美英央行本週或將同步加息75基點，背後動機各不相同

本週联准会和英國央行將迎來備受關注的議息會議，市場普遍預期兩家央行都將宣布加息75個基點。然而，盡管加息幅度相同，兩家央行的考量卻大不相同。

對联准会而言，這將是連續第四次75基點的大幅加息。联准会正面臨一個關鍵的十字路口:一方面，疫後經濟復蘇勢頭正在減弱;另一方面，通脹仍處於40年來的最高水平。在抑制通脹和避免經濟衰退之間，联准会需要做出艱難抉擇。市場預期联准会更可能傾向於後者。

相比之下，英國央行此次加息75基點將創下自1989年以來最大單次加息幅度。在通脹高企和經濟衰退的雙重壓力下，英國央行似乎更傾向於優先打擊通脹。隨着政局動蕩暫時平息，英國央行目前可以集中精力應對40年來最嚴重的通脹問題。

联准会加息後或將放緩步伐

上周美國債市回暖,10年期國債收益率回落至4%左右。一些投資者認爲,联准会此前的緊縮政策可能已經對經濟造成負面影響,因此未來可能會放緩加息步伐。

這一觀點得到了部分联准会官員的支持。2024年將擁有FOMC投票權的舊金山聯儲主席戴利表示,联准会應避免過於激進的加息導致經濟衰退,現在應該開始討論放緩加息速度。芝加哥聯儲主席埃文斯也警告稱,如果明年利率峯值遠超預期,經濟將面臨巨大風險。

然而,美國通脹壓力依然巨大。9月核心PCE物價指數連續兩個月加速漲,10月消費者通脹預期也有所上升。這意味着联准会在抗擊通脹方面仍任重道遠。

市場目前已基本消化11月加息75基點的預期,但對12月加息幅度仍存分歧。部分分析師認爲,联准会可能會在12月繼續大幅加息,除非通脹數據明顯改善。

與此同時,市場對联准会即將放緩加息步伐的預期正在升溫。10年期國債收益率上周大幅下跌,反映了這一預期。投資者預計經濟增長將顯著放緩,联准会可能在明年開始降息。因此,投資者正增持長期國債,多項調查顯示國債淨多頭持倉已回升至近期高點。

英國央行可能創33年來最大單次加息

英國央行本週的議息會議面臨更爲復雜的局面。由於新政府推遲公布財政計劃,英國央行將在不了解財政細節的情況下做出決策。

市場普遍預計,英國央行可能宣布加息75個基點,創下1989年以來最大單次加息幅度。相較联准会,英國央行的處境更爲棘手。

首先,英國通脹問題更爲嚴重。9月通脹率高達10%,重回40年最高水平。英國央行此前已經警告可能需要更大幅度加息來應對生活成本飆升的問題。新任首相蘇納克也表示解決通脹是當前政策重點。

其次,英國經濟衰退風險更大。英國央行預計經濟將在今年第四季度陷入衰退,並持續到2023年底。一些分析師甚至認爲衰退可能延續到2024年。

此外,英國央行在本輪加息週期中的步伐落後於美聯儲和歐洲央行,這使其處境更加尷尬。在联准会連續三次加息75基點、歐洲央行也一次性加息75基點後,英國央行的加息幅度顯得相形見絀。

隨着政局暫時穩定,英國債市近期有所回暖,連續兩周大幅漲。這爲英國央行採取更積極行動提供了一定空間。然而,如何在抑制通脹和避免經濟衰退之間取得平衡,仍將是英國央行面臨的巨大挑戰。