DeFi協議加速推進代幣價值積累

近期，多個主要DeFi協議正積極探索如何爲代幣持有者創造更多價值。多個項目紛紛推出回購計劃、調整費用分配機制，並優化治理結構，以增強其原生代幣的價值。這一趨勢反映了行業正逐步向更可持續的代幣經濟模式轉變，更注重實際收益分配而非單純依賴通脹性激勵。

Aave的重大改革

Aave最近推出了一項重要的代幣經濟學改革，主要包括以下幾個方面：

1. 回購計劃：啓動爲期六個月的回購計劃，每週投入100萬美元用於回購AAVE代幣，以控制代幣供應並增強協議儲備。

2. 設立財務委員會：成立Aave財務委員會(AFC)，專門負責金庫資金管理和流動性策略。

3. 風險管理優化：推出Umbrella系統，旨在提高資本效率並降低風險，該系統將在多個區塊鏈上部署。

4. 新獎勵機制：開發Anti-GHO機制，作爲GHO穩定幣持有者的新激勵方案，將獎勵與Aave的收入直接掛鉤。

這些舉措爲Aave未來的發展奠定了基礎，隨着Aave v4的發布和更多鏈上部署，預計將帶來更大規模、更可持續的回購。

Jupiter的回購行動

某DEX自2025年2月17日起，將50%的協議費用用於回購並鎖定其原生代幣，爲期三年。該舉措旨在減少流通供應量，增強長期穩定性。目前，該平台的回購計劃已累計回購超1000萬枚代幣，價值約600萬美元。

按年化計算，該平台的回購規模可能超過3500萬美元。如果按照更激進的估算，2024年的收入達到1.02億美元，那麼回購規模可能超過5000萬美元。

Hyperliquid的代幣經濟學

Hyperliquid的原生代幣HYPE總供應量爲10億枚，採用無融資、無投資者分配的模式。其收入主要來自交易手續費和拍賣費用，採用雙重通縮機制：

1. 回購：使用部分收入回購HYPE代幣，由Assistance Fund(AF)持有。
2. 銷毀：所有HYPE計價的現貨交易手續費直接銷毀，未來還將銷毀全部Gas費。

目前，Hyperliquid每月通過永續合約收入回購約250萬枚HYPE，價值約3500萬美元。HYPE質押於2024年12月30日啓動，當前年化收益率約2.5%。

未來，Hyperliquid可能引入手續費共享模式，讓部分鏈上交易費用直接分配給HYPE持有者，以構建更可持續的激勵體系。

Ethena的收費開關計劃

Ethena Labs已成爲TVL前五的DeFi協議，年收入超3億美元。目前，8.24億枚ENA（佔總供應量5.5%）處於質押狀態，但質押者僅獲得積分獎勵和未領取的空投，尚未享受到收入分成。

Ethena計劃啓用收費開關，爲質押者提供直接的收入分享機會。在此之前，風險委員會設置了五個關鍵指標，以確保協議處於穩固位置：

1. USDe供應目標：6B（目前已接近達成）
2. 累計收入：250M+（已超額完成）
3. 主要交易所集成（進行中）
4. 儲備基金佔比≥1%的USDe供應量（已達成）
5. sUSDe與sUSDS APY差距≥5%（受市場影響波動）

一旦所有條件滿足，ENA質押者將開始享受收入分享。

總結

DeFi行業主要協議正加速向代幣持有者價值積累轉型。隨着監管環境的逐步改善和DeFi的成熟，那些成功與社區激勵對齊的協議有望迎來蓬勃發展。這一趨勢反映了行業整體向可持續代幣經濟學轉變，項目更注重真實收入分配而非單純依賴通脹性激勵。