全球經濟與加密貨幣市場月度概覽

近期美國經濟數據顯示通脹加劇，但GDP增長不及預期，引發市場對美國經濟可能陷入"滯脹"的擔憂。在這種經濟環境下，加之地緣政治衝突的影響，全球資本市場出現了一定程度的回調。

美國股市和日本股市表現疲軟，但歐洲市場相對穩定，表明全球投資者並未對系統性風險過分擔憂。盡管加密貨幣市場經歷了波動，比特幣一度跌破6萬美元，但4月29日迎來了具有裏程碑意義的事件：中國香港批準了加密資產ETF，這預示着新的資金流入加密市場，未來前景依然樂觀。

美國通脹數據持續攀升，降息預期不斷下降。目前市場普遍認爲5月不會降息，極少數分析師甚至預期可能繼續加息。美國一季度GDP同比增長僅1.6%，大幅低於預期；而核心PCE物價指數一季度增長3.7%，超出預期。這表明即便剔除能源和食品價格波動，美國通脹仍然嚴重。

短短幾個月內，美國經濟從年初的"高增長、低通脹"理想狀態，轉變爲當前的"滯脹"困境。美國政策制定者面臨的主要挑戰是如何應對通脹問題。盡管極少數市場參與者押注可能會繼續加息，但更可能的情況是延後降息時間、減少降息次數和幅度。多重因素如原材料價格、就業市場和需求等影響着美國的通脹走勢。隨着商品價格趨於理性、勞動力市場再平衡、二手車價格回落等因素的影響，美國核心通脹有望逐步回落。

目前美國經濟狀況符合联准会的預期。解決"工資-通脹"螺旋上升的方法有多種，不一定要選擇對經濟影響較大的繼續加息。本月日元和日本股市大幅下跌，這可能導致國際投資者賣出日元買入美元，有助於收緊美元流動性。

當前联准会官員整體態度偏向鴿派，並未明確表示要進一步加息，這可能意味着美國有其他政策工具來應對通脹問題。總的來說，雖然美國經濟面臨通脹壓力，引發了市場擔憂，但投資者不必過度恐慌。

本月地緣衝突頻發，也是導致資本市場波動的因素之一。目前看來，伊朗和以色列都保持相對克制，沒有進一步升級衝突的跡象。在現代社會，大國核威懾下爆發大規模戰爭的可能性很小。地緣政治問題對金融市場的影響通常是短暫的，即使是俄羅斯與烏克蘭和北約的衝突，俄羅斯股市目前也幾乎恢復了戰爭以來的全部跌幅。因此，本月的戰爭影響只是一個暫時性因素。

美股在連續5個月漲後，終於出現較大幅度調整，納斯達克指數最低觸及120日線。美股目前的走勢主要反映了降息預期的變化，地緣衝突是次要原因。科技股估值與流動性直接相關，降息預期推遲將壓縮科技股的估值空間。

日本股市本月也出現較大回調，主要受日元大幅貶值影響，導致投資者拋售日本資產。日元和美元走勢相關性較強，联准会降息預期推遲也是日元近期波動的重要原因之一。

盡管美日股市表現不佳，但其他國家股市並未出現明顯回調。法國CAC40和德國DAX指數保持堅挺，印度孟買Sensex30指數也在70000點以上波動。美股此次回調很可能只是市場對預期變化和突發事件的反應，並未顯示明顯的系統性風險。

加密貨幣市場本月表現不佳，比特幣價格一度跌破6萬美元，以太坊跌破2800美元。自3月中旬創新高以來，比特幣已進入一個半月的調整期。地緣衝突和美國經濟數據不及預期等因素加劇了市場波動。

目前，加密市場與傳統資產走勢高度相關，比特幣價格與英偉達股價近一年來呈現驚人的相關性。這種強相關性引人深思，目前尚無公認解釋。

理論上，如果比特幣被市場共識爲"電子黃金"，其走勢應該與黃金相關。在地緣衝突期間，黃金價格創出歷史新高，充分展現了其避險屬性。然而，比特幣並未表現出類似特徵，這可能表明目前比特幣走勢與美國ETF高度綁定。整個4月，ETF呈現淨流出趨勢。

這種被單一國家資產綁定的走勢並不完全合理。比特幣的去中心化屬性是其核心價值，然而目前單一國家的ETF已經在很大程度上掌握了比特幣的定價權，這與去中心化理念有所背離。

值得慶幸的是，4月29日中國香港正式批準了6支虛擬資產現貨ETF，包括3支比特幣ETF和3支以太坊ETF。這些產品在費用結構、交易效率和發行策略上各有特色，爲投資者提供了多樣化選擇。預計這六支ETF將爲加密市場帶來約10億美元的增量資金。

此外，澳大利亞也計劃在今年年底推出比特幣ETF。這種多地區ETF上市的趨勢有助於維護比特幣在二級市場的去中心化屬性，避免單一機構或國家壟斷定價權。

隨着越來越多國家和地區推出比特幣現貨ETF，大型投資者的持有將更加分散。這有望使比特幣在二級市場的定價更加去中心化，可能會讓比特幣回歸其作爲電子黃金的本質價值。

總的來說，盡管4月全球金融市場經歷了一些波動，但並未出現廣泛的金融危機跡象。香港比特幣ETF的獲批標志着亞洲金融市場在加密貨幣領域邁出了重要一步，可能成爲全球資本市場的新引爆點。這一進展不僅爲投資者提供了新的資產配置選擇，也可能推動加密貨幣市場向更成熟、規範的方向發展，預示着新的投資機遇和市場趨勢的到來，同時也在推動二級市場比特幣定價權的去中心化進程。