Золото та Біткойн під час коливань на глобальному ринку капіталу

Нещодавно на світовому ринку капіталу спостерігалися великі коливання, зростання ієни викликало зміни в арбітражних торгах, а індекс VIX різко зріс. Навіть золото через шок ліквідності трохи відкоригувалося, а Біткойн значно впав разом з ризиковими активами. Хоча це, здавалося б, суперечить "двійниковій" природі золота та Біткойна, ми все ж віримо, що з прискоренням еволюції нової міжнародної валютної системи, двійкова взаємозв'язок Біткойна та золота стане ще тіснішою.

Оглядаючи історію цін на золото, з 1970 року ціна на золото до долара США пережила три основні цикли зростання. 70-ті роки були блискучим періодом для золота, ціна зросла більше ніж у 17 разів. Цей період збігся з розпадом Бреттон-Вудської системи, відв'язкою долара від золота, а також з двома нафтовими кризами та геополітичною напругою, що повністю продемонструвало здатність золота зберігати вартість і бути активом для хеджування.

Другий етап зростання відбувся в десятилітті на початку 21 століття, коли ціна на золото зросла більш ніж у 5 разів. У цей період сталося розпад інтернет-бульбашки, світове економічне зростання сповільнилося, а також спалахнула криза субстандартних іпотек і європейська боргова криза, що спонукало центральні банки розвинутих країн до введення політики кількісного пом'якшення, що сприяло зниженню реальних ставок і підвищило привабливість золота.

Наразі ми знаходимося на третьому етапі циклу зростання, який розпочався в 2019 році, ціна на золото наблизилася до подвоєння. Цей етап зростання можна поділити на два етапи: з кінця 2018 року до початку 2022 року, під впливом торгової війни між США та Китаєм і пандемії COVID-19, глобальна монетарна політика стала більш м'якою; з 2022 року до теперішнього часу, незважаючи на те, що США швидко підвищують відсоткові ставки для боротьби з високою інфляцією, ціна на золото все ще зросла більше ніж на 30%.

Традиційна економіка вважає, що ціна на золото має негативний кореляційний зв'язок з реальними процентними ставками. Однак ця теорія, здається, більше не застосовується в післяпандемічну епоху, оскільки ціна на золото вийшла на незалежний ринок. Цей феномен відображає реакцію ринку на перехідний період нової міжнародної валютної системи, по суті, це посилення "консенсусу" щодо грошових властивостей золота, а також оборонна диверсифікація від кредитної системи долара.

Глобальні центральні банки та приватний сектор збільшують запаси золота для диверсифікації ризиків, пов'язаних із доларом. З 2020 по 2023 рік чисті покупки золота глобальними центральними банками зросли з 255 тонн до 1037 тонн. Приватний сектор, особливо неєвропейські та неамериканські країни, також активніше інвестує в золото.

Біткойн має багато спільного з золотом, таких як рідкісність, децентралізація, незмінність тощо. З моменту затвердження перших Біткойн ETF від SEC США, Біткойн поступово стає більш популярним. Останніми роками позитивна кореляція між цінами Біткойна і золота помітно зросла, що натякає на те, що він може поступово еволюціонувати з високоризикованого активу в "товарну монету".

Зазирнувши в майбутнє, міжнародна валютна система увійде в нову стадію, і тенденція до диверсифікації резервних валют буде чітко помітна. На фоні підвищення глобальної інфляції та зростаючої геополітичної невизначеності, золото все ще перебуває в середині циклу зростання. Варто зазначити, що диверсифікація резервних валют відбувається не лише на рівні держави, а й приватний сектор активно бере участь у цьому процесі. У міру прискорення популяризації Біткойна, його цінність як резервної валюти має потенціал зрівнятися із золотом, разом виконуючи важливу роль у новій міжнародній валютній системі.