資產代幣化項目的底層資產選擇指南

近期,我們收到了大量關於資產代幣化項目底層資產選擇的諮詢。這些諮詢涉及多種資產類型,包括農產品、房地產、貴金屬,甚至一些純概念項目。

在現行監管環境下,除了通過嚴格審查並在監管下發行的項目外,其他類型的資產代幣化項目都存在較高風險,尤其是面向大陸地區居民的項目。因此,有必要明確哪些大陸資產適合在香港發行,哪些不適合,以幫助相關方更高效地開展業務。

大陸資產做資產代幣化的限制及判斷標準

首先要明確,位於大陸並主要面向大陸居民運營的資產是可以做資產代幣化的,已有成功案例可以佐證。但大陸資產在香港發行確實存在一些限制,主要有以下三類資產不適合:

1. 不符合香港法律規定的資產
2. 不符合大陸法律規定的資產
3. 現階段不宜在香港發行的資產

雙重合規原則

由於資產在大陸,但代幣化後在香港發售和運營,整個過程橫跨兩地,因此需要同時符合大陸和香港的法律規定,即"雙重合規原則"。

在香港方面,主要需要關注金融監管相關法律對底層資產的要求,如《證券及期貨條例》等。雖然香港目前沒有明確的資產代幣化監管法規,但把握金融資產監管原則,參考類似金融產品規則,可以提高成功率。香港採取"實質性監管原則",要看資產的實質而非外殼是否合規。

在大陸方面,需要關注底層資產本身的合法性和運營方式的合法性。根據民法典等規定,資產可分爲流通物、限制流通物和禁止流通物。用於資產代幣化的應爲流通物或經許可的限制流通物。同時,資產運營也需要符合大陸法律規定,取得必要的行政許可。

現階段不宜在香港發行的資產

雖然符合雙重合規要求,但有些資產現階段不宜在香港發行。目前香港傾向於選擇具有"高新科技"或"清潔綠色"屬性的資產。此外,難以產生良好現金流的資產,如一些經濟價值不高的不動產,成功概率也較低。

具體資產類型分析

珠寶文玩類

珠寶文玩類是諮詢量較大但難以給出明確意見的資產。總體而言,目前不推薦將其作爲底層資產。以下情況基本可以直接否決:

• 帶賭博性質的寶石類制品
• 經過處理的珠寶玉石類
• 國家禁售生物制品
• 低質或仿制品
• 純金、純銀等國家限制流通的貴金屬

知識產權類

知識產權類資產在國外已有較多嘗試。雖然香港尚無成功案例,但不排除未來可能性。如果智力成果具有較大商業價值,在監管規範明確後可以嘗試。

農業及農產品類

如果農業項目具有較高科技含量、科研價值和良好商業前景,在符合科技倫理審查標準的情況下,也可以考慮嘗試。

純概念型項目

此類項目一般不建議做資產代幣化,容易被誤解爲眾籌。

結語

對於非大陸和香港的資產,目前並無地域限制規定。從香港國際金融中心的定位來看,資產所在地不應成爲障礙,關鍵在於資產本身是否真實、可信、合規且具有投資價值。