聯準會的沃勒：盡管特朗普的關稅驅動通貨膨脹風險，今年仍有降息的可能

聯準會理事Christopher Waller爲2025年潛在的利率削減留出了可能性，盡管特朗普總統的新關稅可能會導致通貨膨脹的短期上升。在韓國首爾的一次活動上，Waller表示，由新貿易壁壘導致的任何價格漲可能都是短暫的，並且如果通貨膨脹繼續趨向2%且勞動力市場保持強勁，他將支持在“好消息的精神”下進行利率削減。

關稅正在推高通貨膨脹——但這只是暫時的 根據沃勒的說法，新關稅預計將減緩經濟活動和就業創造，但通貨膨脹的影響應該是短期的。如果關稅保持在適度水平——大約10%，他認爲大部分成本增加不會完全轉嫁給消費者。他還建議大規模關稅的風險有所降低。 然而，沃勒警告稱，這些關稅的全面經濟影響可能在2025年下半年感受到。貿易政策的變化可能會影響增長和就業，因爲更高的進口稅會減少消費者支出，並迫使企業削減生產和裁員。

勞動力市場和通脹給聯準會留下等待的時間 由於勞動市場韌性強勁和4月份通脹放緩，Waller表示聯準會有更多時間來監測事態發展，並不需要急於做出利率決策。如果核心通脹繼續接近2%的目標，且就業保持穩定，降息可能是合理的。

特朗普的貿易策略增加了不確定性 瓦勒的評論是在特朗普不斷變化的貿易政策引發的高度不確定性中提出的。總統在關稅方面的行動不可預測，時間表和稅率不斷變化，整個計劃面臨法律挑戰。 許多經濟學家警告稱，新關稅可能會導致更高的通貨膨脹和更慢的增長，這種組合被稱爲滯漲，這將限制聯準會降低利率的能力。目前，聯邦基金利率在4.25%和4.50%之間。

Waller: 這不是2021年了 聯準會官員對通脹可能再次被誤判爲“暫時性”的擔憂進行了回應，就像在疫情期間一樣。他說：“是的，我們在2021年錯了——但今天的情況不同。”當時導致長期通脹的因素如今已不復存在。 沃勒強調，在評估通脹預期時，他更依賴專業預測和市場指標，而不是公衆調查。他表示，到目前爲止，市場前景並沒有發生顯著變化。

債券收益率反映投資者的謹慎 沃勒還提到了美國國債收益率的上升，他表示這反映了人們對國家債務日益增長的擔憂以及外國投資者的興趣減弱。他提到：“似乎外國買家對美國資產並不感到受歡迎。”這是指某些政府的言辭。 他指出，由於對政治幹預和不斷膨脹的債務的擔憂，外國對國債和其他以美元計價資產的需求正在減弱。

摘要：如果關稅不改變遊戲規則，聯準會可能會降息 沃勒仍然對在今年晚些時候放寬貨幣政策持開放態度，只要通脹降溫且勞動力市場保持強勁。雖然特朗普的關稅可能會暫時推高通脹，但這還不足以排除降息的理由。然而，前景在很大程度上取決於美國貿易政策在未來幾個月的演變。

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