Solana生態DeFi項目表現分析

Solana生態在近期表現強勁，SOL價格於12月22日接近100美元。Solana上的DEX交易量一度超過以太坊，引發了市場的廣泛關注。與此同時，以太坊面臨着各種質疑，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。那麼，Solana上的DeFi項目表現如何？老項目是否真正復蘇？讓我們深入探討。

流動性質押

流動性質押是Solana生態中一個重要的增長領域。質押鎖定資金有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其它DeFi項目中應用。新項目的空投效應和激勵措施也促使參與流動性質押的資金持續增長。

Marinade Finance和Jito是Solana上最大的兩個流動性質押項目。截至12月22日，它們的TVL分別爲10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL的前兩名。盡管Marinade的美元TVL僅爲歷史高點的57%，但其質押的SOL數量（1115萬SOL）已創下新高。

Jito除了提供質押服務，還提供MEV基礎設施。由於超預期的空投，Jito獲得了良好的用戶基礎。最近，隨着開始激勵JitoSOL在DeFi項目中的應用，Jito的質押數量快速增長，目前已達642萬SOL。

去中心化交易所（DEX）

Raydium和Orca仍然是DEX賽道最重要的兩個項目，尚未出現突出的新項目。它們都在原有基礎上開發了集中流動性功能，但兩者的地位發生了變化。

流動性和交易量是衡量DEX的關鍵指標。Raydium的流動性從歷史最高的22.1億美元降至目前的1.13億美元，僅爲高點的5.1%。Orca的流動性從最高的14.1億美元降至目前的1.84億美元，爲高點的13%。

近期，Solana的DEX交易量超過以太坊引起了廣泛關注。根據數據統計，Solana上主要DEX的24小時交易量之和爲15.5億美元，而以太坊上主要DEX的交易量之和爲11.8億美元。值得注意的是，以太坊上的交易量主要集中在Uniswap（9.4億美元）和Curve（1.4億美元）。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，反映資金利用效率。Raydium和Orca的該比率分別爲4.81和2.87，遠高於以太坊上主要DEX的0.26、0.09和0.042。這意味着在相同本金下，Solana上提供流動性的收益可能遠高於以太坊，可能吸引更多資金流入Solana生態。

去中心化借貸

去中心化借貸領域變化較大，曾經資金量較大的借貸協議中目前只有Solend還排在前列，但也已被新項目超越。TVL對借貸協議至關重要，代表協議中的剩餘資金量。

Solend的TVL從最高的9.1億美元降至目前的1.87億美元，爲高點的20.5%。其他老牌借貸協議表現更差，如Port Finance、Larix和Apricot Finance的TVL均大幅下降。

然而，該領域也湧現出新的競爭者。marginfi和Kamino的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在各種空投的吸引下，資金不斷湧入，各種LST也得到支持。

收益聚合器

收益聚合器賽道幾乎已被市場證僞。由於Solana的低手續費，通過收益聚合器投資的優勢不再明顯。

該領域最著名的項目Sunny，TVL從最高時的34億美元降至目前的402萬美元。Sunny通常與Saber配合使用，但這兩個項目背後的開發者被曝出存在問題。

其他提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器也表現不佳。Francium的TVL從4.3億美元降至2089萬美元，Tulip的TVL從10.7億美元降至2141萬美元。

永續合約

相比以太坊Layer上的永續合約項目，Solana在該領域的表現並不突出。

目前該領域綜合實力較強的是Drift，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，最高可使用20倍槓杆。Drift的TVL創下新高，達1.05億美元，過去24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。

Mango是該領域的老牌項目，TVL從最高點2.1億美元降至1047萬美元。它曾遭遇黑客攻擊，後來已恢復運營，並新增了永續合約交易功能。

Jupiter的JLP是該領域的另一個競爭者，採用類似GMX V1的模式。JLP的資金上限爲2300萬美元，過去24小時SOL-PERP交易量達1.01億美元，超過了Drift。

去中心化穩定幣

Solana在去中心化穩定幣領域一直缺乏表現突出的項目。

UXD Protocol曾以近20億美元估值完成融資，但TVL最高時僅4200萬美元，目前爲1119萬美元。它從最初的Delta中性對沖策略轉向了使用USDC 1:1鑄造。

其他使用超額抵押鑄造的穩定幣項目也走向衰落。Parrot Protocol的TVL從最高4.76億美元降至861萬美元；Hubble的TVL從最高3983萬美元降至806萬美元。

總結

Solana生態中，流動性質押項目引領了TVL增長，DEX交易量顯著提升，新興借貸平台表現出色，永續合約領域有所發展。然而，收益聚合器和穩定幣項目表現不佳。Solana DeFi生態正在經歷重構，新老項目此消彼長，整體呈現出復蘇態勢。