Новий порядок стейблкоїнів: реконструкція доларової гегемонії
Іу та Ханчжоу розташовані недалеко один від одного, і рухається не лише мінеральна вода, а й стейблкоїни. Від підпільної економіки Азії, Африки та Латинської Америки до індійських емігрантів на Аравійському морі, залізна завіса вже опустилася, перетинаючи континенти третього світу.
За цією залізною завісою розташовані всі бар'єри банків і фінансових технологій — банки США, JPMorgan, небанківські фінансові установи, Уолл-стріт, К-стріт, чотири державні банки Китаю, а також Вашингтон і Кремнієва долина. Ці відомі фінансові фортеці та рух капіталу знаходяться в межах традиційної фінансової сфери впливу, вони підлягають впливу стейблкоїнів, а також все більше контролюються USDT.
Диверсифікаційна стратегія Tether
Messari нещодавно опублікував звіт про стейблкоїни за 2025 рік, який, крім великої кількості брендових показів, також можна вважати прологом до битви за стейблкоїни. Незалежно від того, чи йдеться про платіжні стейблкоїни, трансакції між країнами чи перекази між особами, все це базується на альянсі між USDT та певною блокчейн-платформою; лише USDC та платіжна мережа Circle з трудом можуть конкурувати з цим.
Проте, королівство стейблкоїнів USDT не є непохитним. Один блокчейн-платформа домінує, а стратегія Tether занадто розпорошена. З одного боку, USDC, співпрацюючи з торговими платформами для розподілу прибутків, підриває частку ринку; з іншого боку, Ethena, прив'язуючи централізовані біржі через "механізми заохочення", захоплює хеджування прибутків.
Від золотого долара до нафтового долара, а потім до стейблкоїн долара, доларова гегемонія зазнає нових змін. У 2024 році чистий прибуток стейблкоїн індустрії досягне 14 мільярдів доларів, перевищивши BlackRock, що безпосередньо сприяло спеціальному регулюванню стейблкоїнів за актом GENIUS. Стейблкоїни не тільки можуть бути прибутковими, але, що більш важливо, вони вже перевершили такі національні суб'єкти, як Німеччина, ставши новими підрядниками американського боргу.
На перший погляд, золоте поєднання долара та державних облігацій США базується на нафтовому доларі, а за цим стоїть військова гегемонія. Але стейблкоїни поступово стають новою формою долара або доповненням до нього, змінюючи схему продажу короткострокових боргів.
Проте стратегія Tether не обмежується лише викликами або компромісами, а також включає в себе видобуток біткоїнів, управління паролями, сонячні вузли в Африці, а також вихід на ринок інституційних розрахунків через певну розрахункову платформу. Крім того, Tether, як і колишній співзасновник певної соціальної платформи, прагне розвивати біткоїн.
Справжня боротьба: змагання між відповідністю та інноваціями
Великі імперії часто гинуть через внутрішні конфлікти, і利益同盟 USDT також не є непорушним.
Яка платформа обліку та яка платформа стейблкоїн є спадкоємцем Tether? На перший погляд, це перша, але відносини між USDT та USDT0 неоднозначні, остання більше схожа на приховану гілку Tether поза певною платформою обліку. Ця боротьба за спадкоємство в майбутньому може бути дуже цікавою.
За межами екосистеми USDC веде шлях до відповідності. Закон GENIUS чітко визначив правила відповідності, тоді як раніше Circle реалізувала комунікацію в мережі за допомогою CCTP і прийняла стандарт ISO 20022 в мережу SWIFT, забезпечивши сумісність між ончейн і оффчейн.
Якщо Circle - це ортодоксальна сторона, то USDG - це альтернатива. Як попередник BUSD, певна компанія є його емітентом. Критеріями для CPN, певної платформи стейблкоїнів, певної платформи розрахунків тощо є Global Dollar Network (GDN). Її екосистема охоплює кілька бірж, гігантів BTC-екосистеми та найпопулярніших брокерів на сьогодні.
Наразі альянс стейблкоїнів має чотири основні табори:
USDC: певна торгова платформа - Circle - певна торгова платформа
USDG: певна компанія - певна компанія - певна компанія - певна торговельна платформа - певний брокер
USDe: Ethena-хтось-якась торгова платформа
Ці альянси охоплюють усі аспекти, такі як платежі, розрахунки, ціноутворення тощо. Їхня механіка роботи переважно базується на механізмі "заохочення", який походить з одного проєкту і розвивався в інших проєктах.
Ці механізми не є прямим лобіюванням відповідних зацікавлених сторін, а навпаки, через дизайн залучають більше коштів, що управляються централізовано, щоб отримати масштабну перевагу над конкурентами та отримувати більше доходів з інших проектів для розподілу їх власним користувачам.
USDC також використовує подібну стратегію, ділячи 60% прибутку з торговими платформами, що дозволило йому зайняти ринкову позицію, що поступається лише USDT. Це тісне співробітництво також показало свої переваги в кризові моменти, наприклад, коли один з банків зазнав краху, незважаючи на те, що USDC втратив прив'язку до 0.87, одна з торгових платформ все ще не відмовилася від нього.
Інвесторами USDe є практично всі централізовані біржі, які отримують токени ENA в обмін на хеджування арбітражу USDe та стабілізацію ціни монети.
Зараз в альянсі USDT з'явилася тріщина. У сфері розрахунків для установ USDT не лише відстає від USDC, навіть Ethena співпрацює з певною компанією з управління активами для випуску USDtb і співпрацює з певною компанією для випуску установчого ланцюга.
USDG також обіцяє, що учасники екосистеми можуть отримати 97% доходу від емісії, не шкодуючи витрат, щоб досягти третього місця після USDT/USDC.
Висновок
Тривала битва за стейблкоїни вже вступила в 11-й рік. З'явлення юаневого (офшорного) стейблкоїна не відбулося пізніше, ніж у USDT, а його обсяги також не відстають. Сподіваємося, цього разу ринок зможе змінити ситуацію з монополією та уникнути повторення сценарію, коли право на цінові рішення за потужністю біткоїна було втрачено.
Адже вода може повернутися, а гроші, які пішли, більше не повернуться.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Конкуренція стейблкоїнів посилюється: домінування USDT стикається з викликами з боку лонгуючих
Новий порядок стейблкоїнів: реконструкція доларової гегемонії
Іу та Ханчжоу розташовані недалеко один від одного, і рухається не лише мінеральна вода, а й стейблкоїни. Від підпільної економіки Азії, Африки та Латинської Америки до індійських емігрантів на Аравійському морі, залізна завіса вже опустилася, перетинаючи континенти третього світу.
За цією залізною завісою розташовані всі бар'єри банків і фінансових технологій — банки США, JPMorgan, небанківські фінансові установи, Уолл-стріт, К-стріт, чотири державні банки Китаю, а також Вашингтон і Кремнієва долина. Ці відомі фінансові фортеці та рух капіталу знаходяться в межах традиційної фінансової сфери впливу, вони підлягають впливу стейблкоїнів, а також все більше контролюються USDT.
Диверсифікаційна стратегія Tether
Messari нещодавно опублікував звіт про стейблкоїни за 2025 рік, який, крім великої кількості брендових показів, також можна вважати прологом до битви за стейблкоїни. Незалежно від того, чи йдеться про платіжні стейблкоїни, трансакції між країнами чи перекази між особами, все це базується на альянсі між USDT та певною блокчейн-платформою; лише USDC та платіжна мережа Circle з трудом можуть конкурувати з цим.
Проте, королівство стейблкоїнів USDT не є непохитним. Один блокчейн-платформа домінує, а стратегія Tether занадто розпорошена. З одного боку, USDC, співпрацюючи з торговими платформами для розподілу прибутків, підриває частку ринку; з іншого боку, Ethena, прив'язуючи централізовані біржі через "механізми заохочення", захоплює хеджування прибутків.
Від золотого долара до нафтового долара, а потім до стейблкоїн долара, доларова гегемонія зазнає нових змін. У 2024 році чистий прибуток стейблкоїн індустрії досягне 14 мільярдів доларів, перевищивши BlackRock, що безпосередньо сприяло спеціальному регулюванню стейблкоїнів за актом GENIUS. Стейблкоїни не тільки можуть бути прибутковими, але, що більш важливо, вони вже перевершили такі національні суб'єкти, як Німеччина, ставши новими підрядниками американського боргу.
На перший погляд, золоте поєднання долара та державних облігацій США базується на нафтовому доларі, а за цим стоїть військова гегемонія. Але стейблкоїни поступово стають новою формою долара або доповненням до нього, змінюючи схему продажу короткострокових боргів.
Проте стратегія Tether не обмежується лише викликами або компромісами, а також включає в себе видобуток біткоїнів, управління паролями, сонячні вузли в Африці, а також вихід на ринок інституційних розрахунків через певну розрахункову платформу. Крім того, Tether, як і колишній співзасновник певної соціальної платформи, прагне розвивати біткоїн.
Справжня боротьба: змагання між відповідністю та інноваціями
Великі імперії часто гинуть через внутрішні конфлікти, і利益同盟 USDT також не є непорушним.
Яка платформа обліку та яка платформа стейблкоїн є спадкоємцем Tether? На перший погляд, це перша, але відносини між USDT та USDT0 неоднозначні, остання більше схожа на приховану гілку Tether поза певною платформою обліку. Ця боротьба за спадкоємство в майбутньому може бути дуже цікавою.
За межами екосистеми USDC веде шлях до відповідності. Закон GENIUS чітко визначив правила відповідності, тоді як раніше Circle реалізувала комунікацію в мережі за допомогою CCTP і прийняла стандарт ISO 20022 в мережу SWIFT, забезпечивши сумісність між ончейн і оффчейн.
Якщо Circle - це ортодоксальна сторона, то USDG - це альтернатива. Як попередник BUSD, певна компанія є його емітентом. Критеріями для CPN, певної платформи стейблкоїнів, певної платформи розрахунків тощо є Global Dollar Network (GDN). Її екосистема охоплює кілька бірж, гігантів BTC-екосистеми та найпопулярніших брокерів на сьогодні.
Наразі альянс стейблкоїнів має чотири основні табори:
Ці альянси охоплюють усі аспекти, такі як платежі, розрахунки, ціноутворення тощо. Їхня механіка роботи переважно базується на механізмі "заохочення", який походить з одного проєкту і розвивався в інших проєктах.
Ці механізми не є прямим лобіюванням відповідних зацікавлених сторін, а навпаки, через дизайн залучають більше коштів, що управляються централізовано, щоб отримати масштабну перевагу над конкурентами та отримувати більше доходів з інших проектів для розподілу їх власним користувачам.
USDC також використовує подібну стратегію, ділячи 60% прибутку з торговими платформами, що дозволило йому зайняти ринкову позицію, що поступається лише USDT. Це тісне співробітництво також показало свої переваги в кризові моменти, наприклад, коли один з банків зазнав краху, незважаючи на те, що USDC втратив прив'язку до 0.87, одна з торгових платформ все ще не відмовилася від нього.
Інвесторами USDe є практично всі централізовані біржі, які отримують токени ENA в обмін на хеджування арбітражу USDe та стабілізацію ціни монети.
Зараз в альянсі USDT з'явилася тріщина. У сфері розрахунків для установ USDT не лише відстає від USDC, навіть Ethena співпрацює з певною компанією з управління активами для випуску USDtb і співпрацює з певною компанією для випуску установчого ланцюга.
USDG також обіцяє, що учасники екосистеми можуть отримати 97% доходу від емісії, не шкодуючи витрат, щоб досягти третього місця після USDT/USDC.
Висновок
Тривала битва за стейблкоїни вже вступила в 11-й рік. З'явлення юаневого (офшорного) стейблкоїна не відбулося пізніше, ніж у USDT, а його обсяги також не відстають. Сподіваємося, цього разу ринок зможе змінити ситуацію з монополією та уникнути повторення сценарію, коли право на цінові рішення за потужністю біткоїна було втрачено.
Адже вода може повернутися, а гроші, які пішли, більше не повернуться.