穩定幣發展策略：人民幣內外結合模式探討

近期，穩定幣話題引發廣泛關注。隨着香港即將實施新的穩定幣監管條例，業界對人民幣穩定幣的發展模式展開了熱烈討論。

傳統觀點認爲，應先在香港試點離岸人民幣穩定幣，待條件成熟後再在國內自貿區探索。然而，考慮到Web3.0時代穩定幣的特性，以及戰略統籌和主動監管的需求，採取境內外聯動的發展模式或許更爲合適。

這種內外結合的模式有幾個優勢:首先，可以主動應對美元穩定幣的快速發展和全球監管趨勢。其次，香港離岸市場規模有限，難以獨立支撐人民幣穩定幣達到規模效應。再者，穩定幣監管涉及身分認證、反洗錢等復雜問題，需要中央部門主導，與香港監管機構協調配合。

具體而言，可以考慮在上海自貿區和香港同步推進人民幣穩定幣創新。在境內，可探索兩種模式:一是由多方機構在自貿區成立穩定幣發行機構;二是依托現有數字人民幣運營機構直接發行穩定幣。無論哪種模式，都需要確保充足的資產儲備、完善的風險管理機制，以及合理的使用範圍限制。

在境外，可以推動境內外機構在香港共同發行離岸人民幣穩定幣，或允許境內授權機構通過香港子公司發行。這樣可形成境內外雙重穩定幣體系，並探索兩者之間的交換互通機制。

境內穩定幣(CNYC)可用於提升跨境貿易結算效率，境外穩定幣(CNHC)則可強化香港在人民幣國際化中的地位，並支持基於人民幣資產的實物資產代幣化(RWA)。

同時，監管部門和發行機構需要通力合作，運用智能技術監測穩定幣的二級市場活動，防範非法資金流動和違規使用。

雖然穩定幣在某些方面仍存在不足，但通過審慎探索和完善法規，人民幣穩定幣有望在全球金融體系中發揮更大作用。未來可考慮借鑑統一帳本理念，推動數字人民幣、銀行代幣化存款與穩定幣的協同發展，實現互補共贏。