Spark Protocol Глибина研报：Sky екосистема孵化的 у блокчейні капітал分配 платформа

Один. Огляд проекту

1. Основна інформація про проект

Spark Protocol є децентралізованим фінансовим протоколом, зосередженим на доходах і ліквідності стабільних монет. Він був ініційований екосистемою Sky і розроблений командою Phoenix Labs. Візія Spark полягає в створенні крос-чейн, багатостороннього розширювального механізму доходів, який інтелектуально розгортає мільярди доларів США резервів стабільних монет екосистеми Sky в різні можливості DeFi, CeFi та реальних активів, надаючи тримачам монет стабільний дохід. Протокол вже розгорнуто на кількох основних мережах, зокрема Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis, і наразі обсяги ліквідності стабільних монет, якими він управляє, досягли рівня кількох мільярдів доларів. Spark пропагує дружні до користувача схеми доходу, спрощуючи складні стратегії, щоб зростання криптоактивів було таким же простим, як банківські заощадження.

2. Історія розвитку проєкту

Історія розвитку Spark Protocol чітко відображає стратегічні наміри Sky перейти від єдиного емітента стабільної монети до складної, багатошарової фінансової екосистеми. Кожен крок був ретельно спланований, щоб використати наявні переваги, точно увійти в ринок DeFi-лізингу та переформатувати його.

Ключові віхи:

• Травень 2023 року: протокол офіційно запущено. Початкова ключова функція полягає в використанні модуля прямих депозитів для забезпечення початкового, конкурентоспроможного ринку кредитування для USDS.

• Кінець 2024 року: стратегічна трансформація та підйом SLL. Spark Protocol починає стратегічно розвивати свій "Spark ліквідний шар", розподіляючи велику кількість коштів у пулі на більш стабільні активи реального світу, такі як токенізовані державні облігації США.

• Перший квартал 2025 року: багатоканальне розширення та екологічна інтеграція. Spark Protocol за допомогою кросчейн-технологій починає розширення на мережі Layer2 та інші публічні блокчейни. Водночас SLL активно інтегрується з іншими DeFi-протоколами, створюючи складну матрицю прибуткових стратегій.

• 12 червня 2025 року: TVL стрімко зростає. Загальна заблокована вартість протоколу різко зросла за короткий проміжок часу, перевищивши 8,52 мільярда доларів.

• 17 червня 2025 року: Генезис токена SPK. Офіційний запуск очікуваного нативного токена управління SPK.

3. Стратегічне позиціонування проєкту

"Комерційний банк" екосистеми Sky: якщо розглядати Sky, який має право на випуск монет, як "центральний банк", тоді Spark Protocol виконує роль "комерційного банку". Він відповідає за ефективний розподіл ліквідності всередині системи Sky серед позичальників на ринку та пропонує конкурентоспроможні доходи для вкладників.

Матриця флагманських продуктів включає:

• SparkLend: як основа протоколу, це повнофункціональний грошовий ринок, що дозволяє користувачам постачати та позичати різноманітні криптоактиви з надмірним забезпеченням.

• Spark Savings (sUSDS): Це інноваційне рішення для заощаджень, користувачі просто повинні внести USDS у цей модуль, щоб автоматично отримати ставку заощаджень Sky.

• Spark Liquidity Layer (Spark Liquidity Layer, SLL): Це найстратегічніша складова Spark Protocol. SLL має на меті активно та ефективно розгортати простою або малоефективну ліквідність протоколу на численних блокчейн-мережах за межами основної мережі Ethereum, а також у різних високодохідних DeFi-протоколах.

4. Фон основної команди

Основна команда Spark багато років працює в сфері фінансів у блокчейні, вона не була створена з нуля стартапом, а виникла в обіймах однієї з найстаріших організацій у сфері DeFi - Sky.

(1) Інкубаційна сторона: екосистема Sky

Sky є раннім пропонентом та практиком концепції DeFi, стабільно працюючи з 2017 року. Як інкубатор та основний підтримувач Spark Protocol, Sky надає безпрецедентні ресурсні переваги:

• Репутація бренду: Sky має гарну репутацію у сфері безпеки, стабільності та децентралізованого управління, що забезпечує потужну довіру для Spark Protocol.

• Глибока ліквідність: завдяки механізмам, таким як D3M, Spark може безпосередньо підключатися до балансу активів і зобов'язань Sky на десятки мільярдів доларів, отримуючи початкову ліквідність, яку інші протоколи важко досягають.

• Стратегічне керівництво: шлях розвитку Spark тісно пов'язаний з "кінцевим планом" Sky, отримавши верховне стратегічне проектування та керівництво від засновників Sky та інших ключових осіб.

(2) Команда розробників: Phoenix Labs

Phoenix Labs є основною командою учасників, створеною всередині спільноти Sky для виконання специфічних розробницьких завдань. Ця команда зосереджена на створенні продуктів, орієнтованих на користувачів, для екосистеми Sky, а Spark Protocol є її найважливішим флагманським проектом. Члени команди в основному складаються з:

• Лукас Мануель (співзасновник): раніше працював технічним директором на платформі кредитування певної організації, відповідав за проектування та розробку у блокчейні кредитного двигуна. У проекті Spark очолював проектування архітектури маршрутизації ліквідності між ланцюгами, вирішивши проблему контролю сліпоти капіталу в умовах розгортання на кількох мережах. Має ступінь магістра фінансової інженерії Лондонського університету. Його кар'єра почалася в департаменті фіксованого доходу великого інвестиційного банку.

• Nadia (співзасновник): Відома експертка зі стратегій зростання в сфері DeFi, яка раніше керувала планом зростання екосистеми Sky, що сприяло збільшенню рівня прийняття USDS на мережі Layer2 на 300%. У Spark відповідає за дизайн продукту та розширення ринку, побудувала канал виводу та вводу фіатних грошей, що з'єднує CeFi установи та DeFi протоколи.

• Kris Kaczor (головний інженер): експерт з інфраструктури у блокчейні, співзасновник певної платформи аналізу даних Layer2. Керує впровадженням багаточеневих проектів у Spark, розробив механізм верифікації стану між ланцюгами на основі нульових доказів, що забезпечує безпечний обіг коштів між десятками ланцюгів. Раніше працював аудитором безпеки смарт-контрактів у певній компанії з розробки блокчейнів.

Два, бізнес-модель

Модель операцій Spark Protocol може бути зрозуміла як "DeFi супербанк", який поєднує в собі депозитні та кредитні послуги комерційного банку, послуги з управління активами інвестиційного банку та частину функцій трансмісії грошово-кредитної політики центрального банку. Основою його бізнес-моделі є "низьковартісне фінансування + різноманітна високоефективна оптимізація активів".

1. Основний механізм роботи

( Привілейоване джерело ліквідності ) Низьковартісні зобов'язання (: Це найосновніша асиметрична перевага Spark Protocol. На відміну від інших протоколів, які в основному покладаються на депозитні вклади користувачів ринку, Spark може безпосередньо отримувати початкову ліквідність обсягом до десятків мільярдів доларів з трезору Sky за дуже низькою вартістю завдяки механізму D3M Sky. Це еквівалентно наявності "материнського банку", який може залучати депозити під низький відсоток, що надає йому величезну гнучкість та конкурентну перевагу при ціноутворенні на активи.

)2( Інноваційна модель процентних ставок: "Прозора ставка": Spark Protocol впроваджує механізм "прозорої ставки" для свого основного активу USDS. Ця ставка не визначається безпосередньо ринковою використанням, а може бути безпосередньо встановлена управлінням спільноти Sky. Цей механізм надає позичальникам високу прогнозованість процентних ставок, що робить його однією з найпривабливіших платформ для кредитування стабільних монет на ринку.

)3( Різноманітні джерела доходу ) Високоефективне розміщення активів (: Прибуток Spark Protocol не обмежується лише різницею між депозитами та кредитами на ринку SparkLend, а активно використовує свій потужний шар ліквідності Spark для створення різноманітного портфеля доходів:

• Традиційна різниця між процентними ставками позик: у грошовому ринку SparkLend різниця між ставками позик і депозитів для різних активів є основним джерелом доходу.

• Інвестиції в активи реального світу: SLL інвестує значні обсяги бездіяльних USDS у токенізовані низькоризикові активи реального світу з стабільним прибутком.

• Крос-протокольне/крос-ланцюгове стратегічне розгортання: SLL виконує роль "хедж-фонду у блокчейні". Він використовує крос-ланцюгові мости та мережі ліквідності для ефективного розміщення капіталу в інших прибуткових DeFi платформах.

• Інституції та CeFi кредитування: шляхом співпраці з регульованими платформами CeFi, Spark позичає частину коштів інституційним трейдерам та маркет-мейкерам з надмірним забезпеченням, входячи на ринок позик в криптовалюті, щоб отримати оптові відсотки за кредитами.

![Spark ProtocolГлибина研报：MakerDAO孵кає у блокчейнікапітал розподільна платформа])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ce465d17bfd77ee14fb8e274ac8a596d.webp(

) 2. Закритий цикл бізнес-моделі

Бізнес-модель Spark сформувала потужне позитивне колесо:

• Завдяки D3M отримуйте низькозатратну глибоку ліквідність.

• За допомогою SLL розподіляйте ліквідність між RWA та іншими високодоходними стратегіями, щоб отримати стабільний, значний "реальний дохід".

• Повернути цю частину доходу користувачам депозитів USDS, запропонувати найпривабливіші процентні ставки на депозити стабільних монет на ринку.

• Високі процентні ставки за депозитами приваблюють більше зовнішніх USDS, що ще більше поглиблює ліквідні переваги протоколу.

• Глибока ліквідність та передбачувані процентні ставки за позиками приваблюють велику кількість якісних позичальників, що збільшує дохід від спреду протоколу.

• Увесь процес постійно повторюється, що сприяє посиленню мережевого ефекту USDS та ринкової позиції Spark Protocol.

![Spark Protocol Глибина дослідження: платформа розподілу капіталу у блокчейні, інкубована MakerDAO]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a17a0c63f08968e21c0414b9559cfb71.webp(

) 3. Екологічне будівництво

Spark Protocol не є ізольованою програмою, а була розроблена як перша та найважливіша "зірка" в екосистемі Sky. Її екосистема побудована повністю навколо однієї основної мети: зробити USDS "кінцевою валютою" у світі DeFi.

Основна роль в екосистемі:

• Ліквідний двигун USDS: Spark є основним виходом ліквідності для USDS. Усі новостворені або бездіяльні USDS в скарбниці Sky можуть бути ефективно введені в Spark через D3M, а потім розподілені Spark на весь ринок DeFi.

• Sky процентна ставка збереження ### SSR ( реалізатор: SSR є основним фінансовим продуктом Sky для залучення користувачів до утримання USDS. А Spark є основним генератором доходів від SSR.

• Форпост багатоланкової стратегії: Spark використовує передову міжланкову інфраструктуру, виконуючи роль "авангарду" розширення USDS до нових екосистем. Шляхом розгортання ринку SparkLend на цих ланках, він швидко створив грошові ринки та прикладні сценарії для USDS на нових територіях.

• Відкритий та інтегрований конектор: екосистема Spark є відкритою. Його SLL постійно прагне інтегруватися з найбільш інноваційними протоколами у сфері DeFi. Ця стратегія дозволяє Spark не лише захоплювати можливості отримання доходу від зовнішніх протоколів, але й опосередковано включати користувачів та ліквідність цих протоколів у екосистему Sky.

• Інcentives для користувачів та зв'язок з громадою: для стимулювання холодного старту та сталого зростання екосистеми Spark розробила досконалу систему заохочень. Наприклад, такі акції з балами, як "Ignition" та "Overdrive", винагороджують користувачів Spark Points за різні взаємодії в екосистемі. Ці бали в кінцевому підсумку пов'язані з аірдропом токенів SPK, що глибоко зв'язує ранніх ключових користувачів та формує активну, лояльну громаду.

![Spark Protocol Глибина研报：MakerDAO孵icaння у блокчейні капітал розподіл платформа])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64760c5965efaf103ed0a494ba7d0716.webp(

) 4. $SPK токеноміка

$SPK є рідним токеном Spark Protocol, його концепція глибоко відображає прагнення Sky до довгостроковості та сталого розвитку. На відміну від багатьох проектів, які схильні до короткострокових високих стимулів в обмін на фальшиве процвітання, токеноміка SPK має на меті виховати справжню спільноту з правами власності, яка зростає разом з протоколом через плавний, довгостроковий механізм випуску.

Загальна пропозиція SPK: 10,000,000,000 ###100 мільярдів ( монет, які були одноразово викарбувані під час творення. Основні функції включають:

• Управління: SPK є єдиним свідченням участі в управлінні протоколом Spark. Власники можуть голосувати з ключових рішень протоколу, включаючи, але не обмежуючись: запуск нових активів, коригування ризикових параметрів, встановлення або коригування "прозорої ставки", визначення стратегії розподілу коштів SLL та управління використанням фонду екосистеми тощо.

• Стейкінг )Staking(: У майбутніх планах SPK буде впроваджено модуль стейкінгу. Користувачі можуть брати участь у механізмі забезпечення безпеки протоколу, ставлячи SPK на стейкінг, і виступати останньою лінією захисту у випадку нестачі протоколу. У якості винагороди, стейкери отримають частину доходу протоколу або додаткові винагороди у SPK.