Прогноз ринку на липень: політика Трампа проти аномально спокійного ринку, літнє затишшя чи інший сценарій?

Ринок увійшов у рідкісний період спокою. Обсяги торгівлі знизилися до найнижчого рівня за 9 місяців, а волатильність досягла найнижчого рівня за 21 місяць, що, здається, свідчить про те, що, незважаючи на багато важливих подій у липні, ринок все ж може продовжити тенденцію до уповільнення зростання влітку.

Досвід останніх чотирьох років показує, що кожен липень супроводжується значними подіями, але ціни зазвичай залишаються відносно стабільними. Здається, трейдери більше схильні "насолоджуватися життям" цього місяця, а не займатися операціями. Чи зламає липень цього року цю закономірність? Поживемо - побачимо.

Липневий прогноз: ще одне спокійне літо?

Серія важливих подій наближається. Дії одного з політиків продовжують впливати на ринок, спотворюючи ризикові настрої та керуючи рухом ціни на біткоїн. Липень буде під впливом трьох потенційних факторів: "Великий і красивий" бюджет, закінчення терміну дії тарифного призупинення та останній термін виконання нового криптоадміністративного наказу.

• Бюджетний проект: Спірний експансивний бюджетний законопроект буде підписаний 5 липня. Цей законопроект може призвести до збільшення дефіциту США на 3,3 трильйона доларів. Експансивний державний бюджет зазвичай є позитивним для рідкісних активів, таких як біткойн, але ця перевага може бути затінена повторним обговоренням тарифів.

• Питання мит: 90-денний період звільнення від мита закінчиться 9 липня, очікується, що будуть опубліковані більше коментарів щодо різних країн, нові мита поступово проявлять свій вплив протягом усього місяця. Оглядаючи досвід з лютого по квітень цього року, невизначеність щодо мит може легко пригнічувати ринкову атмосферу, негативно впливаючи на біткоїн.

• Криптоадміністративний наказ: 22 липня є останнім терміном для нового криптоадміністративного наказу, до цього часу робоча група повинна подати звіт, запропонувати законодавчу та регуляторну структуру та оцінити резерви цифрових активів США. Цей резерв раніше підлягав впливу адміністративного наказу під назвою "Стратегічний біткоїн-резерв". Хоча всі терміни цього наказу вже минули, інформація про кількість біткоїнів, що належать нинішньому уряду, плани на майбутні закупівлі або компенсацію жертвам досі не була оприлюднена. Навіть якщо після 22 липня більше інформації не буде опубліковано, рішення та оголошення щодо SBR можуть бути оголошені в будь-який момент.

Ці події можуть вплинути на рух BTC, залежно від того, який фактор переважатиме: фінансова експансія чи торговельна невизначеність. Крім того, зменшення ліквідності через свято Дня незалежності США 4 липня може збільшити невизначеність на ринку в найближчий час і змусити трейдерів бути більш обережними.

Вплив еволюційної політики на ринкові настрої

Деякі політичні дії безсумнівно збурили ринок. За останні півроку глобальна невизначеність зросла, що призвело до ще більшої млявості ринку (особливо крипторинку). За такими показниками, як фінансова ставка, відкриті контракти, відкриття кредитних ETF, обсяги торгівлі та ухилення опціонів, важко уявити, що біткоїн знаходиться лише на 5% від історичного максимуму. У поточному середовищі, де домінує невизначеність, ринковий апетит до ризику проявляється через вищезазначені фінансові інструменти досить помірно, що ставить ціни та здатність до ризику в абсолютно інший структурний стан у порівнянні з попередніми періодами бичачого ринку.

Цей пригнічений ризикований підхід можна інтерпретувати як позитивний сигнал для майбутнього біткойна. Обмежена ейфорія означає, що якщо наступні торги покращаться, ризик ліквідації буде нижчим. Наразі ринок не має підстав для масштабного зниження важелів, загальний рівень важелів все ще контрольований, що більше підходить для продовження утримання спотів і збереження терпіння в цей сезонний тихий ринок.

Історія повторюється чи це прорив звичних норм?

Оглядаючи період з 2021 по 2024 рік, липень є другим найменш активним місяцем року за обсягом торгівлі, незважаючи на те, що протягом останніх кількох років липні були сповнені заголовків, здатних потрясти ринок.

• У липні 2021 року, після заборони видобутку BTC в одній з країн, ціна BTC різко впала до річного мінімуму;
• У липні 2022 року кілька відомих криптоінститутів розпочали процес банкрутства;
• У 2023 році, хоча і відносно спокійно, одна велика компанія з управління активами подала заявку на BTC ETF;
• 2024 рік буде особливо неспокійним: на початку місяця одна велика біржа почне розподіл активів, уряд однієї країни продасть біткойни, в середині місяця станеться помітна політична подія, а наприкінці місяця відбудуться значні політичні зміни.

У середовищі, де відсутні ознаки перегріву ринку, вибір продовжувати утримувати спот і зберігати терпіння, можливо, є більш надійною стратегією.

Глибокий аналіз ринкових даних

Ринок спотів

Торговельна активність на спотовому ринку за останні сім днів ще більше знизилася, середній денний обсяг торгів (ADV) зменшився на 34% у порівнянні з попереднім тижнем, а середній денний обсяг торгів за 7 днів знизився до 2,18 мільярда доларів США, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Ця млява активність в основному викликана вузьким коридором консолідації та відносно спокійною інформаційною ситуацією.

Обсяги спотових торгів біткоїнами в червні 2025 року знизились до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовжуючи загальну низьку торгівельну тенденцію літа. Історичні дані показують, що з червня по жовтень займає лише 43% всього року, але складає лише 32% річного обсягу торгів. Історично, липень (складає 6,1% від річного обсягу торгів) та вересень (складає 6% від річного обсягу торгів) зазвичай є найменш активними місяцями в році.

Аналогічні моделі також спостерігаються у волатильності. 7-добова волатильність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником з 14 жовтня 2023 року. Важливо зазначити, що протягом минулого року найдовший безперервний період з такою низькою 7-добовою волатильністю (нижче 1%) тривав лише два дні, що свідчить про можливі суттєві зміни на ринку в короткостроковій перспективі. Історичні дані показують, що навіть на фоні заборони на видобуток у певній країні в 2021 році, банкрутства крипто-компаній у 2022 році, значних політичних подій у 2024 році середня волатильність у липні, вересні та жовтні залишалася низькою.

Незважаючи на слабкі цінові тенденції, грошові потоки демонструють сильні результати. Bitcoin ETP (торгівельний продукт на біржі) за минулий тиждень зафіксував чистий приплив 18,877 BTC, що майже повністю зумовлено значними грошовими потоками з американського спотового ETF, встановивши найсильніший тижневий приплив з 28 травня. Однак сильні грошові потоки різко контрастують зі стагнуючими цінами, що вказує на досить великий тиск з боку продавців на ринку.

Отже, незважаючи на кілька потенційних ринкових каталізаторів у липні 2025 року, згідно з попередніми моделями, ринок все ще може блукати на фоні низького обсягу торгівлі та низької волатильності, входячи в типовий літній стан слабкості.

Ринок деривативів

Загалом, низький преміум на ф’ючерси на певній біржі, обмежений приплив коштів до ETF з високим кредитним плечем, а також низьке кредитне плече та помірна дохідність на ринку безстрокових контрактів вказують на те, що ризик ринкового стиснення, що викликане кредитним плечем, є обмеженим у короткостроковій перспективі.

• Ринок ф'ючерсів: Ф'ючерси на криптовалюту минулого тижня показали нейтральні результати, трейдери уникали відкриття нових напрямкових позицій, незважаючи на важливий термін виконання червневих контрактів, загальний ризиковий експозиція залишається на рівні. Річна премія на ф'ючерси на біткойн залишається слабкою, коливаючись на рівні 7-8%, і у вівторок вранці знизилася до 6.5%, досягнувши найнижчого рівня за останні 8 днів.

• Крипто-ETF з важелем: Активність крипто-ETF з важелем також м'яка, з невеликим відтоком коштів, що спостерігається з минулого четверга, що свідчить про стійке низьке ризикове уподобання на ринку. За минулий тиждень кількість незавершених контрактів на певній біржі зменшилась на 2,105 BTC, основною причиною цього є те, що трейдери утримували червневі контракти на суму 8,960 BTC до їх закінчення. Протягом останніх двох місяців, коли ціна біткойна залишалася вище 100 тисяч доларів, незавершені контракти коливалися в вузькому діапазоні від 145,000 до 160,000 BTC.

• Безстрокові контракти: Ринок безстрокових контрактів також відображає таку ж обережну атмосферу. Середня річна процентна ставка за 7 днів становить лише 2,5%, що значно нижче нейтрального рівня в 10,95%. Це свідчить про те, що ринок продовжує страждати від нестачі бажання відкривати нові довгі позиції, що призводить до того, що ціни безстрокових контрактів постійно нижчі за спотові ціни. Обсяги позицій у безстрокових контрактах на біткоїн все ще значно нижчі за травневі максимуми, фактично затримуючись на рівні 266 тисяч біткоїнів, лише трохи відскочивши від минулого тижневого мінімуму в 257 тисяч біткоїнів.

• Ринок опціонів: Тим часом, на ринку біткойн-опціонів, через тривале бокове рухання цін та зменшення торгової активності, попит на напрямкові ставки зменшився, а криві термінів схиляються до нейтрального. Одночасно, тривала консолідація призвела до зниження імпліцитної волатильності до нових річних мінімумів, ринок очікує, що літній тренд буде продовжуватися повільно.

Підйом ринку похідних фінансових інструментів на базі альткоїнів

Протягом минулого року відносний левередж на ринку альткойнів різко зріс. Пропорція обсягу відкритих позицій за безстроковими контрактами до ринкової капіталізації майже подвоїлася, з 3% на 1 липня 2024 року до 5,6% сьогодні, що свідчить про те, що порівняно з минулим роком, торгівля з левереджем на альткойнах стала значно активнішою.

Вартість номінального обсягу відкритих позицій Ethereum зросла на 68%, з 3,5 мільйона ETH до 6,88 мільйона ETH. У той же час, номінальний обсяг відкритих позицій Solana зріс на 115%, з 13,2 мільйона SOL до 28,3 мільйона SOL. У порівнянні з цим, обсяг відкритих позицій Bitcoin залишився практично незмінним, з 263 тисяч BTC на 1 липня 2024 року до 266 тисяч BTC на 1 липня 2025 року, що підкреслює зосередженість трейдерів на альткойнах.

Однак, незважаючи на альткоїни