以太坊97.7%反彈背後:生態重構與價值轉型

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以太坊價格反彈背後:價值重構與生態發展的新階段

以太坊從1385美元低點反彈至2700美元,漲幅達97.7%,背後反映了市場的復雜態勢。機構資金在ETF市場保持謹慎,而衍生品合約持倉量卻創下322億美元的歷史新高。市場期待通過這次反彈證明以太坊仍是價值窪地,同時Pectra升級也爲這種觀點提供了支持。通過全面分析以太坊的各項數據,我們可以勾勒出其當前的真實狀態,一個正在經歷價值重構的以太坊正逐漸顯現。

市場與資金:ETF謹慎與合約熱情並存

截至5月18日,美國ETH ETF的總淨資產達到89.7億美元,佔以太坊總市值的2.89%。相比之下,比特幣ETF佔比爲5.95%,顯示出ETF市場對比特幣的偏好仍然更高。

從2月到4月底,以太坊ETF資金大多處於流出狀態。4月21日開始才出現回流,但總體回流數據並不顯著。4月份以太坊ETF淨流入約爲6625萬美元,5月份截至目前的淨流入約爲3000萬美元。

數據顯示,4月底以太坊的"淨未實現利潤/虧損"(NUPL)數值轉爲正數,此前4月1日至22日間一直爲負。當時以太坊價格跌破1800美元,最低至1385美元,表明大多數持倉地址處於虧損狀態。截至5月17日,NUPL最高達0.328,處於牛市初期或復蘇期,尚未達到極度樂觀階段。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

有趣的是,隨着價格反彈,以太坊鏈上餘額大於1個的地址數反而下降,而在之前的價格下跌過程中,這一數據一直在上升。這表明一些投資者選擇在下行階段抄底,而在價格漲至1800美元後選擇獲利出局。目前,以太坊的盈利地址百分比已達60%。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

盡管近期價格反彈距離歷史高點還有距離,但合約持倉量卻創下新高。5月14日,以太坊合約持倉量達322.49億美元,幾乎是歷史最高水平。上次達到這一水平是在2025年1-2月,當時以太坊價格在3000-3800美元區間波動。這表明市場仍熱衷於在以太坊上進行投機。

總體來看,以太坊從4月底開始迎來資金正向流入,隨後價格大幅漲,最高漲幅達97.7%。然而,從資金流入量,特別是ETF資金流量來看,傳統機構資金增加的比例仍然不高。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

TVL回升,但低Gas未能刺激交易量

從鏈上活躍度來看,以太坊活躍地址變化不明顯,仍在每日40萬到60萬之間波動,這種模式已持續超過一年。不過,近期波動曲線有突破60萬的趨勢。

TVL數據變化更爲明顯,以美元計的TVL自4月22日開始反彈,從450億美元左右最高漲至646億美元。然而,考慮到以太坊價格大幅上升,這種變化可能無法反映鏈上真實情況。以ETH量計算,自4月9日以來,以太坊鏈上的ETH質押量明顯下降,從最高的3026萬枚降至2400萬枚,降幅達20%。

這種現象可能是由於以太坊價格快速漲過程中,部分資金選擇獲利了結或避免無償損失導致的代幣量減少。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

Gas費方面,截至2025年5月16日,以太坊平均Gas價格爲3.572 Gwei,較前一日大幅下降21.57%,同比去年降低51.76%。近30天Gas費總體呈下降趨勢,5月8日曾短暫飆升至10.61 Gwei,但近期多維持在8 Gwei以下,5月3日曾低至1.6 Gwei。這與Pectra升級中的EIP-7691旨在通過擴展blob空間來降低L2費用有關。

然而,極低的Gas費似乎並未刺激鏈上交易增長。每日交易筆數數據未顯示明顯變化。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

DEX交易與資產格局:穩定幣主導與生態轉型

鏈上質押數據顯示,從4月15日至5月5日之間,以太坊質押量處於淨流出狀態。特別是某知名交易所近6個月的質押流出了30%。目前質押最多的驗證者仍是某知名質押平台,質押量達911萬枚。

DEX交易量方面,以太坊主網在2025年後明顯進入活躍期,活躍度高於2024年,接近2021年到2022年的高峯時期。然而,收入數據顯示,近期交易活躍度上升主要來自穩定幣相關交易,某知名穩定幣近30天在以太坊上產生了5.68億美元的費用。截至5月18日,以太坊仍是穩定幣發行量最大的公鏈,佔比超50%,總發行量達1273億美元,是以太坊DeFi TVL的兩倍。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

分析以太坊鏈上資金類別可以看出,接近一半的交易由穩定幣和ETH轉帳完成。穩定幣交易佔比明顯增加,而DeFi和ERC-20代幣交易佔比實際上仍在下降。這表明以太坊正向鏈上資產價值存儲中心的角色轉變,而MEME和應用類發展似乎受到制約。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

此外,以太坊的平均鏈上單筆轉帳金額雖有下滑,但仍在數千美元到1萬美元之間,遠超其他公鏈,凸顯其作爲大戶專屬鏈的地位。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

總的來說,以太坊近期的價格大反彈背後,更像是轉型期陣痛後的結果。一方面,以太坊生態通過不斷的技術更新和升級努力優化性能,但效果似乎有限。另一方面,它成爲了大體量資金和穩定幣交易的集中地,大戶似乎對以太坊現在這種鏈上相對冷清的狀態感到滿意。

因此,單一指標的漲跌已難以簡單定義以太坊的優劣。市場或許需要超越傳統的增長敘事,重新審視和理解以太坊在多鏈格局下的核心角色與長期價值。與其糾結於判斷其是"崛起"還是"衰落",不如認識到,經歷種種喧囂與迭代後,一個更爲成熟和"穩定"的以太坊,可能正是其演化的必然方向和最終形態。

數據解讀暴漲反彈後的以太坊:價值重構背後的生態冷熱斷層

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合约自动投降vip
· 17小時前
牛市旺季赶紧冲!
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StealthMoonvip
· 17小時前
就这涨幅也配吹?
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数据酱油师vip
· 17小時前
涨疯了 该抄底还是跑路呢
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Tokenomics Therapistvip
· 17小時前
拉盘没意思 基本面才是真
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gaslight_gasfeezvip
· 17小時前
笑死这波之前割肉出仓了
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