DePin項目的潛力與價值分析

去中心化物理基礎設施（DePin）是一個看似抽象但潛力巨大的領域。與公鏈、DeFi和Meme項目相比，DePin的應用場景可能更加廣泛。

DePin的獨特性主要體現在兩個方面：

首先，DePin的業務範圍和服務對象跨越了Web3和傳統行業。例如，某雲計算平台已爲衆多Web2企業提供服務，而另一個基於GNSS衛星參考站的地理與氣象數據平台正在爲農業、工程、交通等領域提供解決方案。

其次，DePin項目的數據較難獲取和比較。與相對標準化的公鏈和DeFi項目不同，DePin項目之間差異較大，很多核心業務可能不在區塊鏈上執行，導致該領域的數據常被忽視。

近期，某雲計算平台與數據綜合平台Token Terminal建立了深度合作，在鏈上建立了智能合約的標記註冊表。這一舉措使得該平台的鏈上數據可以進行標準化計算，爲DePin項目間的橫向比較提供了可能。

DePin項目數據對比

需求側分析

1. 協議費用

協議費用反映了DePin項目創造經濟價值的能力。數據顯示，某雲計算平台在過去一年累計產生5870萬美元的協議費用，佔基礎設施市場5.7%的份額。值得注意的是，該平台的協議費用呈現增長趨勢，且與加密貨幣市場波動關聯度低，這主要得益於其主要服務對象來自Web2領域。

2. 協議收入

協議收入反映了項目的淨資金流入和收入分配情況。某雲計算平台在過去一年累計分紅2220萬美元，留存收入爲3650萬美元。

相比之下，公鏈類項目產生的協議費用最高。在非公鏈DePin項目中，某雲計算平台的協議費用和收入均居首位，遠超其他知名項目。

供給側分析

活躍節點數量是衡量DePin網路服務能力的重要指標。在GPU類DePin項目中，某雲計算平台的活躍節點數量遙遙領先，達到其他知名項目的數十倍。

生態綜合分析

活躍地址數是評估網路價值的關鍵指標。在GPU計算類DePin項目中，某雲計算平台的活躍地址數處於領先地位。

項目價值評估

通過比較全面稀釋估值（FDV）與協議費用、協議收入、活躍節點數和活躍地址數的比率，我們發現某雲計算平台在多個維度上都顯示出被低估的跡象。特別是在GPU計算類DePin項目中，該平台的各項指標表現突出。

結論

作爲首個接受Token Terminal深度數據分析的GPU計算類DePin項目，某雲計算平台展現出了顯著的增長潛力。其獨特之處在於主要服務於Web3以外的領域，收入增長趨勢穩定，且與加密貨幣市場波動關聯度低。

這類DePin項目能夠從非Web3領域獲得穩定收入，不僅降低了對二級市場的依賴，還可能爲整個加密生態系統帶來外部資金流入，展現了巨大的發展潛力和價值。