宏觀市場熱點主題回顧

近期宏觀背景整體向好

通脹顯著降溫，美國6月CPI環比四年來首次轉負，核心同比增速創逾三年新低。就業市場略有走軟但總體穩定。經濟驚喜指數處於低谷，金融條件持續寬松。這些因素有利於風險資產市場，投資者期待联准会採取行動支持經濟擴張。

在軟著陸背景下，隨着美元走弱和联准会開始降息，新興市場和加密貨幣可能受益。如果預期轉向硬著陸，資金可能從股票迅速轉向債券。

Q2財報季面臨壓力

當前市場預期Q2標普500盈利同比增長8.9%，高於上季度的5.9%。但這一預期已經下調，實現可能存在困難。一季度數據顯示，利好消息帶來的股價漲幅不及利空消息導致的跌幅。

市場對AI盈利能力的質疑增多。除硬件公司外，大科技股在財報後保持強勢的可能性降低。可能出現從Mag7向其他493只股票的板塊輪動，或AI熱點向人形機器人、自動駕駛等分支賽道轉移。

波音認罪對股價或有利

波音同意就兩起737 Max空難案件認罪，將面臨近5億美元罰款。雖然懲罰力度不足以滿足民衆，但從投資角度看，這代表利空出盡，有利於估值恢復。情況類似2023年11月幣安認罪後BNB的大漲。

市場押注共和黨大選獲勝

衍生品市場對拜登悲觀，川普勝選概率升至約60%。共和黨同時贏得總統和國會兩院控制權的概率約爲50%。投資者關注川普可能實施的關稅、稅收和監管政策變化。

共和黨獲勝可能導致減稅政策延長並增加財政支出，這對股市較爲利好。然而，政策不確定性可能使企業推遲投資決策。某些行業如傳統能源可能受益，而可再生能源可能承壓。

中國輸出通縮利好歐美股市和加密貨幣

中國產能過剩和投資驅動的增長模式正在輸出通縮壓力。這有助於降低歐美核心通脹率，可能爲央行提供更多降息空間，利好股票和加密貨幣市場。中國在多個關鍵出口產品中佔據顯著市場份額，包括高科技領域。

比特幣表現落後於美股

年初至今，比特幣的風險回報比顯著低於美股，這種情況較爲罕見。主要原因是最近一個月比特幣出現意外大幅下跌。

RWA穩步發展

貝萊德的BUIDL代幣化國債產品規模突破5億美元。MakerDAO計劃將10億美元儲備投資於代幣化美國國債產品，這可能帶來顯著的額外收入，並促進與傳統金融機構的合作。