預測市場:集體智慧的金融革新

預測市場是一種創新型金融工具,允許參與者對特定事件的結果進行交易。這些市場的運作類似於自由市場經濟,價格根據參與者的集體判斷不斷調整。用戶可以交易某些事件發生的概率,最終的市場價格反映了這些事件的預期可能性。

預測市場的開放性是其最關鍵的特徵之一。與傳統博彩不同,預測市場以相同的賠率起步,隨後根據參與者的知識和洞察力自然調整價格,以反映最可能的結果。

以2022年12月的FIFA世界杯決賽爲例,假設是阿根廷對陣英格蘭。在預測市場中,可以創建兩種結果代幣:ARGWIN(阿根廷獲勝)和ENGWIN(英格蘭獲勝)。這些代幣最初以相同價格交易,比如50/50。隨着參與者根據自己的預期買入,價格會隨供需關係波動。如果更多人購買ARGWIN,其價格就會漲,而ENGWIN則會下跌。隨着時間推移,市場會自我調整,代幣價格最終反映出最有可能的結果。

預測市場也可以被視爲一種衍生市場。作爲信息處理器,它們可以在信息理論框架下設計,特別適合這種模型。預測市場允許參與者根據未來未知事件的結果進行合約交易,形成的市場價格可被視爲集體預測。如果這些合約與某些資產價格掛鉤,預測市場實際上就成爲了衍生市場。

預測市場作爲衍生市場具有多項優勢:無需基礎資產即可運作,可實現簡單的自動做市商,具有多功能性,與歐式期權同構,資本效率高,無逼空風險等。但也存在一些劣勢,如流動性提供者面臨高風險,市場參與者需要時間理解其機制,可能存在未知風險等。

支撐預測市場運作的兩種主要機制是連續雙向拍賣(CDA)和對數市場評分規則(LMSR)。CDA依賴交易者之間的直接互動促進價格發現,適合高流動性市場。LMSR則是一種專門設計的自動做市商機制,旨在解決預測市場中常見的流動性問題。

CDA在參與者充足的市場中表現出色,可以促進有效的價格發現。而LMSR在流動性有限的環境中更具優勢,其自動做市功能確保交易可以隨時進行,並能防止極端價格波動。

預測市場可以有多種形式,包括二元市場、分類市場、標量(區間)市場和組合市場。每種形式適用於不同的場景,從簡單的是/否預測到復雜的多變量預測。

相較於傳統民意調查,預測市場通過金融激勵鼓勵準確預測,市場的自然動態確保了價格能夠不斷修正,從而提供更可靠的數據。

總的來說,預測市場是一種強大的工具,可用於預測各種結果。任何預測市場平台的目標應是創建一個用戶友好的環境,吸引流動性並提供快速響應,使預測市場的創建和參與變得簡便。去中心化和無權限參與進一步提升了平台的潛力,使用戶能夠發現有關世界的寶貴數據。隨着該領域不斷發展,自動做市商機制在確保市場預測的穩健性和準確性方面可能會變得越來越重要。