Messari 2025年加密行業展望報告解讀

概述

Messari發布了一份190頁的2025年加密行業展望報告,主要包含三個部分:加密現狀、賽道分析和分析師選擇獎。報告使用了區塊空間經濟學、生態圖譜估值等分析框架。

宏觀環境

2025年將是美國加密政策改革的關鍵一年,FIT21和穩定幣法案有望推動全球加密監管框架標準化。對於川普的加密政策,報告持謹慎態度,認爲可能存在逆轉。

多家機構預測2025年市場走勢呈"Banana ForScale"形態:Q1上半年新高,Q2大幅調整,Q3、Q4復蘇再創新高。

機構動向

2024年機構主要專注於比特幣/ETH現貨ETF申請和運營,以及推動以美債代幣化爲主的RWA業務。金融科技、支付和加密貨幣的界限正在模糊。

機構投資採用"啞鈴策略",重點關注AI和DePin兩個板塊,這兩個領域的融資額分別同比增長約100%和300%。

用戶分布

數據顯示,活躍的加密用戶約爲3000萬至6000萬。用戶主要分布在Phantom錢包、穩定幣、Telegram小程序、Polymark預測市場、Base和Hyperliquid等平台。

2025年,鏈上用戶增長可能更多依賴於Dapp的產品力,而非比特幣創新高或MeMe幣暴富故事。鏈抽象和聚合前端有望在2025年獲得更廣泛採用。

賽道分析

比特幣

• 銘文/符文市場可能在多重利好因素下復蘇
• BitVM2工程化有望取得進展
• BTC Staking項目需要提高在BTC持有者中的滲透率

以太坊

• ETH現貨ETF獲批後地位提升
• 坎昆升級後的Blob定價機制影響L1捕獲L2費用的能力
• 以太坊生態仍是最優質的L1生態系統

Solana

• Firedancer客戶端發布是2025年重要裏程碑
• 預計將出現新的大型DePin項目
• AIAgent應用可能在Solana/Base上興起
• SOL現貨ETF有望獲批

其他Layer 1和基礎設施

• Monad、Sonic等高性能單體L1將加入競爭
• 區塊空間供應預計將過剩,Dapp開發者話語權提升
• 模塊化公鏈開始向跨鏈互操作協調層轉型
• Avalanche和Cosmos生態系統將迎來重要升級

DeFi

• PerpDEX交易量與CEX的比值受到關注
• RWA將聚焦美債代幣化和鏈上收益率輸出
• 積分金融領域Pendle佔據關鍵生態位置
• 抗MEV領域出現新的意圖架構模型

AI x 加密

• 劃分爲去中心化計算網路、協調平台、AI工具和服務、應用程序四類
• Bittensor和動態TAO可能成爲新的AI項目發幣平台
• AI Agent有望實現鏈上化

DePin

• 細分爲物理資源網路(PRN)和數字資源網路(DRN)
• 新能源DePin項目備受關注
• Solana在DePin領域的主導地位或將受到挑戰

消費者領域

• Web3遊戲玩法從Play2Airdrop轉向Pay2Airdrop
• MeMe幣發射平台趨向遊戲化和個性化設計
• NFT市場可能迎來文藝復興
• 胖企鵝和Azuki計劃推出各自的消費者鏈