加密貨幣市場再度升溫，鏈上數據透露哪些趨勢？

比特幣價格突破9.4萬美元大關，帶動其他加密貨幣普遍漲。這波行情背後，鏈上數據是否已經釋放出牛市信號？通過分析交易量、用戶行爲和持幣分布等關鍵指標，我們可以從底層邏輯來洞察市場走向。

交易活躍度顯著提升

數據顯示，近24小時內全網交易量高達399億美元，交易筆數超過720萬次，參與交易的獨立地址數達303萬，涉及1.38萬種代幣。自2023年7月以來，交易量從2M的低點持續攀升至10M，尤其在2024年4月後增速加快，市場流動性明顯增強。雖然今年3月份鏈上交易筆數出現大幅下降，但整體仍呈現短期上升趨勢。

交易者結構變化

交易者趨勢圖反映了2023年以來鏈上活躍用戶數量的波動。2023年10月，交易者數量一度跌至2M以下，但2024年下半年快速反彈至8M，並在2025年1月保持相對高位。這一變化與市場週期的"復蘇-爆發"階段高度吻合。值得注意的是，交易者數量增長並非線性，每逢季度中（如5月、8月）均出現短期回調。圖表還顯示了重大新聞對機構投資者和散戶情緒的階段性影響。然而，當前3.03M的日活交易者數仍處於相對低點，僅爲峯值時期的三分之一，需要進一步觀察。

鏈上資產分布格局

在活躍交易者中，根據持倉規模可將錢包地址進一步分類。目前，持有超1億美元資產的"巨鯨"錢包數量爲1052個，而散戶（持有少於1萬美元）錢包數量雖然佔據絕對多數，約214M個，但總體金額遠不及巨鯨持倉。這種"二八分化"現象在金融市場中頗爲常見——巨鯨往往率先入場吸籌，隨後中小資金跟進推高資產價格。值得關注的是，"中型投資者"（持有1M-10M美元）和"小型投資者"（持有10K-100K美元）層級的錢包數量也爲市場流動性提供了重要支撐。

公鏈生態發展趨勢

數據顯示，Polygon鏈上交易保持相對穩定，日交易量維持在4K左右。值得注意的是，以太坊鏈上數據在2025年初出現大幅下滑，而價格反應則相對滯後。隨着更多Layer1公鏈的推出，以太坊生態的活躍度下降可能會重塑市場格局。

總結

盡管比特幣重返9萬美元，許多小市值代幣漲幅可觀，但當前市場的鏈上交易量仍未恢復到較爲活躍的水平。隨着2025年新政策和監管並行，鏈上交易者結構呈現多元化趨勢，巨鯨與散戶同步活躍。即使在新熱點和賽道湧現的情況下，投資者仍需密切關注數據邊際變化，在市場狂熱中保持理性，並注意跟蹤大資金動向，以防因資金高度集中可能導致的短期拋壓風險。