SEC 擬定新標準：期貨市場成為現貨加密貨幣 ETF 的關鍵指標

美國證券交易委員會（SEC）近期針對現貨加密貨幣交易所交易基金（ETF）的標準引發了市場廣泛關注。根據最新消息，SEC 可能將與商品期貨交易委員會（CFTC）合作，並參考某些主要加密貨幣平台的數據，決定哪些數位資產符合納入現貨 ETF 的資格。這一舉措不僅可能改變加密貨幣市場的生態，也為投資者帶來新的機遇與挑戰。

一、 SEC 提出的新標準：期貨市場成為核心指標

7 月 30 日，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 透露， SEC 正考慮批准在期貨市場中佔有穩定份額的數位資產作為現貨 ETF 的基礎。新標準要求數位資產必須至少在期貨合約市場中活躍交易 6 個月。這意味著，期貨市場的成熟度將成為現貨 ETF 能否獲批的重要依據。

此外， SEC 將參考一家大型加密貨幣平台的衍生性商品數據，該平台被認為提供了更全面的市場代表性，因其涵蓋了原生期貨及其他主流期貨市場的數據。這一框架讓 CFTC 在決定哪些代幣符合資格方面扮演了重要角色。

二、哪些加密資產符合現貨 ETF 資格？

根據目前的規則草案，只有那些在期貨市場長期活躍的主要代幣才有資格納入現貨 ETF。以下是一些可能符合資格的加密資產：

比特幣（BTC）

以太坊（ETH）

萊特幣（LTC）

瑞波幣（XRP）

狗狗幣（DOGE）

卡爾達諾（ADA）

索拉納（SOL）

柴犬幣（SHIB）

波卡幣（DOT）

雪崩幣（AVAX）

Chainlink（LINK）

恆星幣（XLM）

比特幣現金（BCH）

這些資產在某大型加密貨幣平台的衍生性商品交易市場中均保持了超過 6 個月的交易活躍度，因此被認為符合 SEC 的新標準。然而，一些較新或高風險的代幣，例如 Bonk 或 Trump Coin，由於缺乏成熟的期貨市場，可能需要採用其他方式進行 ETF 包裝。

三、替代結構： 40 法案結構的應用

對於不符合 SEC 新標準的加密資產，1940 年《投資公司法》提供了一種替代路徑，即「 40 法案結構」。這種結構雖然限制性更強，但允許發行人無需提交 19b-4 備案即可推出 ETF。例如， REX Shares Solana ETF 便是此類結構的典型案例。

然而，大多數發行人仍偏好 1933 年《證券法》的方式，因為它的合規性更簡單，且能提供更直接的市場風險敞口。未來，隨著監管框架的進一步明確，更多資產可能透過不同途徑進入 ETF 市場。

四、 SEC 新標準對市場的影響

SEC 的新標準若正式實施，將對加密貨幣市場產生深遠影響。首先，期貨市場的成熟度將成為衡量加密資產價值的重要指標，進一步推動主流代幣的發展。同時，某些大型加密貨幣平台的地位將進一步鞏固，可能吸引更多交易量和機構投資者。

另一方面，那些尚未建立穩定期貨市場的代幣將面臨更大的挑戰，可能需要尋求其他創新方式來吸引投資者。此外，SEC 與 CFTC 的合作也顯示出監管機構正在努力尋找平衡點，以促進市場發展同時保護投資者利益。

結語

SEC 提出的新標準為加密貨幣市場帶來了新的希望與挑戰。隨著期貨市場的重要性提升，主流加密資產的市場地位將更加穩固，而某些大型加密貨幣平台的作用也將愈發關鍵。對於投資者而言，了解這些變化並把握潛在機會，將是未來成功的關鍵。在監管框架逐步完善的背景下，加密貨幣市場的下一步發展值得持續關注。