門頭溝破產案件解析及其對加密貨幣市場的影響

MtGox交易所成立於2010年7月，曾是加密貨幣領域最大的交易平台，交易量一度佔據市場80%以上的份額。然而，2013年該交易所遭遇85萬比特幣被盜事件，導致其破產。此後，約20萬枚比特幣被追回。自2014年起，投資者和法院指定受托人就這些追回的比特幣展開了曠日持久的賠償訴訟。

在漫長的等待過程中，債權交易成爲一種普遍現象。一些機構積極收購MtGox的債權，個人之間的債權交易也十分活躍。例如，2019年就有投資集團以900美元的價格收購每枚比特幣的債權，這個價格是MtGox破產時比特幣價格的兩倍。

2021年，MtGox終於通過了賠付方案。根據該方案，由於被盜資產無法全部追回，交易所只能賠付債權人原始債權約23.6%的資產。債權人可以選擇接受提前一次性賠償，但賠償率會降至21%；若不接受，則可能需要等待更長時間，最終獲得的賠償可能會有所變化。

賠償資產主要由兩部分構成：一部分是現金，來自日本政府在2017年高點期間售出的比特幣所得；另一部分是比特幣。現金佔比爲5%-10%，比特幣佔比爲90%-95%。

關於索賠時間，預計需要兩到三個月。五家交易所將負責接收MtGox用於還款的比特幣，並分發到債權人帳戶中。各交易所的處理時間有所不同，從14天到90天不等。值得注意的是，提前一次性賠償的截止日期爲2024年10月31日。

2024年5月，MtGox冷錢包中的比特幣首次出現移動，引發市場恐慌。7月5日，MtGox帳戶地址有4.7萬枚代幣進行轉移，其中1545枚比特幣轉入了某交易平台，開始進行賠付。當日，疊加其他因素，比特幣價格單日最大跌幅超過8%。

截至7月12日，仍有13.8萬枚比特幣留在MtGox的帳戶地址內，這意味着大部分潛在拋壓尚未真正進入市場。7月5日的跌幅可能只是市場對MtGox拋壓預期的部分反應。

分析表明，MtGox債權人可能會出售部分比特幣，但不太可能全部售出。從盈利角度來看，原始債權人的收益可達24倍左右，即使是債權收購者也有10倍以上的收益。此外，長期看好比特幣的投資者可能不會急於全部賣出。

假設75%的債權人接受提前一次性償還，實際用於償還的比特幣約爲94117枚。根據不同的拋售比例和時間，每日進入市場的比特幣數量會有所不同。

爲了評估這種供應量對市場的影響，我們可以參考近期某國政府拋售比特幣的情況。該國政府在23天內售出了約4.37萬枚比特幣，價值約24億美元。在此期間，比特幣價格出現了較大波動，最大日內跌幅達8.5%。

值得注意的是，市場對代幣出售的反應往往先於實際出售行爲。當該國政府開始小額持續轉出比特幣時，市場就出現了持續下跌。然而，隨着時間推移，市場的承接能力也在逐漸增強。

比特幣ETF是當前市場中相對穩定的買盤。在該國政府拋售期間，ETF總體呈現淨流入狀態，但其需求量不足以完全抵消拋售壓力。

綜上所述，如果MtGox的賠償在一個月內完成，市場可能面臨與該國政府拋售類似的壓力，可能導致比特幣價格進一步下跌。如果賠償過程持續兩到三個月，雖然不會造成劇烈下跌，但市場可能會經歷一段時間的震蕩整理。

目前，MtGox實際轉入交易所的比特幣數量還很少。當大規模分發開始時，可能會引發較大的市場恐慌。然而，個人出售時由於分散且難以追蹤，反而可能不會引起價格的顯著下降。投資者應密切關注這一情況的發展，並做好相應的風險管理。