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讀芒格,可以了解到多元思維模型在投資決策中的重要性。其中,“決策樹思維模型”強調:每一個潛在結果,都應結合其發生的概率進行評估,從而推導出期望收益或風險。
以 Kamino 協議爲例,我們可以用決策樹的方式來分析它的潛在投資價值:
1.作爲 Solana 上的借貸龍頭,Kamino 持續佔據市場主導地位的概率在 90% 以上。這一判斷基於其先發優勢、產品復用性強(融合流動性+借貸)、團隊執行力等維度。這個高概率事件意味着,Solana 鏈上 TVL 的進一步增長將對 Kamino TVL 構成直接利好。
2.*Kamino 每年協議營收穩定增長,突破 2000 萬美金的結果+概率也較高。這部分依賴於其作爲核心基礎設施的地位,以及 Solana 鏈活躍度的上行。
3.但將協議營收轉化爲 KMNO 代幣持有者的回購或紅利,其結果+概率則相對較低。目前 Kamino 的治理機制並未明確綁定代幣與利潤的關係,KMNO 更多是“治理代幣+生態激勵”角色。因此即便協議產生可觀收益,是否能以回購、銷毀、質押分紅等形式傳導至代幣持有者,尚存在重大不確定性。
綜上,用決策樹思維看待 KMNO 的投資邏輯,可以得出如下判斷:
•協議本身具備較高質量與長期生存能力,偏向“好生意”;
•但代幣機制是否能兌現爲“好投資”,尚需進一步觀察機制演進。
因此,投資 KMNO 代幣的核心問題,不是“Kamino 協議值不值得做”,而是“KMNO 持幣人能否參與價值分享”。在這一點上,風險主要集中在機制不確定性,而非產品基本面。