини:

• Комісія за транзакцію: плата за обробку транзакцій/інструкцій верифікатором
• Пріоритетний збір: необов'язковий збір для підвищення порядку обробки угод
• Орендна плата: зберігати залишок резерву для зберігання даних в ланцюгу

У мережі Solana встановлено фіксований відсоток збору за кожну транзакцію (спочатку 50%), який підлягає знищенню, решта залишається валідаторам. Нагороди у вигляді комісій за транзакції, отримані стейкерами Solana за останні 30 днів, становлять 23,1 мільйона доларів.

Розподіл обсягів взаємодії в мережі Solana виглядає наступним чином:

• DEX (децентралізована біржа) активність: 86%
• Запускова установка (може вказувати на випуск токенів або інші специфічні функції): 4%
• Інші заходи: 10%

Економічна діяльність на ланцюгу

DEX

Raydium та Orca займають 70% обсягу взаємодії DEX на ланцюзі Solana.

• Райдіум: За останні 30 днів було отримано 5237 тисяч доларів США комісійних зборів, основним джерелом яких є торгові пари Meme-коінів.

-ORCA: Протягом останніх 30 днів було отримано 12,25 мільйона доларів США доходу від комісій за торгівлю, понад 50% доходу надійшло від пар торгівлі Meme-коінами.

У всій екосистемі Solana комісії за транзакції Meme-токенів оцінюються більш ніж у 55%, приблизно 30 мільйонів доларів.

МЕВ

Протягом останніх 30 днів обсяг транзакцій з пріоритетними витратами (MEV) на блокчейні Solana склав 82,45% від загального обсягу транзакцій, а витрати MEV становлять до 80% від комісійних, приблизно 30 мільйонів доларів.

Dex Трейдинг Бот

Три найкращі проекти Dex Trading Bot (Photon, Bonkbot та Trojan) займають понад 90% частки торгівлі в цій мережі, а загальний дохід за останні 30 днів становить приблизно 33,67 мільйона доларів.

Підсумок екосистеми Solana

Екосистема Solana в даний час значною мірою залежить від торгівлі Meme-валютою, що щомісяця накладає економічне навантаження приблизно у 110 мільйонів доларів на учасників, що в річному обчисленні становить 1,3 мільярда доларів. Ця модель має суттєві ризики для стійкості, тому необхідно шукати більш збалансовані та стійкі шляхи розвитку, зменшуючи залежність від єдиної, високоризикованої ніші.

Трон

Трон-ланцюг має унікальний дизайн, на мережі збори в основному використовуються для компенсації витрат на енергію та ширину смуги, а не для хабарів вузлів. Користувачі повинні спалити TRX для оплати торгових ресурсів, коли їм не вистачає ширини смуги або енергії, що сприяє дефляції TRX.

З 29 жовтня 2021 року обіг TRX демонструє стійку тенденцію до дефляції, що в основному зумовлено широким використанням USDT у мережі Tron та значним збільшенням обсягів торгівлі. Дані станом на 22 липня 2024 року показують, що перекази USDT складають 94,51% активності в мережі Tron, що підкреслює його абсолютну домінуючу позицію в екосистемі Tron.

Кількість щоденних транзакцій у мережі Tron демонструє потужну тенденцію до зростання, особливо з 2024 року, коли зростання стало ще більш помітним. Протягом періоду з липня по серпень 2024 року обсяг транзакцій неодноразово перевищував 8 мільйонів, досягнувши максимуму близько 9 мільйонів.

У серпні 2024 року, з масовим входженням проектів Meme, структура споживання енергії в мережі Tron зазнала значних змін: частка переказів USDT знизилася до 52%, в той час як частка активності DEX зросла з попередніх 3% до 47%. Однак фактичне споживання енергії переказів USDT залишилося стабільним, утримуючись в межах 80B-90B, що підкреслює його важливість як жорсткої потреби користувачів і основи екосистеми Tron.

Підсумок

Цей аналіз глибоко досліджує структуру доходів та стійкість трьох основних публічних блокчейнів: Ethereum, Solana та Tron, і робить такі ключові висновки:

Ethereum：Показує найбільш збалансовану та стійку модель розвитку

• Диверсифікація джерел доходу: рівномірний розвиток у багатьох сферах, таких як DeFi, перекази ETH, MEV та NFT.
• Здоров'я екосистеми: розумна частка основних застосунків, що відображає реальні, стійкі потреби користувачів.
• Інновації та оновлення: такі оновлення, як EIP-1559, оптимізували механізм збору зборів, створюючи довгострокову вартість через знищення ETH.
• Довгостроковий потенціал: різноманітні сценарії застосування та безперервні технологічні інновації забезпечують потужний довгостроковий розвиток.

Solana: Швидке зростання, але стикається з викликами сталого розвитку

• Висока концентрація доходів: активність DEX становить 86%, при цьому торгівля Meme-коінами приносить понад 55% витрат на Gas.
• Використання MEV є поширеним: 82,45% угод використовують MEV, що відображає високу спекулятивність середовища.
• Високі витрати для користувачів: гравці Meme-коїнів втрачають приблизно 110 мільйонів доларів щомісяця, що еквівалентно 1,3 мільярда доларів на рік.
• Ризик стійкості: надмірна залежність від моделі торгівлі Мем-криптовалютою важко підтримувати в довгостроковій перспективі, необхідні стратегічні зміни.

Tron：Сфокусовано на платіжній сфері, демонструє унікальну перевагу

• Основні стабільні монети: передача USDT становить 94,51% активності на ланцюгу, що відображає його сильну позицію в сфері платежів.
• Технічні переваги очевидні: низькі витрати, швидке підтвердження та фіксована модель комісії підходять для масштабних платіжних застосувань.
• Структурна гнучкість: навіть під час буму Meme-монет основні послуги переказу USDT залишаються стабільними.
• Довгострокова стійкість: стабільні монети на основі жорсткого попиту забезпечують Tron надійне джерело доходу в довгостроковій перспективі.

Загальна оцінка показує, що Ethereum завдяки своїй різноманітній