GMX V2在Arbitrum激勵計劃下的表現分析

近期，GMX獲得了Arbitrum短期激勵計劃（STIP）中最高額度的1200萬ARB代幣。這筆資金主要用於支持GMX V2和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。本文將分析這筆資金的使用情況及其對GMX的影響。

ARB代幣的主要用途

STIP計劃下分配給GMX的1200萬ARB代幣將在12周內分發，每週作爲一個時期。這些資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性
2. 鼓勵流動性從GMX V1的GLP池轉移到GMX V2的GM池
3. 補貼GMX中的交易費用
4. 贊助在GMX V2上進行開發的項目

通過這些措施，GMX能夠在保留自身優勢的同時，在手續費方面與其他交易平台展開競爭。同時，GMX V2的更高資金效率可能會增強其整體競爭力。

GMX V2流動性變化

截至11月17日，GMX的Arbitrum激勵計劃已實施近10天。在此期間：

• GMX V1與V2的總流動性從4.96億美元增加到5.28億美元，增長6.45%
• GMX V1的流動性從4億美元減少到3.64億美元，下降9%
• GMX V2的流動性從9677萬美元增長到1.64億美元，增長69.5%

值得注意的是，GMX V2流動性的大幅增長主要發生在激勵開始的前兩天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量變化

未平倉量和交易量的變化較爲波動：

• 未平倉量從11月8日的1.52億美元增長到11月13日的1.82億美元，但11月17日又降至1.37億美元
• 交易量波動較大，最高達到11月9日的5.55億美元，近期V1的交易量仍高於V2

這些指標更容易受市場行情影響，難以直接反映激勵計劃的效果。

GM池多空比例失衡問題

GMX V2試圖通過費用調整來平衡多空比例，但目前仍存在一定程度的失衡：

• GMX V2總的多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭未平倉量爲2867萬美元
• 某些資產（如SOL、DOGE、XRP）的多頭頭寸已達上限，多空比存在較大差異
• 以XRP/USD交易對爲例，雖然存在套利空間，但實際操作中仍面臨諸多限制

這種多空比例的失衡可能會給流動性提供者帶來較高風險，特別是在市場波動較大時。

總結

Arbitrum激勵計劃確實幫助GMX V2實現了顯著的流動性增長，但這種增長主要集中在計劃開始的前兩天。未平倉量和交易量未見明顯持續增長。同時，GMX V2的GM池仍面臨多空比例失衡的問題，這可能給流動性提供者帶來潛在風險。盡管某些GM池提供了較高的APR，但由於交易標的包含波動較大的資產，投資者仍需謹慎評估風險。