dYdX踏入Cosmos應用鏈新紀元：交易遷移激勵與市場走勢探析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint構建的dYdX v4正式進入Beta階段，開放交易功能。這一版本被稱爲dYdX Chain，目前與StarkEx上的dYdX v3版本並行運行。大部分交易量仍集中在v3上，這種雙軌並行既保留了v3的功能和用戶基礎，也爲v4在新平台上的創新發展鋪平了道路。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，平台幣表現也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達4.02美元，7日漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映出投資者對其的濃厚興趣和積極態度。

DYDX盈利能力剖析

dYdX的最新更新中，最引人注目的是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化標志着從之前由公司收取手續費，到現在由代幣持有者分享平台收益的重大轉變。

相較於其他永續合約方案和現貨DEX，dYdX採用訂單簿交易模式，沒有被動的流動性提供者。主動參與的做市商可以獲得未分配的DYDX代幣獎勵，而交易產生的手續費則全部分配給質押者。這種模式大大提升了dYdX的盈利能力，特別是相對於將大部分手續費分配給流動性提供者的項目而言。

根據最新數據，DYDX的流通市值約7.2億美元，近30天費用867萬美元，年化預計爲1.05億美元。價格費用比（P/F）爲6.6，預估質押收益率達14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要假設交易量保持不變且全部轉移到v4上，同時忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的事實。

多管齊下促進交易量從v3向v4轉移

dYdX v4將以獨立鏈的形式運行，DYDX代幣將作爲交易的Gas費。質押者不僅可獲得獎勵和治理權，還需承擔保護網路安全的責任。目前，只有在v4上產生的手續費才會分配給該版本的質押者。鑑於v4當前每日8萬美元的交易量遠低於v3的17億美元，dYdX採取了一系列措施來刺激交易向v4遷移：

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動
2. 推出新的交易獎勵模塊和費率優惠
3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
4. 開通v4質押功能

Cosmos生態項目廣泛支持

DYDX的完全稀釋市值達40億美元，超過ATOM，這使得dYdX一上線Cosmos就獲得了生態內項目的全面支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）
• Stride決定爲dYdX開發流動性質押代幣stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等多個Cosmos DeFi應用中使用

結語

dYdX以應用鏈形式在Cosmos生態系統中推出，標志着其發展進入新階段。DYDX代幣持有者將獲得全部交易手續費，同時承擔網路治理和安全維護的責任。盡管v4目前交易量較小，但隨着各種激勵措施的實施，預計明年初交易量將主要集中在v4平台上。