Нова ера бірж віртуальних грошей: аналіз системи ліцензування VASP в Гонконзі

Вступ

З розвитком ринку віртуальних грошей все більше інвесторів беруть участь у ньому. Однак через особливий характер цього ринку та високі ризики, регуляторні органи висувають все суворіші вимоги до централізованих бірж віртуальних грошей. На цьому тлі Гонконг запровадив нову ліцензійну систему для централізованих бірж віртуальних грошей (VASP).

Ліцензія VASP - це нова система ліцензування, впроваджена Комісією з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу (SFC) з 1 червня 2023 року, яка має на меті регулювання та управління установами, що надають послуги з торгівлі віртуальними грошима та супутніми послугами. Метою цієї системи є посилення контролю за постачальниками послуг віртуальних активів, забезпечення їхньої відповідності законодавству та захист прав інвесторів.

Вимоги до ліцензії VASP зобов'язують постачальників послуг віртуальних активів дотримуватися низки вимог щодо відповідності, включаючи KYC (знати свого клієнта), AML (боротьба з відмиванням грошей), вимоги до достатності капіталу, заходи безпеки, прозорість та систему звітності тощо. Отримавши ліцензію VASP, постачальник послуг віртуальних активів може підтвердити свою відповідність регуляторним вимогам, підвищити довіру ринку, залучити більше інвесторів та сприяти здоровому розвитку ринку віртуальних активів.

Основні положення системи ліцензування VASP в Гонконзі

Процес подачі заявки включає:

1. Найміть двох відповідних відповідальних осіб (RO) для нагляду за роботою VASP, щоб забезпечити дотримання AML/CTF та інших регуляторних вимог.

2. Підготуйте відповідні документи (дані акціонерів, бізнес-план, структура компанії).

3. Завершіть заявку на WINGS.

4. Визначте деталі заявки та подайте заявку.

5. Орендувати та облаштувати зазначене приміщення.

6. Прийняти затвердження Комісії з цінних паперів і відповісти на відповідні питання.

7. Організувати відкриття банківського рахунку.

8. Отримання письмового повідомлення про затвердження заявки.

9. Найміть наступних фахівців з комплаєнсу та аудитора.

Відповідальна особа (RO) відіграє надзвичайно важливу роль у процесі подачі заяви на ліцензію. RO є наглядовою особою, яку оплачує ліцензована компанія, але вона повинна звітувати перед Комісією з цінних паперів Гонконгу. RO повинна пройти оцінювання та реєстрацію Комісії (результати іспиту дійсні протягом трьох років) і може працювати у цій сфері протягом усього життя. Кваліфікація RO пов'язана з особистими досягненнями і не залежить від ліцензованої компанії, тому RO може вільно змінювати ліцензовану компанію. Якщо RO порушує правила Комісії, вона може втратити право на довічну діяльність у цій сфері. Для підтримки професійної кваліфікації RO контролює щоденну діяльність ліцензованої компанії з точки зору, визначеної Комісією, щоб забезпечити відповідність регуляторним вимогам. Вони є першим ланцюгом управління Комісії з цінних паперів Гонконгу в ліцензованих компаніях.

Регуляторні вимоги та заходи відповідності:

• Рекомендується, щоб торгові платформи використовували холодні гаманці для зберігання 98% клієнтських віртуальних грошей, приватні ключі та мнемонічні фрази слід зберігати в Гонконгу, щоб знизити ризик хакерських атак або вторгнень.
• Оператори платформи не можуть брати участь у власній торгівлі (за винятком офлайн-транзакцій "обличчям до обличчя") або в діяльності з ведення власної гри.
• Платформа не має права зберігати, передавати, позичати, заставляти, повторно заставляти або іншим чином купувати чи продавати віртуальні активи клієнтів.
• Активи клієнтів можуть бути належним чином зберігані тільки через цілком власні дочірні компанії, які мають ліцензію на надання послуг трасту або компаній (TCSP).
• Платформа повинна купити страхування третьої сторони або вивільнити свої або своїх афілійованих компаній кошти в довірчому порядку як резерв для надання гарантій користувачам.

Пов'язані законодавчі акти включають:

• «Правила боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму 2022 року»
• "Консультаційний документ щодо пропозицій регуляторних норм для операторів платформ торгівлі віртуальними грошима, що підлягають ліцензуванню Комісією з цінних паперів та ф'ючерсів"
• «Посібник для операторів бірж віртуальних грошей»
• "Правила боротьби з відмиванням грошей"
• «Положення про цінні папери та ф'ючерси»

Вплив на централізовані віртуальні гроші біржі

Регульовані біржі отримають вигоду з кількох аспектів. Після отримання ліцензії VASP легітимність та довіра біржі значно зростуть, що приверне більше інвесторів. Гонконг має понад 7,4 мільйона місцевих користувачів і, завдяки своєму статусу міжнародного фінансового центру, може створити міст між глобальним регульованим капіталом та біржами віртуальних грошей.

Отримання ліцензії підвищить ринкову репутацію біржі та визнання в галузі, залучаючи більше користувачів та інституційних інвесторів. Крім того, compliant біржі можуть встановлювати партнерські відносини з банками, платіжними установами та іншими фінансовими інститутами, пропонуючи більше торгових пар та фінансових інструментів, розширюючи вибір користувачів.

У сфері безпеки, відповідальні біржі повинні відповідати певним стандартам і заходам безпеки, під багаторівневим захистом безпека активів і даних користувачів буде краще забезпечена. Водночас, відповідальне регулювання може знизити ризики маніпуляцій на ринку, шахрайства та відмивання грошей, підтримуючи ринковий порядок і стабільність.

У порівнянні, неконтрольовані біржі стикнуться з численними ризиками та викликами. Біржі, які працюють без дозволу регуляторних органів, можуть порушувати місцеві фінансові закони та нормативи, стикаючись з штрафами, закриттям або іншими юридичними ризиками. Активи користувачів у відсутності регулювання повністю залежать від власної системи управління ризиками біржі, тому відсутність відповідності може призвести до зниження довіри інвесторів, впливаючи на обсяги торгівлі, що під тиском конкурентного середовища може спричинити втрату користувачів.

Вплив на ринок

З точки зору маркет-мейкерів, криптовалютні маркет-мейкери Гонконгу мають помірно позитивне ставлення до нової системи ліцензування VASP. Дотримання нормативних вимог допомагає підвищити довіру та прозорість на всьому ринку криптовалют. Ліцензовані біржі дотримуються більш строгих регуляторних вимог, що сприяє зниженню торгових ризиків і захисту інтересів роздрібних та інституційних інвесторів.

Однак, маркет-мейкери при виборі біржі також враховують інші фактори, такі як обсяг торгів, комісії за торгівлю, технічні та операційні можливості біржі тощо. Вища ліквідність є гарантією надання швидших та стабільніших можливостей для торгівлі. Комісії за торгівлю визначають відповідні витрати на торгівлю, розумна структура витрат сприяє прибутковості маркет-мейкерів. Якщо ліцензована біржа може запропонувати конкурентоспроможні послуги в цих аспектах, маркет-мейкери з більшою ймовірністю обиратимуть цю біржу для торгівлі.

Вплив на традиційні фінанси

Біржа віртуальних грошей, після отримання ліцензії для ведення діяльності відповідно до вимог, має багатогранний вплив на традиційну фінансову індустрію. Після отримання ліцензії біржі віртуальних грошей впровадять безліч нових фінансових продуктів і послуг, що підвищить конкурентоспроможність всього фінансового ринку Гонконгу та стане викликом для традиційних фінансових установ. Водночас це може стимулювати традиційні фінансові установи до інновацій, щоб задовольнити нові потреби ринку.

Поява регульованих бірж для віртуальних грошей змінить поведінку та стратегії інвестицій інвесторів. Висока волатильність інвестицій у віртуальні гроші є більш привабливою, що може залучити деякі "гарячі гроші" з традиційних фінансових ринків, впливаючи на рух капіталу в традиційних фінансових ринках.

Крім того, послуги, які надають біржі віртуальних грошей, зазвичай є більш зручними, інтерфейс користувача дружній, і вони можуть надавати послуги цілодобово. Це може спонукати традиційні фінансові установи покращити свої послуги, щоб задовольнити потреби клієнтів, сприяючи інтеграції фінансових технологій і традиційних фінансів.

Слід зазначити, що комплаентні біржі з віртуальними грошима також можуть нести нові ризики, такі як волатильність цін на віртуальні гроші та проблеми безпеки. Це може вплинути на стратегії та політику фінансових регуляторів.

Загалом, легалізація діяльності бірж віртуальних грошей може не лише мати глибокий вплив на традиційну фінансову галузь, але й сприяти подальшій інтеграції та розвитку фінансових технологій і традиційних фінансів. Майбутні фінансові ринки можуть стати завдяки цьому більш різноманітними, відкритими та гнучкими.

Порівняння міжнародного регулювання та висновки

Регуляторні моделі постачальників послуг віртуальних активів (VASP) суттєво відрізняються в різних регіонах. Регуляторна модель в кожному місці зазвичай залежить від ставлення до віртуальних активів, правової системи та характеристик фінансового ринку. У таких регіонах, як США, регулювання VASP здійснюється кількома установами. Біржі можуть вимагати ліцензію від Мережі з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), одночасно виконуючи вимоги Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC) та Комісії з цінних паперів і бірж (SEC). Така децентралізована регуляторна модель може забезпечити більш комплексний контроль, але може збільшити витрати на дотримання вимог.

Європейський Союз (ЄС) прийняв більш централізовану модель регулювання. Європа включила регулювання VASP у свої закони про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AML/CFT), які всі держави-члени повинні дотримуватися. Перевагою цієї моделі є надання єдиного регуляторного рамки, що спрощує процес відповідності.

Регуляторна модель Гонконгу має свою унікальність. У 2020 році Департамент фінансових справ та казначейства Гонконгу (FSTB) запропонував нові правила регулювання торгівлі віртуальними активами, які вимагають, щоб усі платформи торгівлі віртуальними активами отримали ліцензію від Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу (SFC), щоб мати можливість працювати. На відміну від багатьох регіонів, які регулюють лише послуги, що надаються роздрібним клієнтам, регуляторний обсяг Гонконгу охоплює всі угоди з криптовалютою, незалежно від того, чи це роздрібні, чи інституційні клієнти.

Крім того, Гонконг також реалізував регуляторну інтеграцію з традиційними фінансовими ринками. Наприклад, вимоги SFC до регулювання платформ для торгівлі віртуальними грошима схожі на вимоги до традиційних платформ для торгівлі цінними паперами. Ця модель допомагає забезпечити стабільність ринку віртуальних грошей і надає відповідний шлях для подальшого розвитку віртуальних активів.

Регуляторна модель Гонконгу має певне значення для наслідування. По-перше, вона забезпечує всебічну регуляторну структуру, що охоплює всі типи віртуальних грошей. Це допомагає запобігти регуляторним прогалинам і усунути потенційні інвестиційні ризики. По-друге, шляхом інтеграції регулювання платформ для торгівлі віртуальними грошима з регулюванням традиційних фінансових ринків, забезпечується справедливість і прозорість ринку, а також надається шлях до відповідності для подальшого розвитку віртуальних активів. Це є цінним посиланням для інших регіонів щодо того, як збалансувати інновації та регулювання.

Нарешті, Гонконг, як міжнародний фінансовий центр та інноваційний технологічний хаб, після легалізації віртуальних активів отримає більш широкі перспективи розвитку. З швидким розвитком глобальної цифрової економіки віртуальні активи стануть важливою складовою фінансових операцій та інвестицій. Уряд Гонконгу активно сприяє легалізації віртуальних активів та створює відповідну регуляторну базу та схеми нагляду, що безумовно стане рушійною силою глобальних фінансових інновацій.