Ethena積分活動即將結束，不同策略收益與流動性分析

近期有消息顯示，Ethena的積分活動可能即將結束。與此同時，某數據平台顯示USDe在某DEX上的隱含年化收益率已達到驚人的170%，這表明市場對其高收益率的認可度很高。

鑑於此，我們有必要深入分析Ethena的積分挖礦策略，以幫助用戶在活動結束前做出最優選擇。

Ethena的核心業務模式是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買ETH質押衍生品（如stETH），同時做空ETH以實現對沖。這種策略既能獲得ETH質押收益，又能從做空的資金費率中獲利，尤其在牛市時期效果顯著。

Ethena推出了兩種主要的代幣產品：

1. sUSDe：一種能夠自動獲得原生利息的代幣，其與USDe的匯率會隨時間逐步上升。需要注意的是，將sUSDe兌換回USDe需要7天的解鎖期。

2. USDe：不帶利息的穩定幣，主要用於在DeFi生態中構建流動性池等。USDe的底層資產收益會轉移給sUSDe，從而提高後者的收益率。大部分積分獎勵也集中在USDe上。普通用戶通常需要通過DEX將USDe與USDC/USDT進行兌換，這個過程可能會產生少量的損耗。

下面我們來分析幾種主要的積分挖礦策略，並根據不同的收益預期和流動性需求給出建議：

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期策略中收益最高的選擇，且仍有可用額度。用戶將USDe存入某L2網路，可以獲得7倍Ethena積分以及該L2網路的原生積分。資金可以隨時提取，非常靈活。

2. 鎖定USDe：這種方式能獲得10倍積分，但需要7天的解鎖期。目前這種方式的剩餘額度較大，是收益和流動性較爲均衡的選擇。

3. 鎖定Curve USDe LP：通過鎖定某流動性頁面展示的LP代幣，可以獲得15倍積分收益。然而，這需要21天的解鎖期，且解鎖期間沒有收益。考慮到積分活動即將結束，這種方式的機會成本較高。目前額度已近飽和，建議持續關注，有額度時再考慮參與。

4. 持有sUSDe：雖然積分獎勵只有1倍，但可以獲得高達67%的原生收益（即U本位收益）。解鎖需要7天，流動性一般。用戶也可以通過DEX以折價方式賣出。

5. 使用某些DeFi協議進行USDe操作：理論上可以獲得非常高的積分倍數（如200倍），但額度已滿且操作復雜，存在較高風險。這些策略僅推薦給熟悉機制的專業人士。

總的來說，用戶應該根據自己的流動性需求和風險承受能力，在上述方案中選擇最適合自己的策略。隨着積分活動即將結束，及時行動顯得尤爲重要。